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一般來說，市場在各種因素的作用下，並不能正確反映出目標企業的真實狀況，比如說，很多的人為因素造成有價值的股票在一定時期內得不到充分的體現，在一些不利因素影響下股價下降，遭到投資者的唾棄，久久難以回升。這使新的投資人不敢染指，大家都把這類股票當作了垃圾。只有對投資市場非常熟悉的投資人，才能夠全面把握市場的規律和變化；只有能夠洞悉目標企業的經營狀況和產品開發前景的投資者，才能夠心中有數，知道這支股票並不是真正的垃圾，而是黃金。

我們的偏見和有缺陷的認知，導致市場波動。這時投資人所支付的價格，並非消極地反映價值，相反，它們是一個積極的因子，能創造股票的價值。認知和現實間這種雙向回饋，也就是索羅斯所稱的“反射”。

有思考能力的參與者介入事件時，主體便不僅僅只是事實，還包括參與者的認知在內。因果關係鏈不是從某個事實到另一個事實，而是從某個事實，到認知，再從認知到另一個事實。

市場必須把每個參與者的想法都納入考慮——包括他們本身的想法。人的觀察力的差異取決於他們的綜合素質和水平的高低，由於參與者的想法與事實不符，便有不確定性存在。由於這種不確定性，使我們看到參與者的認知和事件的結果之間有差異。這種差異就叫做誤解或錯誤。參與者的想法和實際事件狀態的背離，總是存在的。只是背離的大小有不同。

第二條　最好和最差的股票（2）

在索羅斯的投資生涯中，有不少的案例受人稱道。索羅斯在實行自己的投資計劃時，很多人都是非常不解的，也有人懷疑過他的預知能力。這些投資目標在當時幾乎不被看好或者沒有人發現，在市場上的表現很不樂觀。等到這些目標被投資者熱捧和追逐投資時，索羅斯早已經是盤滿缽滿。

早在1960年，索羅斯透過市場調研，並經過自己的論證，把市場上的一支公認的垃圾股挑選出來了。這支股票是德國聯合保險公司的股票，當時，這支股票連續受挫，股價一降再降，不受投資者的青睞。索羅斯卻發現，它的真實價值和市場價格有著很大的差距，是一支潛力很大的股票。索羅斯開始推薦這支股票。事後，這支股票的價格漲了三倍之多。

洞察行業先機，見人所未見，是成功投資最大的秘訣，也是在垃圾股中尋找黃金的基本功。作為一個成功的投資家，索羅斯深知未被挖掘的股票價值的重要性——只有領先於其他投資者發現市場的盲點，找到垃圾股，才能夠獲得別人無法得到的超額利潤。。不過，要想發掘被其他投資人忽略的未來熱點，要想在市場的垃圾中找到未來的黃金，或在不成熟的市場找出潛在價值不是一件易事，這需要投資者掌握比其他人更多的資訊，並能夠從資訊中找到有價值的部分，進行深入研究分析。其中還有一個確定因素，那就是不久的將來，這些價值也會吸引更多的投資者，假如投資者做不到這一點，那麼還是難以保證投資成功。當然，在市場的盲點凸顯出來並有較高的盈利時，投資者不可能不去跟風追捧，這樣先行者就會大獲收益。

索羅斯在垃圾股中找出黃金的故事，絕非一例。這也充分說明他的投資經驗，不具有偶然性。在不成熟的市場中向那些垃圾股進行投資，決不是靠勇氣就可以成功的。事實證明，索羅斯尋找投資物件的方法是別具一格的。

20世紀70年代初期，糧食市場是一個很冷門的市場，幾乎沒有投資者去關心這個行業的企業股，跌落不升的股市讓所有的投資人對糧食企業股票的前景感到失望，這類企業的股票逐漸成為市場的垃圾。1972年，索羅斯出人意料地大批購進糧食加工企業、農業裝置企業、化肥生產企業的股票，不久，這類股票在政府的大力扶持下煥發生機，索羅斯大獲全勝。這是索羅斯早就看好的一類股票，他提前跟蹤糧食市場的變化，發覺氣候變化異常將造成世界性糧食的減產，未來糧食危機會對美國糧食的出口大有幫助，政府扶持業績好的糧食企業成為可能。果不其然，在很多國家受到氣候影響糧食大量減產的情況下，美國立即採取措施加大出口量，很多糧食企業受到政策的扶持，也呈現出一片興旺的景象。

索羅斯在這次糧食股票大獲全勝後不久，再次做出一件被投資者普遍認為是“精神病”的投資，就是拾撿當時的電子“垃圾股”。華爾街很多的投資家當時對他的投資甚為不解，首先，他們不知道電子元件是用於什麼之上，用處有多大；再者現今的市場電子股票幾乎都是垃圾，而且看不出它會有什麼發展的前景。於是華爾街的投資家