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多一些，特別是投早期的VC。

目前，我們北極光也投早期的公司，希望佔到公司股份的20％～30％，至於投多少錢要根據公司情況來看，一般一個案子從500萬～1000萬美元不等。我們沒有給自己定一個固定的回報率，但每個專案都會有一個早期的評估預期。總的來說，一個風險投資基金有三倍的整體回報率，或者年平均收益率達到25％就非常出色了。

做VC，能有20％的公司成功就不錯了，當然剩下的80％不是全都輸光，可能有一部分是持平的，這也就是為什麼我們要求評估預期的原因。像炬力，我們投得很晚，差一個月上市的時候才投的，現在收益在100％多一點。2007年展訊在納斯達克成功上市，創始人是我的朋友，我投資的時候並沒有想到他們會成功，只是支援他們一下。我當時也很忙，所以前期只是友情贊助，後來才發現他們做得不錯。

我感覺中國的創業者和美國的很不一樣。第一，眼光和態度不一樣。舉個例子，在中國，創業者永遠是公司的老闆，而且是CEO，你不能換他，公司也不能賣。這就造成了一個問題：沒法換CEO。任何一個人都有侷限性，到了一定階段公司需要成長，需要不同的方式，有的時候創業者和守業者是不一樣的人，你必須要換。但是在中國，企業老闆對公司影響力太大，很難換掉。

第二，就是中國市場大。中國有400多個與資訊保安相關的企業，經過這麼多年奮戰卻沒有一家上市。因為在中國一個企業的生存不難，做大卻非常困難，其中一個原因是沒法做併購，把兩個公司合併就要碰上誰當頭的問題。網路安全、資訊保安這個行業，NetScreen是全世界最後一個上市的公司，過去六年半以來沒有一家公司上市。這期間，在美國矽谷，這是VC投資最熱點的一個行業。你說VC投資的這些錢都打水漂了？也不是，因為這裡有太多的併購。中國的網路安全公司沒有一家被收購，每個都是十幾個人或者幾十個人的小公司。

我們投了一家公司叫紅孩子，中國幾個很著名的VC都看過這個公司，但沒有投它。我們給它一個價格，它覺得很好，我們就進去了。我們是在幫助建立這個公司，不是說我選擇哪個好，然後回家數錢去，這是“獵人”心態。

我們要做“農民”，給創業者提供好的服務，樹立一個好的口碑。中國對VC的評價還不成熟，很多東西都不對。比如，誰投得多誰就是好VC，誰投的數量大誰就是好VC，誰投得快誰就是好VC，而不是以誰投的質量好為準，也不看投資能提供什麼樣的價值，可能3~10年後這些東西就會慢慢顯現出來。

VC實際上是一個挺智慧的行業，要做好也不容易。大家不要認為VC成功率高就一定好。一個VC做了十個專案，有九個失敗了，但有一個有100倍的回報；還有一個VC做了十個專案，每一個都只回報一倍，你說哪個VC好？VC的風格是不一樣的。

最初做VC時，我最擔心自己運營做多了，有時會手癢癢，造成對所投資企業的管理介入太深。但是，我回國以後正好相反。第一，我不想進去。因為太忙，根本沒有時間進到一個公司去幫助運營。第二，這些創業者都希望我下去，比如，幫忙面試一些高管之類的。我原來怕自己干涉別人太多，最後他們希望我幫助的比我能給的多得多。中國創業者的運營能力確實比較弱，這是整個行業的問題。

2、奇虎董事長、天使投資人周鴻禕

你燒青春，我燒錢

我為什麼做天使投資？

我為什麼到處鼓吹天使投資？客觀上講，我到現在真正投資的公司並不多，投資額也並不大，而且還沒有一個成功的例子，都還處於早期階段。所以，其實我不是純粹的天使投資人，我之所以給自己掛上這個頭銜到處講，是為了把一些理念傳遞出去，一方面讓更多人瞭解風險投資，另一方面讓更多的創業者真正理解風險投資。

其實我做所謂的天使，有點像導師，投著投著我還是忍不住跳進去，又跟企業攪和到一塊兒了。

我覺得國內其實非常缺天使投資。為什麼美國的天使投資很多？不是說美國的有錢人多，我不認為誰有錢誰就叫天使投資。現在中國有錢人確實也多了，但是有錢不等於企業能做成功。Google、蘋果背後的天使投資人都是在矽谷混過來的，他們至少有三個共同點：第一對產業瞭解，才能規劃方向；第二，至少幹過企業，知道創業是怎麼回事，能夠給創業者一些很具體的指點；第三要有很好的人脈關係，要跟VC