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入很大的科技股要慎重，比如像京東方這樣的公司，科技企業的核心能力是技術，而技術開發的週期一般是5年，也就是說科技類公司每5年就會經受一次新技術的挑戰，如果公司轉型成功則能更上一層樓，如果應對有誤，好一點被收購，運氣不好就難說了，像康柏電腦這種昔日的明星，現在早已不見蹤影。再次，壟斷企業也不是最佳選擇，一是市值較大，上升空間有限，二是沒有經過競爭考驗，現在利潤率越高，將來受到的壓力就越大。最後，產能擴張型週期類股票也得迴避，因為產能擴張型的企業一旦遇到宏觀經濟不好，過剩的產能無法退出，企業利潤總會變壞。

所以選來選去，大家的“審美標準”集中為以下幾條：第一，最好是消費和服務業，特別是金融服務業，能源或資源也行，屬完全競爭行業；第二，市值規模最好不要太大，但品牌經營的時間要長一些；第三，行業的領袖企業，有誠信經營的良好記錄。

雖然比較困難，但按上述標準排除了目前大部分的熱門股後，還是可以選出股票的。不過可能沒有人當真，因為這樣做下來投資利潤是倒數的。其實國內股市總市值加上海外上市公司的市值已與中國GDP相當（美國是１２０％），也就是說，就算國內可以注入上市公司的資產全部注入，可以改善經營的企業都改善，從全市場投資估值角度看也差不多了。但國內股市與GDP的比例只是一個經驗資料，雖然以前在其他國家沒有被顯著突破過，中國會不會突破呢？不能確定。倒是所有投資者都能看到股市的繁華，各種股票就像各類選秀節目一樣燦爛，既然投資贏利如此簡單，如1987年版《紅樓夢》一樣經典的股票和選股方法更多的是一種回憶了。

。　想看書來

基金管理人的工作（1）

2007…11…13

作為專業投資者的基金管理人，其實並不能給投資者創造價值，也無法迴避股市下跌的系統風險。基金管理人只是更懂得投資的收益只是來自企業本身這個道理，他們的工作就是透過訓練、紀律和合作，來更好地把握這種收益

一次作報告，遇到一位叫隨心的美女主播，她自稱是“月光”一族，因為每月花光，所以從不炒股。雖然我在作報告時總會建議，投資應是生活的一部分，它會額外增加人們的財富，但如果你遇到一個似乎對未來完全沒有憂慮的人，一個看起來滿臉都是快樂的人，你是無法開口去宣講複利的威力的。她曾是一個主播，所以有很好聽的聲音，好聽的聲音讓你只想靜靜地聽她講話，而她正好也是一個喜歡講話的人，她在車裡給我們講了一個動聽的故事。

從前有一個香火很旺的寺廟，寺裡住著一隻蜘蛛，每日她在結網之餘，看到來來往往的香客，這些人總是心中慼慼，要麼求佛祖保佑將來能如所願，要麼求佛祖保佑，能追回已逝去的健康、財富或是愛情。由於長年受香火薰陶，這隻蜘蛛已成了不凡之身。就這樣過了五百年，一天佛雲遊來到這座寺廟，臨走時他看到屋椽的這隻蜘蛛，便問道：蛛兒，你說，這些熙熙攘攘的人來到這裡皆是為何？蛛兒想了片刻，回答說：為了求兩件事，一件是沒有得到的；一件是已經失去的。佛聽後無語，徑自離去。又過了五百年，一天陽光明媚，蛛兒正在曬太陽，突然一滴美麗的露珠滾落在蛛兒身旁的蛛網上，這滴露在陽光下泛出七彩光芒，晶瑩剔透。蛛兒被深深地吸引，她想要是能一輩子與這滴華麗的露在一起，那會是多麼的幸福。她小心地守候，擔心這滴露會在什麼時候溜走。忽然一陣風起，這滴露果然隨風而逝。怎能這樣，蛛兒傷心欲絕，她無法相信露會離她而去。從此她的生活變得非常暗淡，華麗的露總在她的眼前閃現，她認定露就是她的幸福所在。又過了五百年，佛再次來到這座寺廟，他看見這隻可憐的蜘蛛形神憔悴，就問：蛛兒，你說這個世界上什麼是幸福呢？蛛兒想到心中的露，就說，幸福就是那些已經逝去的和永遠無法得到的。看來這是你的心聲，這樣吧，我讓你在人世間走一遍，讓你經歷這段塵緣。

就這樣，蛛兒投胎為一個京城大官的女兒，她平靜地成長了十六年，出落成一個亭亭玉立的大小姐，但她心中時刻惦記著華麗的露。就在這時，皇城突然釋出訊息，大王子露要選皇后。蛛兒看了告示，立刻感到，這個大王子露就是她日思夜想的露，看來佛真是慈悲，要讓她在人間經歷這段塵緣。但面見露的結果卻大大出乎蛛兒的預料，露對她沒有任何好感。蛛兒百思不得其解，難道佛要讓她好事多磨，她心事重重前去寺中許願。就在出寺的時候她看見了同樣前來許願的