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010年1月26日，上證綜指出現了一百多點的振幅，最高到了點，最低觸及到點，尾盤有了一定回升，卻留下了一條大陰線。傳聞繼續不斷變更，上證綜指在27日呈現倒V型走勢，輕鬆突破3000點。在經過三個月後，上證綜指再次退回到2字輩的時代。接下來幾天A股市場經過多番較量，在震盪中卻難以再次穩固地衝上3000點，直到2月9號，滬指收於點。

直接主導這一幕紛爭的則是信貸資金的大批撤離。現在我們經常會聽到有些人動輒幾千萬投入股市，聽起來很嚇人，以為他們是千萬富翁，其實都是虛的。這幾千萬，真正屬於他們自己的，也許只有三四百萬。其他的資金哪裡來？都是銀行貸的。2008年11月，寬鬆信貸政策開始落實。只要按揭幾套房子，就可輕鬆獲得銀行的貸款。當然，銀行業不會過多追查你把這些資金用到了哪裡，因為銀行不敢這樣做，一做客戶資源就會大量流失，這是他們最不願意看到的。正是這些龐大的資金不斷湧入股市，才把一千多點的股市拉上來。也就是在2008年11月，當月信貸4769億元，同比增長446％，上證綜指也在這個月築下了1664點的最低點，隨著11月以後貸款持續暴增，股指也逐步上揚。2009年，極度寬鬆的貨幣政策帶來了新增人民幣貸款萬億。2009年1月份，商業銀行新增貸款億元，一季度平均每月新增貸款萬億，反映在股市上，上證綜指從年初的點上漲到12月底的點，漲幅幾近一倍。

現在，當央行和銀監會釋放出信貸收緊的訊號時，全年計劃新增貸款萬億，增速下降，央票利率走高，存款準備金率提高個百分點，並採取區別化實施，定向控制商業銀行信貸規模擴張。一系列訊號引發了投資者恐慌，那些主要依靠信貸資金進行炒股的股民不得不將大筆資金撤出股市，成為最先出逃的砸盤者。而商業銀行2009年發放最多的就是1年期貸款，2010年一季度將有超過4萬億貸款到期，銀行催收力度加大，貸款炒股資金被逼賣股還貸，這就會造成股市大量信貸資金流出。據統計，2010年1月份，滬深兩市總流入資金22913億元，而流出資金達到23103億元，淨流出190億元。這股暗流，明著就體現在股市的不斷震盪中。

雖然在總體信貸政策並未放鬆的情況下，股市在2010年3月份結束了這種在3000點附近徘徊的狀態，轉而扭頭向上。至2010年4月15日，達到了3160點。然而，3200點附近似乎還有相當阻力，股市能否在短期難以順利突破3200點繼續上行。特別是4月16日期指期貨的上市，更是引發人們更多的猜想。雖然股指期貨是人們管理風險的一種交易工具與手段，其本質是“中性”的，但也不能否認當我們擁有的股指期貨，人們做空的動力將會更大。此外，樓市新政出臺之後，股市應聲大跌，重新跌入2時代。隨著金融和地產板塊下挫，市場亢奮情緒消退，市場缺乏興奮點，大盤出現了漲難跌易的態勢。（2010年4月中旬以來，滬深股市在經歷了半年多的振盪整理之後，開始加速下行。以4月15日高點計算，上證綜指從點一路下跌至5月12日的點，最大跌幅超過18％。）這更是給人們心中留下了一個大大的問號：股市能否站穩3000點？股市未來將走向哪裡？。　最好的txt下載網

第二章　叩問股市：熊市何時是勁頭？（2）

【相關政策】

緊縮政策初現

為提前遏制由銀行季節性發放貸款、貿易順差形成超額儲蓄以及境外熱錢流入所造成的新增超額流動性，進入2010年，中央銀行從公開市場開始大量回收貨幣，同時對央票發行部分票據利率進行試探性上調，並且宣佈在1月18日調整存款準備金率。隨後連續兩次上調1年期央票中標收益率，二級市場超過2％。商業銀行面臨著回收2009年發放的大筆貸款的巨大壓力，催收力度加大，資金從市場上回流。

貨幣緊縮政策已經初現，證券市場對此做出了強烈的動盪反應。人們都在關心和預測，接下來中央銀行和銀監會是否還會進行行政性信貸調控、對特定銀行指向性懲罰準備金以及進一步升級到加息等措施的出臺。

另外，全球大宗商品價格迅速上升，導致了國內生產資料價格快速上升，2010年1月份PPI將同比上升；據有關專家預計1月份PPI漲幅會擴大至，比上月提高個百分點。影響1月份PPI最大的因素仍然在採掘類工業品的出廠價格，而與PPI密切相關的CRB指數，1月同比上漲幅度高達25％左右，這將明確帶