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德隆系一度多達一百多家企業。德隆不斷運用資本手段控股、參股數十家公司,曾控股三大上市公司,分別為新疆屯河、湘火炬和瀋陽合金 。據查,在1997年至2003年期間,新疆屯河的利潤率從降至,瀋陽合金從降至,湘火炬利潤率由降至;六年期間,上述三大上市公司曾透過配股獲得8億資金。但是,只有億用於上市公司經營性擴大生產,投入主業務經營性投資和企業改造的資金累計僅約其20%,並且從未分過紅利。可是,用於併購、參股等擴張性投資額高達60億元。
“外患”特指財務風險。
在同一個企業價值目標的引導下,股東的視線一般只停駐在經營子繩的能力上,關注企業盈利與成長,關心企業管理能力的改進,希望更多地借債,產生更多的利潤。企業經營人員受股東委託,以追求股東價值最大化為天職,為此會“唯命是從”不惜舉債,運用財務槓桿(負債)捕捉利潤或冒險進入高風險專案領域,追求超額利潤,以向股東獻上滿意的回報,卻進一步加重了財務風險。
第一節 數字化生存(3)
與之相比,債權人如銀行會傾其所能,在幾經考察、評估貸出借款之後,將目光鎖定未償債務。一旦企業負債過度,經營利潤不足以還債,不能按合同承諾支付本息,又無法借新債還舊債,銀行等債權人便會怒目而視成為企業致命的“外患”。
從風險繩的作用看,籌資子繩的償債風險負荷能力是由經營子繩決定的。正因如此,二者一旦不匹配,不但會導致籌資子繩自身斷裂,而且會感染經營子繩,切斷整根企業風險繩,使企業完全失去風險負荷能力而失敗。縱使企業盈利能力強,可用於償債的經營現金不足,企業也會跌入破產的境地。
案例
德隆崩盤
德隆就是這樣,
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