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桃檔母蔥恕５�1961年，共同市場成立後的第一年的年終，美國的黃金儲備已下降到170億美元；1962年，降到160億；到1963年，更降到150億。到70年代初期，黃金儲備一直停留在110億美元——幾乎到了最低限度，因為美國法律要求每四個流通中的美元必須在諾克斯堡儲存價值一美元的黃金，美國的企業則需要400億美元的紙幣和銀元。此時，貿易差額越來越對美國不利。1960年，美國進口價值150億美元的貨物，出口達200億美元，有50億美元順差。到1970年，這個差額下降到20億美元；1971年5月，便完全消失。美國的貿易出現了赤字，由於五角大樓仍然在越南消耗大量財富，迅速扭轉這種局面的希望是沒有的。商務部長莫里斯·斯坦斯警告說，美國自1893年以來第一次出現貿易赤字。

1971年5月，經濟學家們從德國收到令人擔心的訊號。經濟奇蹟已經把聯邦共和國變成大量出口的國家。過去十年裡，德國馬克兩次增值，改變了同美元的比價，使囤積馬克的投機家發了財。現在要求再次增值的壓力又在增加。波恩作為在佈雷頓森林會議上建立起來的國際貨幣基金組織的成員國，有義務維持美元和馬克的關係，在馬克增值時收買美元，出售馬克。因為美國存在貿易逆差，投機者握有大量美元——即“歐洲美元”，這是一般對外國擁有的美元的稱呼——可供投資。1971年頭四個月，歐洲的歐洲美元儲存額驚人地躍升，從50億上升到五六百億，德國中央銀行出現了美元氾濫。

德國中央銀行不停地收購，收購，直到波恩看出了通貨膨脹的初期跡象，於是在5月9日通知國際貨幣基金組織，不管有無佈雷頓森林會議的規定，它不再繼續收購美元了。作為代替辦法，德國人提出，讓他們的貨幣按照供求規律決定自己的價值。用經濟學家的行話來說，他們要讓馬克“浮動”。馬克從25美分“浮動”到27美分，就停在那兒不動，減輕了對德國中央銀行的壓力，附帶改善了美國同聯邦共和國的貿易平衡關係，因為這時在德國的美國貨比較便宜了。然而喘息的時間是很短的。由於美聯社記者拉里·斯頓茨聽說的“歐洲美元的巨大水塘正在歐洲氾濫”——總數相當於美國流通的全部貨幣，投機者必然得轉向別的地方。他們準備開始對法國法郎加熱，但是一直注視著德國的苦惱的巴黎，迅速擺脫了國際貨幣基金組織，限制了美元交易。投機者接著向瑞士法郎打主意。伯爾尼也效法巴黎。要想脫手美元越來越困難了，佈雷頓森林會議正趨向於不起作用。《巴倫》週刊預測，秋季會出現世界範圍的恐慌。8月初，又出現權威性預測說：美國第二季度的貿易逆差會超過70億美元。緊接著國會兩院聯合經濟委員會發表報告說，美元比價過高，其他貨幣應當增值，如果做不到這一點，美國應當停止購買黃金。於是股票行情猛跌，道·瓊斯工業指數從4月份的高峰下降了100點。這時歐洲美元幾乎已沒有市場。美國在歐洲旅遊的人發現，一度堅挺的美元，成了沒有人肯接受的貨幣。世界貿易停頓下來；商人們再也不知道他們手中的貨幣在下星期，甚至在明天能夠買到些什麼了。

美國人也不斷得到國內經濟方面的壞訊息。尼克松斷言，1971年是個好年頭，1972年是個壞年頭，他的預算是以預計國民生產總值為10650億元作為基礎的。國民生產總值結果達到10500億元，而其增長的半數來自通貨膨脹。生產下降，失業率達6％，接近衰退時期的水平。6月底，財政年度結束時，政府的赤字驚人，達到232億元，比約翰遜政府1968年創紀錄的虧空僅少20億元，收入竟比尼克松的預計令人難以相信地少了245億元。總統在講話中使用了“充分就業平衡”一詞，使得他的保守的支持者大為吃驚。這是凱恩斯的一種概念，主張只要支出總額不超過在人人都有工作的條件下的稅收總額，預算就是“平衡”的。但是，即使用這個尺度衡量，政府也還有80億元的赤字。前景也是陰暗的。新的勞工合同保證鐵路工人42個月裡增加工資42％，鋼鐵工人三年內增加工資30％。這必然會引起相應的通貨膨脹。

國會曾經批准1970年的經濟穩定法案，授權總統“釋出他認為有利於穩定物價、租金、工資和薪金的命令”。尼克松過去反對過這個法案，但是現在不得不簽署了，因為這法案不把國防所需要的資源包括在內，但他發誓決不使用這個法案。他的計劃是排除任何控制。他甚至不相信自覺遵守的指導方針或說服辦法，即利用總統威信說服勞資雙方放棄提高工資或物價的要