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第4部分(第2/4 頁)

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業銀行總行向各分、支行下發了檔案,從4月1日起,將首套房貸款利率由7折調高至8折。至此,中國銀行、工行、建行及農業銀行這四大國有銀行均已調整了利率7折優惠政策。其中,中行、工行、農行已明確取消7折利率優惠,建行需首付4成以上利率才能打7折。從4月1日開始,若首付2成,工行執行利率折,建行、農行執行利率8折,若首付比例更高利率可略降;中行則是將首套房貸款利率調高至折。

而“新國十一條”規定:對購買首套自住房且套型建築面積在90平方米以上的家庭貸款首付款比例不得低於30%;對貸款購買第二套住房的家庭,貸款首付款比例不得低於50%,貸款利率不得低於基準利率的倍。

面對以上這些信貸緊縮措施,我們最關心的是在未來會不會持續這種政策,或者說採取更加嚴厲的措施來緊縮信貸,遏制房價上漲。根據種種跡象,我們預測緊縮信貸還是會繼續維持下去:

第一,房價本身已經高得完全超過了居民的收入水平,在沒有廣大居民購買力的支援下,再任由市場上投機者們肆意炒高房價,最終只會導致樓市泡沫的破滅。

第二,政府收回大龍地產的土地也給市場一個訊號,即政府會嚴格落實土地政策,逼迫房地產商們加快土地開發,增加市場上商品房供給。另外,最近一系列的緊縮信貸的政策出臺,特別是最近的“新國十一條”,也表明政府在抑制高房價中所持的態度。因而在市場上預期未來還會出臺相關政策來抑制房價,這也是導致投資者不敢持有存貨,普通購買者大多趨於觀望的重要因素。

第三,由於國際大宗商品價格上漲,加上我國嚴重的產能過剩,一季度PPI持續上漲。在這種壓力下,也會促使政府採取緊縮的信貸。

第四,2009年天量的信貸發放,而這大部分又流入了房地產市場,房價的懸高、通脹預期以及泡沫破裂的擔憂,都增加了銀行收回貸款的壓力。全球三大國際評級機構之一的惠譽將原本領先於中國同行評級地位的中信銀行和招商銀行的評級從C/D級下調至D級,理由就是其資產負債表內外的信貸風險大為上升。

在這種背景下,銀行只好提高貸款門檻,貸款利率也將會逐步上升。2010年1月央行提高銀行存款準備金率,以及剛剛公佈的一季度CPI上升等因素都給市場越來越強烈的加息預期。在這種種因素作用下,房貸利率的繼續提高几乎成為一種必然。

綜上所述,我們對未來房貸的預期是趨緊的,尤其是,如果未來出現房價在“新國十一條”下還無法得到有效控制的情況,那麼必然會促使政府進一步採取嚴厲措施,而提高房貸利率將會是一個重要手段。

事實上,提高房貸利率對抑制投機炒高房價是很有必要的。同時,這也是應對銀行業未知的潛在壞賬風險和生產資料價格上漲的一種手段。

但是我們也應該把緊縮房貸跟緊縮整個信貸市場區別開來。目前,所謂的泡沫主要是集中在房地產業中,而其他的實體經濟由於種種因素導致生存發展的環境日益惡化。也正是這個原因,房地產中的很多資金是來自於其他實體經濟,比如製造業、服務業等。如果我們採取一刀切的方式連其他行業的信貸門檻也提高,這無疑會加劇他們原本已經困難的發展環境,造成更多的企業面臨困境。

。。

第二章 叩問股市:熊市何時是勁頭?(1)

[問題導讀]3000點的掙扎

[相關政策]緊縮政策初現

[專家聲音]《每日經濟新聞》首席評論員葉檀:收緊流動性似成定局

[叩問股市]

股市會重上6000點嗎?

中國股市有多少泡沫?

銀行會不會加息?

股指期貨推出對股市有利嗎?

創業板還有沒有投資價值?

近期宏觀調控會對股市有什麼影響?

現在調整印花稅合適嗎?

怎樣才能杜絕莊家?

第二章叩問股市:熊市何時是勁頭?

【問題導讀】

3000點的掙扎

2010年1月26日前後,對於股市來說,是個動盪的階段。

先是傳聞監管層要求商業銀行在2010年1月剩下的時間裡停止發放貸款;接著又傳出了央行對工行等四家銀行實行懲罰性的差別存款準備金,多調個百分點。這些緊縮信貸的風吹草動很快反映在股市上。

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