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投資於高風險金融產品，而是透過設立一個或若干個特別投資載體（SIV）或管道（Conduit）來進行投資。SIV或管道都是特殊目的的機構，它接收商業銀行剝離出來的次級債作為自己的資產，透過發行短期的資產支援商業票據（ABCP）融資，兩者的息差收入就是SIV的利潤。雖然SIV的資產負債暫時不用併入商業銀行的資產負債表，但是商業銀行需要對SIV的虧損負起責任。正是受到各種資產證券化產品的啟發，美國住房貸款市場上出現了抵押貸款擔保證券（MBS），進而又衍生出債務擔保憑證（CDO）、信用違約互換（CDS）等一系列在此次金融危機中備受指責的衍生產品。
抵押貸款擔保證券——次級貸款證券化的第一步
前文中提到美國的住房貸款發放模式是房貸機構向借款人發放貸款，而房貸機構又從房利美、房地美和大銀行處獲得放貸資金，代價是將其手中持有的貸款出售給房利美、房地美和其他大銀行，由它們獲得借款人本金利息償還收入。這一機制是美國房貸市場獲得流動性的基本機制，房利美以及隨後成立的房地美就是為了向住房貸款提供資金而成立的政府支援機構。房利美、房地美和其他大銀行買入住房抵押貸款後並不是就坐等借款人償還貸款，而是把這些抵押貸款集中為一個資產池，以此為基礎發行新的債券，稱之為抵押貸款擔保證券（MBS）。因而，美國市場上的MBS就自然地分為政府支援機構（房利美、房地美）發行和非政府支援機構發行兩大類。美國證券業協會的統計資料顯示，�
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