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答：當然可以。你從會計報表開始，但那只是一個開始。要是你想只會計報表的基礎上做出判斷，那你就會犯下一個又一個可怕的錯誤。我們要理解會計學，還要理解會計報告中的隱含意思，透徹理解後還要問許多聰明的問題讓自己能夠判斷出目前的情況到底如何。

問：這些問題是否幫助你評估那個特定行業或是業務中的總體商業環境·

答：是的。我們有一些這樣行為。不過更重要的是，我們看中單個公司的質量。如果我們非常欣賞管理層，同時也足夠欣賞公司的運作方式，偶爾我們也會買下一家整體行業環境欠佳的公司。

問：所以對於管理層的評估也是你考慮的一個因素·

答：當然。

查理·芒格和沃倫·巴菲特遇見的時候，兩個人都很年輕。芒格35歲左右，巴菲特則30歲不到。南希·芒格注意到，他們都是急性子的人。當他們開始合作後，成功對兩人來說都來得更快。巴菲特負責東海岸的客戶，其中有本·格雷厄姆和傑羅姆·紐曼結束業務後他繼承到的一些，同時也在繼續招募新的投資人，大多數都來自內布拉斯加州。芒格開始根據巴菲特的指示負責加州的投資人的業務。

“查理比任何人都要早發現沃倫的天才之處。要是我完全相信查理對沃倫的評價，我現在會富有很多。”芒格以前的房地產和投資搭檔阿爾·馬歇爾說。

有一個人真的完全相信了芒格，他就是奧蒂斯·布思，他跑去芒格辦公室請他幫忙收購一家印刷廠，最後卻成了芒格的合夥人，開發了兩個獲利豐厚的住宅專案。1963年，芒格建議布思去見一見巴菲特。

“我加入了查理的合夥公司一兩年後，他跟我說了沃倫這個人，還展示了他從1957年開始的投資記錄，”布思回憶說，“1963或者是1964年，我回到奧馬哈，在那裡過了一晚，和他討論投資問題。”

兩人徹夜長談。“那天以後我很快就寫了張支票。合夥公司一年招募一次。我記得我當年寫了一半的資金，第二年又加了一半，總共是100萬美元。第一張支票上寫著50萬美元，不過那一年賺錢了，所以後面一年投入的資金比50萬少一點。我還在查理的合夥公司也投入了100萬美元。”布思說。　電子書　分享網站

伯克希爾誕生記（2）

巴菲特的合夥人公司只開了5年多。20世紀50年代末60年代初，巴菲特開始收購一家位於新英格蘭的陳舊潦倒的製造商，主要生產紡織品、手帕和西裝襯料。和人們普遍認為的恰恰相反，伯克希爾從來沒有生產過襯衫。巴菲特最早一批股份是從特威迪和布朗這家位於紐約的投資公司中收購的，這家公司和本·格雷厄姆關係密切，因為嚴格遵循價值投資方法而頗具聲名。特威迪和布朗的辦公室靠近中央車站，芒格說，巴菲特“年輕沒錢的時候常在那裡閒逛。”

1969年巴菲特解散了他的合夥公司，給出的解釋是股票市場已經過火，很難找到有投資價值的便宜股票。對於如何處理自己的資金，股東們得到了幾個建議。巴菲特建議投資者也許可以加入他的朋友威廉·魯安（William　Ruane）管理下著名的紅杉基金（現在已經不接受新資金加入），或者他們也可以像巴菲特處理自己的資產那樣進行操作。

巴菲特解散合夥公司的時候，已經收集到了伯克希爾足夠的股份來接管公司，他打算將基金中的大部分資產和自己的大多數資金都轉到伯克希爾公司名下。這對於投資者來說無異於閉上眼睛縱身一跳，而巴菲特到底打算怎麼執行這家公司也並不明朗。20年來他一直試圖在這家公司中同時進行製造生產和其他投資兩件事。不過芒格卻將伯克希爾形容為“一家規模很小、難逃一死的新英格蘭紡織品企業”，他的形容非常正確。

巴菲特稱收購伯克希爾是他犯過的最糟糕的財務失誤。1985年，他將業務清盤，全面集中注意力收購併持有其他公司。即使是那些早期的忠實投資者，看到伯克希爾轉型後的出色表現也非常驚訝。

奧蒂斯·布思、阿爾·馬歇爾和李克·古瑞恩只是其中的三個人，他們大多來自西海岸，由查理帶入巴菲特投資者大家庭。現在布思住在洛杉磯的一幢都鐸王朝風格的大宅裡，和迪士尼主席邁克爾·艾斯納是鄰居。布思的淨資產估計有14億美元。古瑞恩一家住在比弗利山莊的一樁西班牙殖民風格的豪宅中，俯瞰起伏的山脈、茂密的森林以及整個洛杉磯城區。馬歇爾和太太退休後就一直住在棕櫚泉的高爾夫別墅裡。

1976…