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非常歡迎先進技術的發展。全球債券市場中，美國國庫券和債券是最普遍的債券產品，平均每日交投量達2　000億美元，同時也是充分利用科技發展最迅速的一類產品。5年前，電子貿易佔總交易量還不到5％，但今天已達到75％。此外，在網上交易的美元商業票據達34％、美國政府機構債券達15％，而7％的美國抵押證券交易也在網上執行。多種產品包括市政公債、投資級債券和高收益企業債券、按揭抵押證券和資產抵押證券，甚至部分美元利率掉期產品也已經可以在網上進行交易。

預期全球貨幣市場也會效法。根據國際結算銀行的資料，全球貨幣每日平均交易量達兆美元，其中7％是以電子形式交易。估計到了2003年，這個比率將上升到75％。幾乎所有頂尖的外匯銀行都會個別或聯手提供外匯網上交易服務。一項　Greenwich　Associates　在2000年12月的調查指出，大約60％　的頂尖外匯經營商（基金、企業、非銀行保險公司）採用透過網際網路提供的資訊進行外匯交易，有15％透過網際網路進行外匯交易，預計到了2004年將增加至40％。目前已可在網上進行更多的複雜產品交易，如認股權和其他外匯產品等。

隨著網上交易在技術發展帶動下迅猛發展，傳統的經紀行也增加了在技術上的投資，將交易系統升級、加盟已有的網上交易平臺或開發自己的平臺。美國經紀行在處理股票、債券、外匯和商品交易的電子系統上的總開支由1999年的億美元增加至2000年的億美元。在貨幣市場方面，最近推出了首個由銀行擁有的外匯市場多銀行交易平臺　FXAll，與Atriax　進行激烈的競爭。預料市場將進一步整合，形成只有幾個極端成功的平臺主導交易的局面。。　最好的txt下載網

中國資本市場的發展思路（6）

發展中國資本市場的原則

1．統一的市場

中國股票資本市場目前提供不同種類、不同標值貨幣的股票，供不同種類投資者投資，未來市場應該標準化及統一。具體來說，A股及B股市場應該合併成為一個市場。統一的市場可以最有效地集合及分配資本，提高市場的流通性。

2．條例的公正及執行

市場必須由獨立、賦有實權的政府部門（如中國證監會）所監管。有效的市場監督及監管制度是非常重要的，旨在讓市場明確理解“遊戲規則”、保障投資者及確保體系的整體公正。此外，清晰易懂的條例本身固然重要，但其執行也同樣關鍵。舉例來說，2001年迄今，共有129家公司從NASDAQ摘牌。雖然這些公司許多都是經營失敗的網際網路公司，部分當初根本不應上市，但是由於確立了上市企業若不能符合若干上市要求會被摘牌的制度，起到了亡羊補牢的作用。有效的監管執行受到市場的尊重，並可強化市場的實力，從而加強公眾的信心以及監管機關的信譽。

3．公平公正的競爭市場——解除准入壁壘

中國資本市場及其有關的監管制度應該提供對投資者、發行人及中介機構都同樣公平公正的市場。小型和大型、國內和國外的參與者都應該享有參與市場的同等權力。所有參與方在全面參與自然競爭的過程中將爭相仿效世界一流的典範，加強競爭能力，從而加快市場發展。市場上不應該有任何參與方或特殊團體能獲得較其他各方優惠的待遇。制定嚴格的禁止操控以及保障少數股東權益的規則是有效市場的最重要基石。此外，發行人必須能夠基於其本身的經濟及商業評估自由作出有關資本市場活動的決策，如股票或債券的發行時機、地點、規模、價格等，同時發行人有權獨立地自由地選擇與聘任投資銀行等中介機構，不應受到政府或監管當局不合理的行政干預。同樣，投資者應有權自由選擇任何證券種類，對資產分配自由作出決定，而不受任何限制。

中國市場應該容許國內發行人及一些高質量的跨國企業（發行人）參與。組建基金管理行業（部分透過中外合資）將加強投資活動的專業性，從而降低市場波動及加強公司管治。國際性的金融服務機構以市場中介機構、經紀及託管人的身份參與市場對於建立中國市場的專業信譽也至關重要。

實施步驟

1．股票市場

中國股票市場在過去的10年中取得了巨大進步。中國擁有在日本之後亞洲第二大市值的股票市場。但是，還有很多重大的方面（如制度建設和監管等方面）需要改善。

（1）歷史遺留的問題