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國總統的宣告之後，評論道：“他可能成為第一個輸掉一個星球的美國總統。”

所有這些行動和情緒抵抗著自美國南北戰爭以來發生在4月的最強的灰色情緒。對梅萊大屠殺①　的揭露就在5個月前；就在同一天，4月22日，在紐黑文市即將發生支援黑豹黨②　的騷亂性衝突，並將很快蔓延到東北部所有大學；駭人聽聞的美軍入侵柬埔寨就在8天之後，而國民警衛隊殺害肯特州立大學學生案就發生在12天之後。這一波灰色情緒，與越來越近的全國經濟衰退的種種跡象一起，導致了股票市場的恐慌。雖然這次恐慌遠遠沒有超過1929年10月的地步，但在很多方面已與之相似。1969年全年，道瓊斯普通股工業平均指數幾乎一直在下跌。進入1970年，繼前三個月堅守陣地之後，道瓊斯指數陷入嚴重的潰敗，至4月22日已比16個月前的高峰時期下跌235點。更糟糕的是，道瓊斯指數反映的只是一部分問題。利率已經上升到接近歷史最高的水平，這讓新的房屋建設和工業擴張變得不現實。美元在國際市場上也遭遇困境，外國人手中的美元數量已經大大超過美國黃金儲備。華爾街一百多家經紀公司面臨破產。至於道瓊斯指數，雖然在建立之時，是由被認為能夠敏感而準確地反映市場動向的老牌藍籌股組成的，但現在，它真實反映股票市場狀況的能力已經大打折扣。一個更好的例證是，到1970年5月，一個包含一股紐約股票交易所所有上市股票的投資組合，價值只剩1969年年初的一半。領導1967年和1968年市場潮流的市場寵兒—大型聯合企業、計算機租賃商、引領技術的電子公司、特許經營企業—從巔峰陡然滑落。它們不是像道瓊斯指數一樣下跌25％，而是下跌80％、90％甚或95％。這就是1929年的徵候，它預示著另一次大蕭條，而這種蕭條不僅僅由絕望情緒導致，而是由各種經濟因素促成的，因此，這是一次實實在在的蕭條。

1929年商業和金融業表現出來的徵候，已經足以讓人們不但贊同桑塔亞那（Santayana）的觀點，也就是忘記歷史的人必將重蹈覆轍，而且贊同普魯斯特（Proust），從某個角度來看，他寫過的一部書似乎通篇都在說人類從經驗中學習的能力不過是假象。

第一章　戲劇高潮（2）

在1929年大崩盤之前，金融界的巨頭們反覆強調類似1907年的金融危機不可能再出現，因為聯邦儲備系統具有保護作用；在1969~1970年的大崩盤之前，又一代人持有重複的觀點，認為不可能發生1929年那樣的金融危機，因為聯邦儲備系統和證券交易委員會具有保護作用。而在這兩次崩盤之前大約8年，都出現了市場暴跌（分別是1921年和1962年），然後市場進入更加大膽投機的時期。這兩次，都有急於儘可能利用大眾對普通股永不飽足胃口的金融家，用最少的現金建立搖搖欲墜的龐大投機金字塔。1929年之前，它們被稱為投資信託公司或控股公司；現在，它們被稱做聯合企業。兩次都出現了市場操縱者，公眾卻奉他們為金融先知。20世紀20年代，被公眾賦予預知未來股票價格的超自然能力的，是耶西·L·利弗莫爾（Jesse　L。　Livermore）。

這兩次，都有一些掌握內部訊息的人，圖謀利用內部訊息和市場技巧操縱股票價格，從而欺騙公眾。20世紀20年代，這些市場操縱者被稱為聯營基金經理，到了60年代，他們被稱為投資組合經理。（令人奇怪的是，雖然20年代的聯營基金和60年代的高回報基金即使不是非法的，也明顯是不公平的，公眾卻沒有對其表現出異議，只要能從中賺錢就行。）這兩次，華爾街的邊緣領域都出現了道德鬆懈，並且逐步蔓延到華爾街權力與名望的中心。1926年，未來的紐約股票交易所總裁開始了一系列侵佔他受託保管的基金的行為（而公眾直到十多年後才知道這一點）；1929年，大通國家銀行（Chase　National　Bank）總裁透過賣空本銀行的股票將400萬美元中飽私囊。在華爾街60年代的弄潮兒身上，沒有發生如此駭人聽聞的行徑，或者至少到目前為止還未被發現。但在1926年，J·P·摩根的一名合夥人震驚了整個金融界，而此前人們一直認為摩根家族受到了上帝的庇佑。這位合夥人公開吹捧通用汽車的股票，而他的公司本身與該股票有很大的利益關係。40年後，1966年，華爾街遭遇了同樣的震驚，因為人們獲悉，兩年前，J·P·摩根的子公司摩根擔保信託公司（Morgan　Guaranty　Trust　pa