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儘管薩克斯帶來的業務十分誘人，克蘭沃特家族仍本著英國式的保守傳統，十分謹慎地對待與他們根本沒有耳聞的美國公司開展聯合經營一事。他們首先透過紐約的著名猶太銀行家奧古斯·貝爾蒙（August　Belmont）以及N·M·羅斯柴爾德（N。　M。　Rothschild）在紐約的代理人調查了高盛的營業能力、誠信狀況以及商業熱情。在確認沒有找到一星半點兒的問題之後，克蘭沃特父子公司才接受了高盛關於成立合資公司的請求，這家合資公司成功經營了多年，而且合作雙方一直沒有訂立過書面合同。

商務上的往來並不是總如一般社會交往一樣簡單。合作之後不久，克蘭沃特一家就經常邀請薩克斯家的人到他們的鄉間別墅做客。雖然他們也覺得這些不諳世故的美國人很有趣，但是他們也不得不學得很謹慎，只要是薩克斯家的人參加的場合，克蘭沃特家必定要慎重決定邀請哪些富有而又有修養的英國人前來做客。沃爾特·薩克斯15歲那一年去拜訪克蘭沃特家，曾主動和克蘭沃特家的管家握手並熱情地問好。後來沃爾特在接受管理培訓時也曾冒失地對亞歷山大·克蘭沃特說市場上有不少人正在擔憂他們兩家聯合運作的本票的數量。克蘭沃特當時聽了這話臉色鐵青，一言不發。直到幾個星期之後，才有人私下指點薩克斯的言辭不當之處：作為違背商務禮儀的一種，薩克斯的話在克蘭沃特聽來是影射了別人對他的誠信度的質疑，而只要是在倫敦商界稍有頭臉的人，都知道克蘭沃特先生的信用記錄是無可挑剔的。txt電子書分享平臺

白手起家（5）

在與克蘭沃特家族合作成功之後，高盛與歐洲大陸上的商業銀行間的代理業務也逐步開展起來。高盛初期的業務侷限在能迅速變現的交易上，藉此達到控制資金風險的目的，同時他們的境外業務部門的收益也於1906年增長到50萬美元。利潤增長主要來自外匯套利，因為倫敦市場的貨幣利率遠低於紐約市場，就算加上合資公司對90天本票收取的的佣金，投資者仍有利可圖。在歐洲金融市場上的信譽建立之後，高盛小規模地將業務推向了南美及遠東地區。

馬庫斯·戈德曼直到1909年去世之前都是高盛的合夥人之一。塞繆爾和哈里·薩克斯（Harry　Sachs）繼續經營著公司最重要的業務：商業本票。哈里·薩克斯曾告誡過他的兒子：“永遠不要忽視我們的專長。”與此同時，與塞繆爾·薩克斯一樣具有擴張精神的亨利·戈德曼小心翼翼地開發著一項本土證券業務，也就是面對紐約及新英格蘭各州的商業銀行發行鐵路債券。

19世紀90年代中期，高盛在松樹街9號大樓的二層僅租用了兩間辦公室，大約20名員工每天早上8點半上班，下午5點下班，一週工作6天。1897年，公司遷到了拿騷街31號。為了推動商業本票業務的進一步開展，高盛於1900年在芝加哥設立了第一家分支機構，隨後一個僅有一名員工的辦公室也在波士頓運作起來。歸功於商業本票業務的迅速擴張，1904年高盛的資本達到了100萬美元，同年，公司搬到了更為寬敞的交易廣場。

高盛的業務蒸蒸日上，公司的合夥人們在亨利·戈德曼的領導下樹立了更遠大的理想：投資銀行業務。

高盛當時已經無法打入20世紀早期證券業的核心業務—鐵路建設及運營的飛速增長註定了鐵路行業對資金的巨大需求，承銷鐵路債及鐵路行業股票是當時最賺錢的生意。摩根大通、庫恩–勒布以及施派爾公司（Speyer　&　pany）已經形成了一個事實上的承銷壟斷集團，這些行業寡頭壟斷者們都對亨利·戈德曼發出警告，他們宣稱絕對不會讓這個後起的公司在這個利潤豐厚的市場中分一杯羹。戈德曼並沒有被嚇倒，他只是感到非常憤怒並且堅持尋找市場的入口，但是這個入口確實無處可尋。他唯一的選擇就是退出這個市場另謀生機。塞翁失馬，焉知非福：如果當時這個壟斷集團給他開了個口子，高盛可能要花多年的精力在這個當時已達巔峰的市場中來打拼出自己的地盤，然而當時的市場其實已經出現頹勢，最終導致了多家企業的破產倒閉。

唯一一次打入鐵路債承銷業務的嘗試在高盛自己的歷史中被稱做“那份不幸的埃爾頓合約”（Alton　deal）。按照這一紙合約，高盛應承銷一家美國中西部鐵路公司發行