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對於合併雙方的有利前景。內特的核心論點是，火災及意外保險公司極度保守的公司政策在很多情況下使它們擁有大量現金儲備，遠遠超過法律要求的覆蓋保單風險所需的數量。內特把這些過度儲備形象地稱為“冗餘資本”或“過剩的剩餘資本”。州法律禁止隨意動用這些儲備，只要它們還屬於一家火災及意外保險公司。但是，內特指出，如果保險公司與一家不受管制的控股公司合併，就可以規避這些法律，而冗餘資本將獲得解放，被用於其他用途。也就是說，內特隱晦地指出（為了他自己的公司能夠賺取合併中間人佣金和股票經紀佣金），野心勃勃的多樣化經營公司正在錯過一個改善處境的機會，那就是與火災和意外保險公司聯姻，為了它們的冗餘資本，或者，更直白地說，為了錢。許多多樣化經營公司會在接下來的一年中收購保險公司，其中最大的一筆收購（實際上，也是公司歷史上最大的一筆）是1970年國際電話電報公司對哈特福德火災保險公司（Hartford　Fire）的著名而有爭議的收購。

並非偶然地，被內特的報告橫掃的無數辦公桌中，有一張屬於里斯科公司。鄰近1967年底，內特與吉布斯會面，討論報告中的觀點。內特顯然受到了熱情的接待，因為1968年1月初，吉布斯就向斯坦伯格傳送了一份備忘錄，詳細陳述了里斯科收購一家火災意外保險公司的巨大好處，但並沒有提到具體的公司。同一天，卡特脅�值灤威爾經紀公司的亞瑟·卡特（Arthur　Carter）致信里斯科公司，列出該經紀公司幫助以善意收購的方式收購一家這樣的公司（仍然沒有指明具體公司）的條件。條件包括向卡特脅�值灤威爾公司支付75萬美元的佣金，這充分說明了為什麼卡特脅�值灤威爾公司如此大費周章地謀求充當媒人的角色。

之後，同樣明瞭的是，卡特脅�值灤威爾公司心目中那家未指名的公司就是誠信保險公司（Reliance　Insurance　pany），一家設在費城的沉寂的老火災和意外保險商，擁有5　000多名員工，年收入近億美元，冗餘資本超過1億美元。不過，一切必須嚴格保密，避免驚動誠信公司的股票價格，導致該公司管理層採取防禦措施。為了保守這個秘密並且享受陰謀的樂趣，里斯科公司的人在內部交流時會用拉奎爾來指代誠信公司。斯坦伯格後來向一個國會委員會透露，這個代號是借用女演員拉奎爾·韋爾奇（Raquel　Welch）的名字。

1968年3月，里斯科公司用澤西市第一國民銀行的一個數字賬戶做掩護，開始在公開市場購買誠信股票，每日購買量從100股到7　000股不等。到4月初，里斯科公司已經持有萬股誠信股票，佔總發行量的3％，完成了收購的第一步。第二步包括籌備提交給誠信股東的收購要約，並策劃如何對付誠信管理層有可能採取的任何抵抗措施。5月，里斯科為其收購要約準備了登記宣告。這是一個把事情公開的舉動，因為登記宣告是公開性檔案，這樣一來公眾和誠信管理層終於明白里斯科打的什麼主意了。誠信的第一個反應是宣佈該公司正與另一家計算機租賃公司進行合併磋商，即資料處理金融通用公司（Data　Processing　Financial　and　General）。這或許會讓里斯科公司明白它遇到了對手，致使它要麼終止收購企圖，要麼提出更好的條件。6月13日，斯坦伯格和誠信公司總裁A·阿狄森·羅伯茨（A。　Addison　Roberts）首次見面，羅伯茨用再明白不過的語言說明，誠信將不會接受里斯科的收購。但是，6月21日，里斯科還是發出了收購要約，致信誠信股東，為他們獻上可轉換債券和認股權證，交換他們的誠信股票。我們已經聽說過的被貶損為“企業內衣”的可疑證券的典型組合，但也是一個當前市場價值遠高於立場堅定的誠信公司當前股價的組合，因為里斯科發行的全部證券市價都很高。三天後，仍不服輸的羅伯茨致信他的股東，強烈要求他們“不要對你們的股票採取匆忙行動”，一個月後，他又進一步對里斯科及其經紀商提起訴訟（後來撤回了），控告他們違反證券法。

第五章　大沖突（4）

表面上，這儼然是公司之間的一場戰爭。但是，回顧起來，羅伯茨雖然對里斯科表現出頑強抵抗，但似乎並不完全反對合並，那些看上去像強烈的自我保護的舉動實際上更像一種討價還價。羅伯茨與內特和里斯科一樣，似乎完全明白透過合併將全部冗餘資本從法律束縛中解放出來的好處。實際上，早在1967年12月他就曾與內特討論過這個