第5部分(第1/4 頁)

醯拇�酆芨擼��悅懶�⒆詈檬孿饒舛ê梅賜ɑ踅羲醯惱蕉芳蘋��

電子書　分享網站

開放的中央銀行　美聯儲變得更加民主

本書的絕大部分討論都是圍繞著伯南克領導下的美聯儲會執行怎樣的貨幣政策，但是決策方式也同樣重要，因此本章研究的就是伯南克領導下的美聯儲其內部決策機制發生了怎樣的變化。說得直白一點，我倒要看看一個對資料分析上癮的專家把主席的位子傳給了一位學者，這會給美聯儲的經濟和政策討論模式帶來哪些變化。我們還需要注意瞭解一下，一位不那麼強勢的主席對美聯儲來說有什麼意義。

重新整理經濟學的“工具箱”多年以來，學術研究是一回事，商業人士與決策者的行為又是另外一回事，兩者之間的差距越來越大。學術研究變得越來越“高科技”，研究的重點越來越集中於只能用複雜的數學或統計工具才能解釋清楚的小問題。然而與之相比，商業和政策經濟學的分析技術水平仍然很低。很多有趣的問題需要立即獲得答案，而且很難用建模的方式解決。於是，儘管最拔尖的畢業生都去搞學術了，但是當布什政府開始尋找格林斯潘的接班人時，候選人名單上符合要求的學者仍然是屈指可數。

伯南克的信念伯南克的美聯儲格林斯潘很擅長蒐集和分析各種各樣的資訊與資料。當政府宣佈伯南克成為美聯儲主席的候選人時，市場普遍擔心他不具備格林斯潘的商業經濟分析技能。例如，在挑選美聯儲新主席的民意測驗階段，《華爾街日報》的一篇專欄報告說，白宮“非常希望他們挑選的繼任者不僅懂貨幣政策，而且還要有金融市場的實踐經驗，能夠利用商業和市場人脈洞察統計資料背後的玄機”　。伯南克當然不符合這個要求。除了在總統經濟顧問委員會和美聯儲（擔任理事）任職了幾年時間以外，伯南克把絕大部分時間都用來搞學術研究。格林斯潘在擔任美聯儲主席之前的很長時間裡都在從事經濟諮詢業。與格林斯潘相比，伯南克剛上臺時對經濟預測這個行當幾乎是毫無經驗。

經濟預測的藝術與科學好在伯南克清楚地知道自己有哪些不足，在擔任了美聯儲理事以後，伯南克立即開始從自己的薄弱之處下手。2005年在一次名為“學者向決策者的轉變”的演講中，伯南克明確指出自己清楚地知道要面臨的是什麼樣的新挑戰。他承認，“鑑於我的背景，我對貨幣政策領域內的某一個問題不是很熟悉，那就是所謂的‘趨勢分析’。”

txt小說上傳分享

貨幣政策的藝術　美聯儲的新溝通策略

伯南克不僅改變了美聯儲的內部決策機制，而且還正在對美聯儲的公眾溝通方式進行改革。格林斯潘當政時面臨著較大的政治壓力，因此為了避免麻煩，他不願意說得太多。與他截然不同的是，作為新一代經濟學家，伯南克相信政策充分透明的中央銀行是最高效的，也就是說中央銀行應當清楚地告訴社會民眾它的經濟預測、政策目標以及政策選擇背後的道理是什麼。然而從另外一個角度來看，伯南克要比格林斯潘“不開放”得多。隨著任期的延長，格林斯潘儼然成了經濟權威：人們對他的觀點或看法很尊崇，他經常介入與美聯儲職責範圍根本不搭邊的政策討論。與之相比，伯南克要低調得多，對於一切有可能給美聯儲帶來黨派嫌疑的話題，他都儘量迴避不加評論。

坦率直言格林斯潘在任期的後半段也開始變得更加開放一些，而伯南克會沿著改革之路繼續前行，致力於構建更加透明化的溝通機制。在2004年的一次演講中，伯南克提到：

今天我要講的是中央銀行應當竭盡全力解決資訊不對稱的問題，在某種程度上儘量向公眾提供聯邦公開市場委員會賴以決策的所有資訊……除了政策目標以外，中央銀行還應當告知公眾其他有用的資訊，包括經濟預測值、對經濟風險的評估以及（有可能的話）所使用的經濟分析框架或模型。

伯南克的信念伯南克的美聯儲我們應當進一步改進上述每一個方面。例如，我們應當加快公佈聯邦公開市場委員會預測值的速度，而且應當進一步延長預測期的長度。我們還應提供其他經濟變數的預測值，例如最廣為人知的核心通貨膨脹指標，這是聯邦公開市場委員會決策時參考的主要指標。聯邦公開市場委員會還會考慮提供未來短期利率水平的預測值，就像紐西蘭儲備銀行的做法一樣。這種方式的難點在於必須要說明利率的預測值並不一定就等於實際的政策目標值。我們可以用“扇形圖”說明利率預測值不確定性的大小。事實上，若能對美聯儲的所有預測值均給