第7部分(第1/4 頁)

刻等低關稅或無關稅的商品。

“熱錢”就像是一群餓狼，隨時在尋找機會撲向忽視了自我保護的綿羊。

在一國的金融市場出現泡沫的時候，“熱錢”大量買入金融產品，進一步推高泡沫，而在泡沫達到一個極限的時候，它們又利用“做空”機制，將手中大量被高估的該國貨幣丟擲，攫取高額的利潤。在“做空”的交易中，利用金融槓桿可使這些資金呈數倍甚至幾十倍的放大。

例如某人有1000萬美元的資金，在亞洲金融風暴發生之前，他可以利用這1000萬美元做擔保，從泰國銀行貸入25億泰銖，然後兌換成1億美元。這實際上是泰國政府借出泰銖，而又用自己的外匯儲備將這些泰銖買回的過程。當金融風暴到來的時候，泰銖劇烈貶值，這時此人只要拿出5000萬美元以1∶50甚至更高的比例兌換成泰銖，就可以連本帶利還給泰國銀行，自己則獲利近5000萬美元。如果是做外匯保證金的交易，這個數字就更加可怕。按照規則，投資者只要付5％的保證金即可操作。也就是說，如果你想做1000萬美元的交易，實際上只需要付出50萬美元就可以了。

就是因為這種被稱之為“槓桿效應”的情況存在，金融市場的風險會被“熱錢”幾倍甚至幾十倍地放大。“熱錢”的攻擊一旦開始，大量流動性強的資金就會迅速撤離，加速泡沫的崩潰，股市、匯市紛紛暴跌，人們對國家經濟的信心急劇下降，丟擲股票、取出存款，紛紛將本國貨幣兌換成外幣，整個國家的經濟會陷入惡性迴圈，甚至全面崩潰。

熱錢一般以經濟正在起飛的發展中國家為目標，這些國家的國民收入不斷提高、股市不斷上揚、房地產等資產價格不斷上漲，吸引著大量熱錢湧入，而當該國經濟出現衰退的徵兆時，他們就會毫不猶豫地大量變賣以該國貨幣計價的資產，如外資擁有的股票、國債、投機性房產和土地等，換成他國貨幣之後離去，再尋找下一個機會。

▲虹▲橋▲書▲吧▲。

第22節：第五章　泡沫與風暴（4）

當前的中國經濟正處於一個臨界點，人民幣升值、通貨膨脹高企、股市房市泡沫高漲、熱錢洶洶而來，金融風暴會出現在中國內地嗎？2008年6月23日，星展銀行大中華區高階經濟學家梁兆基表示，“如果今年通脹進一步惡化而出口沒有明顯受挫，意味著中國能承受的升值幅度將超過今年預期的10％，明年中國將遭遇更猛烈的熱錢衝擊”。

在次貸危機加速美國經濟下滑的時候，它的影響也波及了中國，對我們來說，這是一次考驗，也是一次機遇。如果我們能夠適時採取合理的經濟措施，把握住這次機遇，將加快中國走在世界經濟前列的步伐。

第三節　次貸危機帶給我們什麼

次貸即“次級按揭貸款”（Subprime　Mortgage　Loan）的簡稱，在美國，貸款是非常普遍的現象，美國人很少全款買房，通常都是長時間貸款。美國銀行對個人採取信用評級打分的制度，分數越高，信用就越好，在貸款時利率也就越低。

美國常用的信用分打分範圍是325—900，如果貸款人的信用分達到680分以上，金融機構就可以認為借款人的信用卓著，可以毫不遲疑地同意發放貸款。如果借款人的信用分低於620分，金融機構或者要求借款人增加擔保，或者乾脆拒絕貸款。如果借款人的信用分介於620—680分之間，金融機構就要作進一步的調查核實，採用其他的信用分析工具，作個案處理。

按照正常標準，如果一個人的信用記分低於620分，在正常情況下銀行就不會發放住房貸款。因為信用等級達不到標準，這些人就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。

選擇這種按揭貸款的人，一般都是房產貸款。在“政府鼓勵居民擁有住房”的政策的影響下，許多銀行對信用分數低於620分、收入證明缺失、負債較重的人提供住房貸款。這樣的住房貸款一般被稱為次級房貸。

美國的次級貸款業務本身是一件挺好的事，其出發點是為那些信用等級較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實現擁有自己住房的夢想。在1994年—2006年間，有超過900萬戶的美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭藉助於次級貸款。但是，就在這個過程中，一些負面因素逐漸浮現，最終導致危機爆發。

從事次級貸款業務明顯是高風險的投資，但是因為它的按揭貸款利率大約比基準利率高2％—3％，回報很高，所以很