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資銀行向小組委員會遞交了數萬頁的檔案，從公司的職員姓名到將艾維斯公司出售給ITT的錯綜複雜的情節，這一系列情況都要加以一一說明。這些檔案顯示，拉扎德投資銀行在該段時間內的72樁交易中賺了超過1　600萬美元的顧問費。此外更重要的是，人們可以透過這些檔案將拉扎德投資銀行的所有情況摸得一清二楚。

費利克斯的證詞為旁聽的人們提供了一幅了不起的藍圖，讓他們能夠了解早期的併購和拆分顧問市場情況。其中的思路其實非常簡單，費利克斯解釋道：“我們會向公司客戶提供併購建議，這與我們向它們提供集資建議的方法是一樣的。”然後他接著說：“有出售意願的公司或公司所有者必須尋求專業代理方，這與他進行債務融資或公開發行股票時所尋求的專業代理是相似的。”這個思路很簡單，但是在安德魯和費利克斯提出這個思路前，向公司提供併購諮詢這個業務並不存在。費利克斯在這個小組委員會面前用如下非專業術語描述了併購顧問所扮演的四大角色—發動、分析、談判和協調，這些也正是當今顧問所扮演的角色。在第一個階段，“如果某家公司想要進軍某個領域，那麼拉扎德投資銀行會應公司的要求提出併購的構想。如果聯合不僅在事實上可行，而且在經濟上也合理，那麼也可以不必採用併購，而使用獨家代理的形式。在過去的業務中，如果有客戶公司想要處置一部分業務，例如某個部門或某家子公司，那麼它們也會尋求拉扎德投資銀行的幫助”。進入分析的階段後，拉扎德投資銀行的銀行家們“會分析潛在併購物件的業務和前景，同時還要分析可能進行此類併購的其他公司。這類分析會涉及相關行業的背景，尤其是行業趨勢以及目標公司的詳細情況。在這一階段完成後，我們就可以判斷一項併購是否符合參與各方的最佳利益”。

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第44節：1　大　佬（44）

在繼續交易的情況下，接下來的任務就是估值工作，以此預估買賣價格或股票交換比例。“在這種情況下，我們會分析買賣雙方公司的證券和債務工具，從而保護被併購方的證券持有人以及併購方的現有證券持有人，同時我們還會分析雙方公司資產負債表的真實性。客戶會向我們諮詢併購的最佳支付結構，是否以股票進行交換，是採用要約收購還是交換收購，抑或使用購買資產的方式。我們只有在進行金融、法律、會計和稅務等多方面的考慮之後才能做出判斷。”費利克斯緊接著一語道破天機，“很顯然，出於各式各樣的原因，各項交易的情況從來不曾曝光。”

費利克斯介紹說，拉扎德代表客戶行使的“主要職能”是交易磋商。

“通常，我們需要與潛在併購物件的管理層進行溝通，向他們解釋併購的背景以及我們客戶公司的業務性質。我們還可能要與擔任併購物件金融顧問的投資銀行一起商討併購的好處，並在公平議價和長期磋商後達成令雙方滿意的條款。”如果交易磋商進行得比較順利，那麼最終會產生一套協議，善意的代理人都會建議自己所代理的客戶接受這套協議，而拉扎德投資銀行也會就協議的公平性發表意見。無論磋商時間的長短，交易磋商的技巧是一家投資銀行在併購領域所發揮的主要作用。

一旦雙方達成了協議，銀行家們就需要審查各種相應的法律檔案。在一些必要的情況下，銀行家可能會對一些事項（如交易的公開宣傳、證券交換或股東委託書的徵集等）給出建議。最後，費利克斯還說了一些見解深刻的話：“若要對併購交易加以概括，我們認為是沒有任何兩件併購交易是相同的。因此，我們在各項交易中的行為也不同，但是全部或部分地包括了我所提到的那四步。我們相信，誠實無欺而且高度專業化的併購業務是符合公眾利益的，我們也盡力向客戶提供這樣的服務。”

小組委員會向費利克斯提出的第一輪問題直擊投資銀行秘密的核心：拉扎德投資銀行如何向客戶公司收取顧問費。對此費利克斯開始適時地玩起了太極。當委員會問他，交易的規模是否影響所收服務費的高低時，他承認確實存在影響。“正如我先前所說，我們在理念上並不認為向公司提供的併購服務與資金募集服務有很大差異。”他說，“如果我們談判了一項300萬美元的私募交易，那麼對此項交易的收費肯定與談判3億美元的私募交易所收取的費用不同，併購交易自然也不例外。”

現在，每一家華爾街投資銀行都有一套經過批准的“收費表”，根據該表，可以由交易的規模得出按比例收取的佣金。交易規模每增加1億美元，佣金的比例也