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第三步：擴張或者萎縮帶來股市新的格局

因為以上兩個階段的作用，這一步要麼帶來股市的瘋狂擴張，要麼就會導致股市的衰退和萎縮。這個時候的股市形勢常常令人一目瞭然，因為所有人都非常清楚，在強勢時，就會有跟風的投資人加入其中。那些普通投資者以為這是一個良好的契機，於是很快帶來一個投資新群體。他們敢於在這時候大膽地投資，而不會顧忌太多。如此就推動了股市更加旺盛的局面。同樣，如果股市跌勢擴大，投資人這時候無法做到等待和觀望，他們會及時止損離場，於是把跌勢進一步加重。

第四步：股市輪迴的規律

股市不可能永遠上漲，也不可能永遠下跌，這是一個規律。當所有的投資者在牛市時投身於股市，股價一路飆升，吸引更多資金的投入，多頭越來越多，新的資金無法繼續投入，上漲的行情也會停滯。這時候，投資者就逐漸冷靜，在看到股票內在價值過低時，他們就會立即行動。由此一來，股市價格下跌就在所難免了。同樣，在下跌過程中，股票不斷以低價丟擲，空頭拋盡、賣盤掛出，待價格跌到盡頭，跌勢也會停止下來。當有人看到那些低於股票內在價值的市場價格時，也就乘機吸納，由此帶動股價回升。這是股市輪迴的規律。

第五步：投資市場的漲跌效應

索羅斯說，股市無論是上升或者下跌，有時候，它也經不起外面的“干擾”，比如，處於強勢中的股市，一旦有人獲利回吐，就會形成逆轉，引來投資者恐慌性地拋售，導致價格暴跌。同樣，如果在股市處於低潮時，有人逢低吸納，拉高價位，投資者的跟進作用又會將“劣勢”轉為“強勢”。

索羅斯的投資觀察法，與普通的升跌模式區別很大，可以說更勝於普通的升跌模式。由此投資者不要迷信舊有的模式與理論，而要學會尋找適合的投資方法，逐漸擁有過人的投資觀察力。、

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第二條　最好和最差的股票（1）

叱吒華爾街市場的另外一位傑出的投資家巴菲特曾經說，市場上其實沒有好的和壞的股票之分，一切可以轉化。價格好的股票可能走低，而價格低的股票也許很快就會走高。索羅斯與他的觀點有類似的地方，索羅斯既能夠找到最好的股票去投資，也會尋找那些較差的股票投資。而且，能夠收穫巨大的利潤。事實上，最差的股票一旦翻身，其價值是驚人的。同時由於是在股票最低時購買的，賺取的差價也是既可靠又安全。發現和尋找股票的內在價值，幾乎成為一個優秀的投資家必不可缺的能力。

1、垃圾裡面覓黃金

和所有的投資大家一樣，索羅斯也會在魚龍混雜的投資市場裡尋找到有價值的投資目標。

索羅斯的所有投資理論幾乎都與市場的不穩定狀態相關。其中對宏觀因素的深入分析、變化多端的投資技巧和各種投資理論都是基於對混亂的認識，只有這種混亂方能使投資者從中把握機會，也只有這種混亂市場才可能出現把黃金看做是垃圾的現象。高明的投資人就是要在這種混亂市場裡，把那些蒙著厚厚塵沙的黃金從垃圾裡提煉出來。在索羅斯的觀念裡，金融市場的執行並不是邏輯、有效的，而是心理的、群體本能的表現。對市場趨勢的不同認識和預期導致投資者之間的分歧加大，同時也促使市場的混亂加大，也就是在市場表現越是混亂，投資者之間的分歧就越大，這是正比的關係。面對混亂的市場局面，有的投資者手足無措難以適從，他們的眼光不能夠從混亂的市場中看到投資的具體目標。恰恰相反，索羅斯以自己高超的投資水平，從混亂的戰場中把握住機會，獲得利潤。

那麼，投資市場的垃圾股是怎樣形成的呢？為什麼在垃圾裡面還會有“黃金”的存在？垃圾股票的確存在。企業的產品與市場需要逐漸脫離，或者產品已經遭到市場的淘汰，還可能是企業的經營管理等方面的嚴重問題，導致企業的前景很不理想，沒有發展的生機，這樣，企業股票就成為真正的垃圾股票。垃圾裡面的黃金，只是被蒙上一層沙土，這主要是市場的變化與目標企業的脫節造成的。