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保險資金被允許透過證券投資基金的方式投資於股市，但我國的保險資金還是面臨著投資渠道單一的局面，投資的渠道目前主要還集中在銀行存款、債券和證券投資基金三個方面。在2002年全國保險資金的5799億元的可運用餘額中，銀行存款3019。7億元，佔52％；購買國債1080。8億元，佔18。60％；購買金融債券403。5億元，佔6。96％；投資證券投資基金313。3億元，佔5。4％；回購業務620。4億元，佔10。7％；購買企業債券183。1億元，佔3。16％。而在銀行的存款利率在透過多次降息後，目前最高5年期利率僅為2。79％，存在著極為嚴重的收支倒掛、保險資金沉澱的現象，而且近幾年我國的通貨膨脹率處於低位執行，到時所有發行的債券利率都處於低位。2002年發行的10年附息國債利率為3。38％，金融債券利率為3。72％，在二級市場交易的債券品種其內部收益率也處在2。8％左右，而在2002年由於中國股市低迷，保險資金投資於證券投資基金的收益率達到…21。3％。這樣的收益率與保險公司平均成本相比有較大的差距，無法滿足保險公司資產保值增值的需要，還可能會由此誘發深層次的金融危機，所以，必須為保險資金開闢新的投資渠道。筆者認為，保險資金進入房地產投資基金等產業基金市場是增加收益、規避經濟週期的一個較好的選擇。同樣地，隨著中國養老保障制度的改革，養老基金積累逐步完善和發展，養老基金的結餘數額將越來越大。這部分養老基金保值增值的本質要求其在執行中尋求多元化投資，房地產投資信託基金較長的投資期限、較高的投資收益、較穩定的投資回報對養老基金而言是最為合適的。

3。　企業資金

（1）上市公司與證券市場資金。

中國的上市公司往往是所在行業的排頭兵，技術和資金實力都比較強。在很多情況下，很多上市公司都會有一部分閒置資金。由於我國的房地產市場的持續繁榮，不少上市公司都利用這一部分資金“觸地”，有的甚至因此而轉型成為主營業務為房地產的公司。據資料統計，在2001年房地產行業成為上市公司投資的新寵。全年共有52家上市公司進軍房地產行業，統計中包括了大股東變更、資產置換房地產資產、現金受讓房地產資產、投資房地產專案、新設房地產公司、收購房地產企業股權、追加房地產企業註冊資金、委託開發、追加專案資金等九種具體形式，涉及資金達27。68億元，其中由上市公司投入達25。64億元。天宸股份、ST達聲、ST深華源、湖北金環、世茂股份、ST幸福、PT杏花村、萬里電池等多家上市公司第一大股東變成房地產公司；中國武夷、北京城建、浙江廣廈、海鳥發展、廈海發、寰島實業、ST黎明等多家上市公司透過資產置換或其他方式將主營業務轉變為房地產。在2002年9月份以來，又有多家上市公司涉足房地產行業，如武昌魚、浦東不鏽、青旅控股、先鋒股份、威遠生化、北方國際、新疆天宏、大連渤海、銀基發展等。在房地產市場日趨規範，而競爭卻也在加劇的今天，上市公司直接投資房地產從長期來看不一定是一個最好的方法，而透過房地產投資基金來投資房地產不失為一個風險和收益都比較平衡的路子。

截至2003年2月底，我國境內上市公司總數為1232家，上市公司總股本5930億股，其中流通股本2056億股；總市值42975億元，其中流通市值13964億元。現有證券公司128家，總資產約5700億元；基金管理公司22家，發行證券投資基金71只，基金規模1212億元。股票、基金、債券、期貨等證券市場基本品種已經具備，市場產品創新逐步推進。投資者開戶數達6885萬戶。隨著中國證券市場的快速發展，在證券市場上聚集了大量的資金，這些資金也是房地產投資信託基金髮行募集時潛在的資金供應方。

（2）非國有企業資金。

改革開放使得中國的所有制結構發生了根本性的變化，非國有成分經濟的比重不斷上升，尤其是在增量上，非國有成分已經佔整個中國經濟的半壁江山。三資企業、私有企業、鄉鎮企業、個體企業等負擔小、機制活，這些非公有制經濟經過20多年的積累，家底已經相當殷實，隨著這些企業在本行業中地位的鞏固，很多大公司或大企業有向房地產業滲透的強烈願望。但或者由於缺乏專業管理人員，或者由於競爭太激烈、地域性太強，而且市場又不夠規範，因此進入房地產業的難度比較大，而房地產投資基金正好可以