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易公司持有謝南多厄公司40％的股份，高盛的合夥人滿心歡喜地認為這次他們終於創造了一臺永動印鈔機。

高盛的合夥人向公司的員工施加了強大的壓力，要求他們以兩倍於最初購買高盛交易公司的量向新成立的信託投資公司投資。有一名年輕的員工婉拒了公司向所有員工發出的投資謝南多厄股票的“邀請”，西德尼·溫伯格當時是高盛交易公司的二號人物，他嚴詞責難這位不領情的員工：“這麼做對你以後在這裡的前途沒有任何好處。”

高盛交易公司及其新成立的兩家下屬信託投資公司極大地延伸了高盛在金融領域的觸角。儘管總資本還不到2　500萬美元，但是它成功地掌控著5億美元的投資—約合現在的60億美元。這種經營模式對於一家積極活躍而且專注於業務的華爾街公司來說實在是再便利不過。高盛交易公司控股了多家銀行和保險公司，這些下屬正好可以去購買高盛承銷的新發股票，與此同時被高盛控股的公司也不斷地為其創造新的投行業務機會。現在投行業務的收入反而顯得不是特別重要，這三家新組建的信託投資公司帶來的收入，以及由控股帶來的分紅才是公司的主要收入來源。

但是後來沃爾特·薩克斯評價道：“整個收入結構變得頭重腳輕，攤子鋪得太大反而不能推行簡單而明智的管理模式。”高盛交易公司的收入來源過分集中：一旦其下屬的子公司停止支付紅利，信託投資公司就是一座紙牌搭的塔，風吹就倒。怕什麼就來什麼，位於舊金山的美國信託公司—當時佔高盛交易公司資產組合50％的份額—於1929年7月停止了向母公司支付紅利。謝南多厄與藍山控股的一家名為北美公司的公用事業控股公司從未向母公司支付過紅利。書　包　網　txt小說上傳分享

深陷泥潭：高盛交易公司的失敗（6）

1929年早期，高盛交易公司曾以130美元每股的價格購買了守望者集團（Guardian　Group）3萬股股票，當時的市場價僅為120美元。這項交易很快就回本獲利。但是守望者希望能自主經營，於是要求西德尼·溫伯格讓他們回購公司的股票。由於準確地預測到該股升值的潛力，溫伯格斷然拒絕了這一請求。但是到了1929年10月，該股的股價由300多美元下跌至220美元，此時守望者的經營者們再次找到了正急於籌資的溫伯格，於是很快就促成了一項以184美元每股的價格回購萬股的交易。溫伯格在這筆交易裡還是撿了便宜：因為當守望者想要再次轉賣其股份時，它僅僅脫手了7　000股。同年11月，為了不被世人恥笑，守望者的領導者們，包括埃茲爾·福特（Edsel　Ford）—公司創始人之一，曾出資120萬美元—咬著牙買下了高盛交易公司手中持有的剩餘股份，成交價仍為184美元每股，而當時該股的市場價格已經跌至每股120美元。

1929年夏天，沃爾特與阿瑟·薩克斯正在周遊歐洲各國。他們在義大利聽說卡欽斯正在獨斷專行地從事這些業務，沃爾特·薩克斯對這種情況深感不安。剛回到紐約，他就直奔卡欽斯位於廣場酒店（Plaza　Hotel）的公寓提示他需要更加謹慎。但是當時已經完全淹沒在牛市狂熱氣氛中的卡欽斯對他的警告置若罔聞。他甚至反過來教訓沃爾特：“你這個人最大的毛病就是毫無想象力。”

1929年，道瓊斯工業平均指數以300點開盤，之後的5個月當中都在300~320點之間上下波動，隨後突然在價格和交易量上都出現了飆升。大盤於9月3日登頂381點的高位：相當於1929年每股收益的3倍，賬面價值的4倍，而且創造了％的紅利—在當時那個年代，這樣的數字足以讓人歎為觀止。利好訊息無處不在—紐約國民城市銀行（National　City　Bank　of　New　York）的股票以120倍的市盈率交易，還有許多其他公司，包括國際鎳業（International　Nickel），都以10倍於賬面價值的價格出售。新的普通股的發行在1929年由每年5億美元的規模增長到了51億美元，是原來的足足10倍還多，而這個過程中正是信託投資公司發揮了巨大的作用。

10月23日，道瓊斯指數跌回了1月305點的水平。在短短兩個月的時間裡跌去20％的鉅變致使整個市場都開始增收保證金，賣盤的迅速增長也無可避免。10月24日週四這一天，紐約證券交易所要求所有1　100家成員都參與當天早上10點的開盤儀式。①股價迅速大跌，開盤後僅半個小時，報價器的紙帶就已經產生