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0多年來，特別是最近的15年，中國經濟的持續快速增長已經成為世界範圍內的“奇蹟”。眾多機構都認為，人口紅利對經濟步入快車道起到了顯著的推動作用。根據研究機構的統計資料，目前中國經濟增長的27％得益於人口紅利，這個資料與此前日本、新加坡等發達國家經濟騰飛時的人口紅利的貢獻率基本相當。

早在1965—1970年間，構成我國人口紅利的基礎就開始出現。1978年前後，中國的青年人口達到了頂峰。1978年開始的改革開放，為經濟動能開啟了閘門。多臺馬達高速運轉，壓抑的需求全面釋放。改革開放伊始，可謂百廢待興，所以人口紅利雖然在經濟增長中起著重要的作用，但表現得並不明顯。

1997年亞洲金融危機之後的十幾年來，隨著經濟高速增長，失業人口繼續大幅度減少，勞動力資源開始得到比較充分的利用。這使人們更切實地感受到人口紅利對經濟增長的有利影響和重要作用。在此期間，我國採取基礎建設投資及出口拉動經濟的方法，取得了良好的效果。

亞洲金融危機爆發的時機，正值我國的人口紅利效應充分發揮作用的時期。也可以說是人口紅利效應直接或間接地推動了經濟的發展。但“成也蕭何，敗也蕭何”，這場影響了整個東南亞的金融危機，其起因也可以追溯到日本的人口紅利效應消退之時。在1995年前後，日本人口紅利效應消退，日本採取超低利率政策，由此帶來利用日元和泰銖進行的低風險套利機會。最終將泰銖利率不斷推高，之後引發了危機。

人口紅利——抓住投資的時代機遇（3）

結合“人口負債”的問題，我們不難看出，人口紅利事實上是一把雙刃劍。其直接影響主要體現在兩個方面：　一是對生產領域的影響，二是對消費和儲蓄的影響。從生產領域的勞動供給來看，我國目前仍然處於勞動年齡人口最豐富的時期。但隨後勞動年齡人口增長速度將減緩，勞動年齡人口大約會在2015年左右停止增長。世界銀行釋出的《2007年世界發展報告》中指出，從1978年開始，中國的勞動年齡人口開始達到高峰，並認為這種贍養率下降的視窗可以保持40年，具體時間取決於生育率下降的速度。由此可見，我國勞動力增長的現實情況與世界銀行預期基本一致，我國由勞動人口總量帶來的人口紅利，將於2020年左右出現拐點。

一般來說，當一個國家的勞動年齡人口增長停止後，勞動力數量不足的問題會很快顯然出現。但這並不意味著人口紅利的作用消失後，我國經濟就將停止增長。因為我國目前的情況與其他國家存在著明顯的差異。我國長期採用城鄉二元化結構，農村勞動人口的數量龐大，目前我國的城市化比例只達到50％。經濟發展過程中，城鎮化也是經濟結構最佳化的重要環節，發達國家人口城鎮化基本達到70％以上。如按城市化率年均增長一個百分點計算，城市人口每年增加1300萬左右，到2020年城市化率才達到60％，仍然存在繼續增長的空間。所以在城鎮化的過程中，農村仍然能夠在相當長的時間內為城鎮提供勞動力資源，將人口紅利效應繼續發揮若干年。

投資者如何利用人口紅利現象進行投資呢？

在人口紅利充分發揮作用之後，社會消費能力得以快速提升，在經濟體系內部，供需基本平衡的商品，價格通常呈現穩步上漲的形勢。但對於急劇增長的購買力來說，仍會出現很多商品供不應求的情況。我國正處在人口紅利階段中，筆者將相應地對房地產投資、股票投資、大宗商品期貨投資、實體投資方面的大致思路進行分析。

房地產投資

作為生產生活的基礎，房地產是具有剛性需求的產品。隨著經濟收入的提高，在滿足了“衣”、“食”的需求之後，“住”和“行”成為人們消費的重點。土地資源本身具有稀缺性的特徵，在適齡勞動人口增加的同時，會出現大量的新興家庭，加之城市化的程序，就導致房產出現供不應求的情況。近年來，房地產市場多數時期處於賣方市場，需求因素起到了更重要的作用。並且，按照預期，我國的城市化程序仍然有超過10年的增長期，那麼隨著城市化程序的推進，房地產的需求將繼續擴大。同時，隨著購買力的增強，改善性住房需求也將擴大。在這種情況下，在人口紅利以及與其同步的城市化程序的影響下，房價仍然存在著繼續上漲的空間。

2010年4月以來，政府推行的一系列房產新政有效地抑制了投機行為，截至6月底，市場成交量和價格均有所下降。但由於房地產市場的需求因