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國債付款期較短（付款迅速），國債的利息是含稅的，利率為聯邦基準利率。進一步說，我們的本金將在通貨膨脹下貶值，除非你購買美國國庫抗通膨債券（，TIPS）這一被廣泛用來對抗通貨膨脹的含稅金融產品。

既然認識到今天的美元無法在將來買到同樣數量或質量的物品，你就必須改善你的個人資產負債狀況，來應對諸多諸如通貨膨脹、個人所得稅以及發生在你作為授予人與你財富的受益人之間的費用支出。你在賺取收入時耗費的環節越多，資產增值的需求就越強。你資產增值的需求越強，投資回報的不確定性就越大。從歷史資料來看，在大部分時間，持有股票類產品的投資回報遠遠大於債券類產品的回報。資產增值的需求意味著在你設定的期限內，透過投資並持有來獲取最大的財富。在不動產、公司運營、智慧財產權和藝術品投資領域都有不少富有技巧的投資者，他們在自己擅長的投資領域確實有相當的投資技巧，但是你不要期望這種天賦能世代相傳。透過空倉和進行交易，這筆鉅額投資經過持續終身的盈利操作，已經全部轉化為證券資產。

證券投資在如今已經成為一個有技巧的專業人士所壟斷的領域。這些專業人士中很少人是透過打理所有型別的證券來磨練投資技巧的。歷史證明，市場熱點總是在那些市場表現優異和市場表現差強人意的各種證券型別間輪轉的。當市場熱點終於回到最初的證券型別，並不拘泥於與當初同樣的個股，任何型別的投資品種都會如其他型別的一樣帶來回報。因此，專注於任一領域的理財經理人都能獲得成功。問題在於，沒有人能夠預知下一個階段哪種型別的證券會成為投資熱點，哪個基金經理將表現優秀。值得欣慰的是，已知的統計資料都傾向於最終迴歸平均值。無論特定的投資型別現在的表現是優於還是劣於其歷史平均回報率，其投資回報最終都會恢復到平均水平。然而，我要提醒你注意的是，大量統計資料證明，市場表現從高點下滑的情形遠比從底部攀升的情形多，有些市場表現處於底部的證券乾脆就退市了。。　最好的txt下載網

第8章　投資方向決定成敗（3）

如果你註定要擔負起對自己、配偶、子女、孫子女以及其他家人的責任，如果你希望自己的慈善事業順利進行，能持續很長時間乃至永遠進行下去，你不僅需要很多擅長不同領域投資的經理人來幫你打理資產，你還需要很多理財諮詢師來幫你為那些你自認為很瞭解的人打理這筆巨大的現存慈善捐贈，儘管你的慈善捐助物件可能並不如你所想。打理慈善捐助資產和打理個人資產是很不同的，但是更具有挑戰性。在理想世界裡，你擁有精挑細選的精通各個不同重要投資領域的優秀理財經理人幫你打理資產。但是可能只有超級富豪才能擁有如此數量的專家和幫手，我們則不得不與現實妥協。

我的理財方法是先找準一條基準投資方向，因為我意識到我不是多能手，而任何一種型別的證券投資，假以時日，都能以高成功率幫你達到理財目標。這些證券組合基金可以是公募基金、封閉式基金、對沖基金，或是其他型別的理財基金。這些投資工具專門投資於某一類該基金經理人十分熟悉的領域。大部分投資者在投資時首先考慮應該選擇哪種型別的基金，是大盤藍籌型基金、成長型基金還是新興市場基金，但是我不這樣做。我要尋找的是那些經驗豐富的基金經理人，在市場好的時候，他們的基金表現相當不錯，在市場不好的時候，他們的基金表現也在可理解、可容忍範圍內。我要尋找的經理人能夠在多數時間內審慎選擇投資物件，掌握投資組合內部的平衡。通常我的偏好是選擇那些不隨便更改投資型別，甚至是在非投資崗位上也不隨便進行人事調換的理財經理人。我的另一個偏好是挑選那些對特定型別和領域進行深入研究從而見解獨到的基金經理人。我信賴好的基金經理人，我希望對經理人的多樣化選擇能幫助我在大部分時間裡提高投資組合的成功機率。市場表現有多種，既有個股普漲的時候，也有僅限於某個板塊上漲的時候，我希望分享每次市場上升帶來的增值機會。

既然瞭解到我的基金經理們在哪種市場環境下更容易獲利，我開始關注他們之間的區別。由多個基金經理人打理同一型別的證券可以使我遠離投資組合過於集中的風險，更重要的是，它可以避免由於基金經理人的集中投資而忽視了市場上經常出現的熱點輪換。我也十分關注基金經理們更加擅長的市場環境。譬如，所謂的價值投資者經常在一些波動很小的價格平穩的市場進行投資。他們通常是從急需現金以應急的投資者手中購買股票。價值投資者時常