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間的比價，類似於三個蘋果（本幣）換一個芒果（外幣）。利率和匯率的關係如圖1…17所示。

圖1…17利率和匯率關係

匯率影響利率，主要是透過國際收支的非均衡變動引發。國際收支差額主要由兩大部分構成：一是經常專案差額；二是資本專案差額。理論上，如果不考慮其他因素，兩者關係如圖1…18所示。

圖1…18國際收支與利率

5�　央行三大法寶

除了利率和匯率兩大武器外，央行還有三大法寶。相對而言，它們作用更靈活機動，執行起來更便捷。如圖1…19所示。

圖1…19央行貨幣政策三大法寶

在明確“三大法寶”的定義後，下面來了解一下央行在何種情況下如何使用它們，如圖1…20所示。

圖1…20央行宏觀調控內在機制

從圖1…20可以看出，貨幣政策的“三大法寶”作用機理如下：其傳導是從中央銀行發出後，一般要經歷以下三個主要環節。如圖1…21所示。

圖1…21央行貨幣政策傳導機制

在這裡，有必要對央行的信貸政策作些說明。信貸政策有兩種主要方式，一是透過控制信貸規模和信貸結構，比如透過控制對房地產的貸款規模來規範房地產的健康發展；二是採用“視窗指導”的方式，“視窗指導”又稱“道義勸告”，是中央銀行根據國民經濟的宏觀形勢透過非行政干預方式，對商業銀行的一些經營行為進行道義上的勸說和建議。正確地傳導中央銀行信貸政策，具體可以有兩種形式：一方面，央行適時召開經濟金融形勢分析會，召集各家商業銀行開會，及時傳達中央銀行信貸政策意圖；另一方面，透過制定各種指導性意見，貫徹實施中央銀行信貸政策，引導商業銀行正確促進經濟持續、快速、健康發展。

6�財政部的兵器庫

財政部掌管著國家的收入和支出，是國家的總會計和總出納。它的宏觀調控兵器是財政政策工具，是財政政策主體所選擇的用以達到政策目標的各種財政手段，財政政策工具主要有稅收、公債、公共支出、政府投資等。如圖1…22所示。

圖1…22財政部宏觀調控兵器庫

一般來說，政府提高稅率，會對民間經濟起收縮作用，意味著更多的收入從民間部門流向政府部門，相應的，民間部門的需求將下降，民間部門的產出將減少；政府若降低稅率，則會對民間部門經濟起擴張作用，需求將相應上升，產出也增加。同時，政府還透過某些優惠性和懲罰性的稅收措施來鼓勵或限制某些行業發展。稅收的優惠性措施包括減稅、免稅、寬限、加速折舊以及建立保稅區等。與稅收優惠措施相反的是稅收的懲罰性措施，比如報復性關稅、雙重徵稅、稅收加成、徵收滯納金等。無論是優惠性的還是懲罰性的措施，對實現財政政策的某些目標都會起到一定作用。

公債自身有三種效應：抑制或減少民間部門的投資或消費的“排擠效應”，引起貨幣供求變動的“貨幣效應”和一般納稅人與公債持有人之間收入轉移的“收入效應”。其中，重點介紹一下“貨幣效應”。由於公債發行，它一方面可能使部分“潛在貨幣”變為現實流通貨幣，另一方面則可能把存在於民間部門的貨幣轉到政府部門或由於中央銀行購買公債增加貨幣的投放。政府可以透過調整公債規模、選擇購買物件、區分公債償還期限、制定不同公債利率等手段來實現財政政策的目標。在現代信用經濟條件下，公債的市場操作是溝通財政政策與貨幣政策的主要載體，透過公債的市場操作，可以協調兩大政策體系。一方面，可以淡化赤字的通貨膨脹後果，公債的市場融資相對直接的政府透支，對基礎貨幣的變動影響要小；另一方面，可以增加中央銀行靈活調節貨幣供應的能力。

財政部的公共支出和投資同樣對宏觀經濟產生很大的影響。它們分別透過影響需求和供給來起作用，如政府的投資能力與投資方向對經濟結構的調整起關鍵作用。政府投資作為一種誘發性投資，它可將“基礎瓶頸”制約所壓抑的民間部門的生產潛力釋放出來，並使國民收入的創造達到一個較高的水平，這就是政府投資在“基礎瓶頸”條件下所產生的“乘數效應”。

第三節：宏觀調控的如來神掌

宏觀經濟冷了熱了，都不是好事，正如一個人的體溫一樣。因此，未雨綢繆，國家就需要對宏觀經濟進行相應的調控，以便使其健康、穩定地執行。央行、財政部和國家發改委等部門都可以從不同的角度對宏觀經濟發揮