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幫助這些企業完成這個願望。

（3）國有企業。

我國的國有企業由於仍然處於改革的階段，存在著機制不夠靈活、經營負擔比較重等不足，很多企業還在為自己的生存作拼搏。但是經過這幾年來中央政府對國有企業花大力氣的改革，不少企業不但已經走出困境，而且聚集了很強的向外投資的力量。如國家特大型企業中遠、寶鋼等都開始涉足房地產業，而且也取得了不俗的業績。因此，雖然國有企業大部分不可能成為房地產投資信託基金的資金供給者，但是不能排除部分經營較好、經濟效益較高、能夠有效地利用資本市場的國有企業成為房地產投資基金的資金供給者。

（4）證券和信託投資公司。

我國現有大約100多家證券公司，公司的註冊資本基本上在8億元以上，因此，證券公司具有雄厚的資金實力，聚集了大量高層次的經濟管理人才，在投資策略制定、金融工具設計、價值評估、股權結構與交易定價、治理結構安排、協議條款、增值服務等方面有著豐富的實踐經驗，在房地產投資基金的發展過程中應該是大有作為的。

我國的信託業在經歷五次洗牌之後，信託投資公司從1000多家減少到57家左右，走向主業迴歸之路，同時也在不斷進行業務創新，積極進入證券投資基金、產業投資基金等業務領域。今年以來，就在銀行收緊地產專案信貸的同時，房地產公司開始紛紛借道信託公司募資解急。因此，可以看出信託業對房地產的結合有加深之勢。

4．國外投資者

近幾年來，我國不但是世界上利用外資最多的發展中國家，而且在2002年還超過美國成為世界上吸引外資最多的國家，每年利用的外資總額在450億美元以上，而且外資也成為了我國房地產業的三大投資力量，這也是現有房地產投資信託基金最主要的資金來源。

國外的資金正在以不同的方式投資於我國的房地產市場，它們或透過獨資直接投資的方式進入我國，對一些在我國房地產市場投資已久的港、澳、臺資金來說則越來越傾向於這種形式。但這對於初次投資我國的資金來說，由於對我國的房地產宏觀和微觀環境還不熟悉，因此通常是透過和國內的房地產公司合作來進行，所以如果此時推出房地產投資基金，國外的資金可以透過投資基金進入，從而省去一些煩惱，也能享受我國房地產市場繁榮的成果。

基於以上分析，可以得出這樣的結論：從資金供應方的資金供給能力看，居民是房地產投資信託基金最大的投資主體，它與企業、保險資金等機構投資者、外國投資者共同構成我國房地產投資基金的資金供應方。據調查，目前中國私募基金的規模遠遠超過3000億—5000億元，有關專家估計在8000億—9000億元。這些都是有強烈投資願望的資金，會隨著資本收益率和風險的相互平衡而快速移動。而房地產投資基金作為一種收益較好風險又容易控制的投資方式，相信它的推出一定會受到這些資金的追捧。

五、房地產投資信託基金的產品開發

房地產投資信託基金提供了一種普通投資者進行房地產投資的較好渠道，其特有的執行機制可以保證集中大量社會資金，從而產生相當大的市場強度與規模經濟，具有較高投資回報和較低投資風險，是一種比較理想的資本市場投資工具。房地產信託產品作為金融信託業與房地產業之間的一座橋樑，必將對這兩個行業的發展起到巨大的推動作用。

就目前來說，信託機構在這方面可以繼續發揮更大的作用，甚至演變為日本式的專門化的房地產信託投資公司。在產品開發上，應認真總結美國和亞洲其他國家的經驗，根據中國的特點，將風險防範放在首位，以低風險產品開發作為突破口，發展具有自身特色的產品。我們認為，結合信託機構的實踐和投資者的風險，應將低風險產品的發售作為首選，增加對優質物業的投資，減少未完工的商品房的投資；增加房地產投資基金的抵押貸款業務，控制對房地產企業的開工貸款和股權貸款，特別對不能控股的房地產專案公司應當審慎。

1。　股權投資寫字樓房產信託產品

房地產商開發高檔寫字樓（如產權式酒店和商鋪）需要大量的資金，並且房地產商的優勢在於高效地組織建設優質的寫字樓，而不在於投入鉅額資金、花費大量時間與精力去從事對寫字樓的經營和管理。同時，社會上存在著許多潛在的投資者，他們看好房地產市場，特別是寫字樓專案的開發、經營與管理。但由於資金太少，失去了許多投資機會。信託投