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2009年5月28日國務院頒佈“國發〔2009〕27號”文下達《國務院關於調整固定資產投資專案資本金比例的通知》，通知下調固定資產投資專案的最低資本金比例，“保障性住房和普通商品住房專案的最低資本金比例為20％，其他房地產開發專案的最低資本金比例為30％。”

普通商品住房專案的最低資本金比例由35％下調至20％，相當於恢復到1996年的水平，為13年來的首次下調，力度不可謂不大。因此國務院通知一出，即刻引發市場多種反應，幾家歡樂幾家愁，有新聞報道總結說：開發商喜，購房者怕，銀行憂，可說基本反映了市場各方對此的心態。

不過具體情況要具體分析，普通商品住房專案最低資本金比例下調，對房地產業毫無疑問是個利好，多年的宏觀調控，使得絕大多數開發企業資金鍊瀕臨斷裂的危險，而此次資本金比例下調對於改善開發企業的資本投入比例和結構中長期而言會有很大的幫助。

房地產業是個綜合性帶動行業，在中國宏觀經濟探底回升的關鍵時期，在房地產業的投資比例下滑的壓力下，保持或加大固定資產投資及比例，促經濟，保增長，應該是國務院出臺此政策的根本目的所在。

中國房地產業數十年的發展基本是：企業自籌資金、工程墊資、預售回款的開發運營模式，而隨著市場的成熟和進一步規範，對於自籌資金的要求越來越高，而下調資本金比例無疑是大大降低了准入門檻，提高了資本的槓桿效應，從而也提高了收益比例，這對房地產行業而言，無疑是重要利好。

具體到調整固定資產投資專案資本金比例政策本身，我們發現，雖然本次下調規模最大的僅限普通商品住房專案，並不包括商業地產、別墅等房地產專案，但這裡存在大量的灰色地帶可能會有鑽政策空子存在的情形發生，以2008年中國房地產投資的3萬億元為例，資本金比例下調所釋放的投資資本將達3000億元之多。

況且，從政策傳遞的訊號而言，國務院這次關於調整固定資產投資專案資本金比例的通知明確告訴市場，中央將繼續採取較為積極和寬鬆的市場政策，尤其對於普通住宅類產品而言更是如此。

實物、預期雙雙到位，調性已定，房地產的狂熱也就即將開始。

供求關係真的對房價失效了嗎

對房地產業的調整，業界觀點可分為兩派：看多派和看空派。對上海樓市的走勢，筆者算為數不多的堅定看多派，即便如此，2009年以來的行情演繹，依然出乎意料之外，所以我戲稱，不論看多與看空，對2009年的大逆轉，統統都是“出乎意料派”。

看走眼不要緊，要緊的是不要淺薄到學算命先生那一套，一旦胡謅得不對，馬上要找些理由和藉口來搪塞，眼下那些喝足洋墨水或是塗了些華爾街紅粉在臉上的人大叫供求關係失效、目前的房價上漲不過是純粹的貨幣資金導致的價格預期所致、中國房地產市場已經淪為投機資本樂園的人，我看就是這樣的人。

這些人的矛頭直指國家適度寬鬆的貨幣政策，認為國家是在用更大的泡沫掩蓋已有的泡沫，我倒有些奇怪了，幾個月前還在批評政府不救市不負責任，怎麼現在就倒轉了槍頭？看來有必要給他們潑些冷水，讓他們清醒，讓他們的漂浮著的身心能回到大地上來。

首先，有觀點認為，當一種產品不能成為資產，供求關係是有用的，而一旦成為資產，包括房地產在內，供求關係便失效而有另外的邏輯。

那麼就按這個邏輯，讓我們看何謂資產？資產是指由於過去的交易或事項所引起的、企業擁有或控制的、能帶來未來經濟利益的經濟資源，包括各種財產、債權和其他權利。

按照會計分類，資產可分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和遞延資產等；根據存在的形態不同，資產可分為金融資產與非金融資產、有形資產與無形資產。

由此我們可以看出，資產的涵蓋面十分廣闊，既包括可以給企業帶來經濟收益的各種裝置也包括各類固定資產，簡單地說不能成為資產的產品供求關係便失效顯然是錯誤和武斷的。

其次，他們認為，引起價格變動和差異的因素很多，如氣候、時間、地域、生產等，甚至宗教信仰、習俗等文化因素也能對價格產生影響。

各種因素對商品價格的影響，是透過改變該商品的供求關係來實現的。

我們知道供求關係是市場經濟學的基礎，否定供求關係就是否定房地產產品商品的屬性，