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的激勵機制在幫助我們熨平經濟週期，並在克服各種困難的同時取得技術進步，發展新的生產力。這個過程是符合客觀規律的。

有經濟學家說股市是經濟的晴雨表，現在國際金融危機形勢依然嚴峻，股市不可能脫離實體經濟的宏觀背景走牛，否則就是不理智的炒作行為。他們認為股市是虛擬的東西，政府不應該救股市。如果要救股市，就應該先救實體經濟；等實體經濟好轉了，股市自然而然會好的。他們還呼籲政府要嚴查股市資金來源，防止人為製造的泡沫。更有甚者還有人煞有介事地說什麼炒高中國股市是美國的陰謀，目的就是要斷送我們的經濟。通貨緊縮時期還需要政府來救股市？拜託經濟學家們別添亂了。

股市不是經濟的晴雨表，股市對經濟有激勵約束機制。它可以自動運用定價和估值水平，給市場上其他非上市公司的投資人提供正面或者負面的激勵，從而提前反映、熨平經濟週期。巴菲特說得好，等空頭確信那是報春鳥的時候，春天已經過去了。我想說的是，等到中國股市的空頭們都看清楚這是一場牛市，都相信經濟已經好轉的時候，輕舟已在千山外；等到今天的空頭們爭先恐後地買股票的時候，我一定全數拋給他們。——君子成人之美嘛！

話又說回來，房地產倒真的是經濟的晴雨表。房地產是被動體現經濟的，有什麼樣的經濟執行模式，就有什麼樣的房地產行情。所以我一直講，我國政府針對房地產行業出臺各種政策都是無效的。有事打孩子幹什麼！孩子已經生下來了，是無辜的，你要管的話，就應該在10個月前監督孩子的父母使用安全套。房地產就是孩子，實體經濟就是父母，是父母的行為導致了孩子的出生，我們不該去懲罰孩子。2008年初，我國政府頒佈了限制外資投資房地產的檔案，業界簡稱限外令。我當時就寫了一篇文章，預測中國政府半年之後將出臺鼓勵外資投資房地產的政策，那篇文章沒有媒體願意發表，至今還在我電腦的資料夾裡。從最近我聽到的訊息來看，這些限制外資買房的措施似乎已經不再執行了。也許為了照顧政策制定者的面子，媒體沒有大張旗鼓地宣傳停止執行限外令的訊息。

（本文寫於2009年4月）

三論通縮型牛市

——兼答“郭末弱”

2008年10月25日，我發表了《A股反轉指日可待》的文章，並沒有給黑暗隧道中苦尋出路的投資人帶來一絲光明，因為他們對我的樂觀言論根本聽不進去。這也不能責怪普通投資人，當時的媒體和輿論都是一邊倒的空頭言論。我在2008年9月底的時候，曾經寫了一篇《為什麼我看四千點？》的文章交給某主流媒體去發表，編輯同志斷然拒絕，並義正詞嚴地責備我：“周先生，你這樣的文章是要誤導廣大股民的！”我不以為然，我說：“你們報社在2007年底發表那些看8　000點乃至10　000點的文章，難道不是誤導股民？

怎麼在1　800點左右你反而認為看4　000點的文章是誤導？”但是，我說服不了這位編輯同志，他似乎不是代表他個人來和我談話的。現在回頭看，凡是仔細閱讀並始終追隨這份主流報紙的讀者，可能會在5　000點以上建倉，然後又在2　000點以下丟擲，這樣就吃了兩遍耳光了。

我的老朋友，一個綽號“郭末弱”的老股民曾經在股市跌到1　600多點的時候（當時他已經滿倉），發了一條這樣的簡訊給我：“最近翻看了列寧同志的《批判國際共產主義運動中的左派幼稚病》和毛主席的《星星之火，可以燎原》，堅定了必勝信念。”不久以後，行情漸漸穩住，1　600點附近的底部似乎很堅實了，我又收到他的簡訊：“回望千六真如鐵，而今邁步從頭越。”等到上證指數向上攻擊年線的時候，老郭又發來賀電：“齊聲喚，前頭捉了張輝瓚。”老郭不愧為中國股市的老游擊隊員、老布林什維克，今天我就他最關心的“控制CPI增幅和保持GDP增幅，這兩個指標對於股市上漲哪個更重要的問題”，專門做一個答覆。

早在2009年全國兩會期間，中央就明確提出了2009年保持經濟增長8％以上，同時把通貨膨脹率控制在4％以內的目標。這對於當時被套在股市中還在掙扎並漸漸陷入悲觀的股民來說，無疑是振奮人心的特大利好；而且以中國政府一貫的執行力，我們有理由相信，這些目標經過努力是完全可以實現的。

現在的問題是，我們究竟應該如何實現這個目標呢？發改委的經濟學家顧問團似乎贊成增加政府開支，增加政府主導的投資，以投資增長來拉動GDP的增