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們一致認為，索羅斯這次不會像買糧食股票那麼幸運了。

事實是，這次投資源於索羅斯在中東戰爭中受到的啟發，他看到美國支援的以色列軍隊被前蘇聯支援的敘利亞等國家的軍隊擊敗，其原因是電子對抗手段缺乏，導致火箭系統無法抗衡。之後，索羅斯深入瞭解，得知現代武器系統將會越來越依賴於電子元器件、人工智慧系統和鐳射定位裝置，軍事對抗將轉化成高科技的競賽。那麼，這種情況下，國防部必將很快重視電子生產行業，高科技的電子產品將會走俏。　。　想看書來

第二條　最好和最差的股票（3）

事實再次證明了索羅斯的判斷，電子企業垃圾股不久便成為“香餑餑”，股價突然間飆升，被投資者爭搶。五角大樓的軍事天才們為了保證軍事上的絕對優勢，就大量購買電子裝置和產品，電子工業一轉劣勢發展起來。

拾撿垃圾股，以最低的成本獲取無數倍的收益，是任何一個投資者夢寐以求的願望。卻不是隨意一個投資者都能夠掌握的技巧。能夠從垃圾股中獲得高利潤，是索羅斯的手段之一。

索羅斯說，尋覓黃金，在於尋覓的本事，那是投資能力和水平的綜合體現。垃圾裡面覓黃金，需要的不僅是超越投資市場之外的觀察力和判斷力，還要有把握市場盲點的能力，只有如此，才能夠讓市場來為你服務。

2、尋找股票的內在價值

英國倫敦劍橋大學的學生們做了這樣一個實驗：在桌子上擺兩杯同樣牌子的冰茶，其中一杯重量是6盎司，把它放進5盎司的杯子裡，冰茶當然溢滿出來；另一杯的重量是7盎司，然後把它放進9盎司的杯子裡，杯子裡明顯看到很多餘地。這時候，人們通常會付更多的錢買6盎司的那杯茶。

這個實驗給人的啟發是，無論選擇哪個杯子的冰茶，並不是看分量的大小，而是看哪個具有更大的升值潛力。選擇股票也是如此，不是看股票的貴賤，而是看它的內在價值。

在生活中，每個人在購買物品的時候都會覺得自己是在理性的範圍內進行交易，都希望用最少的錢買到價值最高的東西，就像股市中的人進行股票交易一樣。雖然人們的這種初衷是理想的，但是在現實交易中很難有人能夠真正做到，人們在進行裁斷時，往往不能夠真正衡量物品的真實價值，只會用一些看上去較為合理的標準來判斷。

索羅斯在尋找股票時，總是選擇那些價格遠遠低於其內在價值的企業股票。現實中，很多的投資者以為買到了他們具有持續競爭優勢的企業股票，可是卻沒有得到什麼利潤，他們也為此迷惑不解。這是他們沒有對公司股票內在價值進行評估所導致的。

什麼是內在價值？從經濟學的角度說，內在價值就是一家企業在其存續期間所有現金流量的貼現值，也就是公司未來預期現金收入在今天應該值多少錢。這需要非常精細的計算，並且具有不確定性。索羅斯也承認，內在價值很大程度上只是一個估計值，它會隨著利率的變化或者對未來現金流量的修正而變化。可是，索羅斯依然將它作為評判股票的標準。他在購買股票前都會對目標公司的價值進行評估，在確定了目標公司股票價值的大概範圍之後，再將其與股票的市場價格進行比較，這樣就能夠看出股票價值與價格的差異，從而以低於股票價值的價格買入，等待股票市場價格上漲，在超過股票內在價值時將股票賣出，從中獲得超額利潤。

索羅斯善於發現企業的內在價值，看到企業未來的高成長性，因而，他所投資的企業常常給他帶來不菲的收益。

索羅斯在尋找股票內在價值的時候，從不看重某一階段股價的高低，而是對目標企業進行長遠的分析。企業未來的盈利能力才是投資的關鍵。另外，股票的內在價值並不是很快就可以明確的，除了時間上的因素，索羅斯考察目標企業的盈利能力還有其他手法：

一、橫向和縱向比較目標企業的產品盈利能力

第二條　最好和最差的股票（4）

將目標企業與同行業其他公司的產品盈利能力作比較。在這一點上，很多的投資人往往關注於營業收入。索羅斯卻認為，營業收入只有造成利潤的增加時才有價值，如果利潤沒有穩步提高，其營業收入再怎樣提高都不具有投資價值。由此，索羅斯考察任何企業都是先調研其利潤率。利潤率的含義是：一個單位的營業收入含有多少營業利潤，只有將不同年度的利潤率進行比較，才能看出目標企業是否在不斷改善產品和降低成本費用，才可能真正考察出企業的產品盈利能力。這樣就不會被某一年的促銷手