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始時不容易被發現，否則也就不會有泡沫可言了。它的起因就是那些令人心動的信念，但大眾不知道他們所不知道的事實，瞭解不全面或瞭解錯誤。

對我而言，那些新生的、看似有無限潛力與神秘色彩的事物的出現就是“大泡沫”的到來。在這一點上，歷史不斷重演：電力首次進入家庭、20世紀20年代的運河、鐵路和廣播等。也可能是像KK甜甜圈這樣的公司……並不一定總是神秘兮兮的，或者一定是技術股，但肯定是由於人們的直覺、慾望和情緒化的推動。是直覺而不是分析把股票推到天價，然後就是泡沫破裂。

泡沫的教訓永遠不會過時。它不僅能夠幫助我們應對大泡沫或個股泡沫，還可以使我們在幾乎所有投資中專心區分真實資訊與直覺。好好領會這些教訓吧。

知識是7法則中的第一步，它與BA*模型一起可以幫助我們揭開泡沫的神秘面紗，因為在泡沫當中，人們的信念很可能沒有真正知識的支撐。只要把BA*要素界定明確，一切都很容易搞懂。

投資領域裡有相當一部分人認為人們對許多技術股、通訊股和網路股的產品需求是無窮的，因此其股票也就有無窮的潛力。這些妄想都被證明是錯誤的。然而人們由於錯誤或片面資訊誤導，對眾多網際網路公司都持有這種想法。情感因素暫時填補了資訊錯誤或殘缺不全所遺留下的空白。它的背後就是7步法則之一要幫你控制的情緒化。

當有人故意欺騙投資者的時候也會產生不理性的行為，因此，有些泡沫要麼與欺詐並駕齊驅，要麼就是以欺詐為根基。不過，我倒沒有這樣看待2000年的網際網路泡沫……儘管它引發的貪婪氛圍確實滋生了最惡劣的執行官與罪行。他們要麼公然盜竊公司（如泰科和阿德爾菲亞的執行官），要麼涉嫌做假賬或金融欺詐（世通公司主席伯尼·埃博斯在2005年3月被判此罪行）。

我個人認為2000年有3個泡沫破裂，而它們彼此又息息相關。第一個泡沫最明顯，即股市泡沫，網際網路、電信和各種技術股是其構成元素。對這些股票的狂熱幾乎使所有其他的股票都被高估了。

為了容納整個新式資訊交通，創立適用於大多數企業和消費者的寬頻連線，並支援網際網路的所有新功能，電信業開始了大規模投資擴建，這正是第二個泡沫的由來。同樣是這種導致股價飆升的電信業將要擴張的信念推動了電信行業的開支，因為這個關於所有技術行業的新資訊似乎把巨大的機會擺在了人們面前。最終，網際網路被證明是一股改天換地的力量（就像19世紀美國和歐洲的鐵路一樣），改變了許多人的生意和生活模式。

因此，並不是所有激起狂熱的東西都是虛假的，而這個事實又加劇了人們的困惑。

整個美國經濟就是第三個泡沫。它的最高增長率為長期平均實際增長率的兩倍。這是由上述兩個泡沫導致的，所以，當股價下滑時，低迷的股票價值和投資者的恐懼使消費者和企業勒緊了錢袋。這一點對經濟造成了很大的影響，因為遭受巨大損失的*的開支在整個經濟中佔有極大的比重。

歷史告訴我們什麼

事實上，泡沫的存在已經有上千年的歷史了。羅馬經濟中就有很多投機活動，包括貸款和其他一些資本主義成分。而歷史上最有名的狂熱和泡沫是17世紀30年代早期發生在荷蘭的鬱金香熱。受到收藏家讚美的普通鬱金香的價值一再受到追捧。一種病毒偶然改變了原有鬱金香的品種，使其更為珍貴，這又給這場鬱金香熱增添了賭博或投機的成分。鬱金香的價格完全因人們的哄抬而一路升高，一朵鬱金香甚至比一套昂貴的房子更值錢。隨後，當出現市場疲軟的轉折點時，不會再有人買鬱金香的傳言隨之四起，於是整個市場崩潰了。

如果願意，你可以把這叫做瘋狂。它給我們上了很好的一課，讓我們知道人類的情感因素和資訊不當具有怎樣的破壞力，以及是怎樣誤導、愚弄那些聰明人的。

在英美，鐵路和運河的出現大幅度提高了生產力和經濟發展的速度，其周邊的建築也掀起了狂熱。這一現實持續了很長一段時間（在英國是20年）。但人們太感情用事了，以為這一經濟擴張會永遠持續下去。但是，這種狂熱永遠只能以崩盤收場。在英國，著名的鐵路熱導致了1847年英國金融危機。1847年10月17日在倫敦被稱為恐怖周。

有趣的是，英國的運河和鐵路真的使經濟獲得了大幅度的發展，在狂熱產生之前創造了鉅額財富。因此，當股價下滑，人們（其中不乏老手）都還認為這只是暫時的回落，經