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　當前的金融危機（1）

我們提醒自己記住這樣一個事實將是很有幫助的，即：我們的市場經濟既不是自然法則的結果也並非來自神明的意旨。而較為恰當地說，它是從痛苦的摸索和失誤的過程中、從一系列在效率和公平之間以及穩定和變化之間所做的艱難抉擇中逐漸顯現出來的。儘管我們的自由市場體系的獲益主要來自幾代男人和女人們追求個人幸福前景的奮鬥和努力，在每個歷史時期，每個發生巨大經濟動盪和變革的階段，我們還是要依靠政府的行動去開放經濟機會、鼓勵競爭，並且保障市場更好地運轉……林肯簡單的座右銘可以指導我們一直走下去：有些事是我們——以個體名義或私人名義都無法做到的，那我們就共同去做，透過我們的政府去做。

透過這些話，奧巴馬已經把他對經濟問題所做的總體性思辨告訴了你。他知道自由市場在提供就業和鼓勵創造上所具有的力量，但是他也知道，僅僅靠它自行運作而沒有政府的適當把握，它將在繁榮與衰落之間跌跌撞撞。市場經濟中的個人參與對系統總體的穩定起不了多大作用，但是政府能夠也必須有所作為，以確保我們金融市場的強盛和穩定。

請圈選一項：A）美國經濟是健康的和活躍的，但是正在經歷一次小小的衰退；B）美國正處於衰落和負增長之中，但這將是短暫的；C）美國正處於嚴重的衰退之中，它的威脅會導致全球性的衰退；D）美國正面臨自1929年以來最為嚴重的針對其金融系統和經濟體系的威脅。

你對這一問題選擇的答案將會確定你是否相信政府在激勵我們經濟活動和拯救我們金融系統的事務方面能夠發揮作用。如果不事先分析一下當前危機的嚴重程度，我們就無法領略奧巴馬的經濟計劃清晰的前景。讓我們暫且用本章的前一半篇幅回顧一下我們陷入這場混亂局面的原因和過程，然後再分析奧巴試圖帶領我們走出困境的計劃。這裡過多的背景資訊可能會讓你不耐煩，但如果你是一個有家的人或者是一個為國家的金融狀況憂心忡忡的人，花這點時間還是值得的。你或可歸結出如下結論：1）問題比現已估計出的程度還要嚴重，最終將會導致世界範圍的價值數萬億的巨大損失；2）我們尚未到達國民住房價格滑坡的半程；3）這場危機的爆發並非偶然，而是對金融業缺乏管制的直接結果，它肇始於華爾街成為最大的競選資金捐助者之時；4）拯救我們脫離這場金融災難並且不至於引起長久的世界範圍的衰退，這恐怕要耗費我們總統和國會的許多心智。

2005年，紐約一家大型投資銀行公司的一名雄心勃勃的年輕僱員在向該公司的信貸危機分析程式中輸入資料時出了錯。該程式是被設計用來根據宏觀經濟資料預測未來有哪個第三世界的發展中國家會出現最大的負債賴賬的可能性。這位年輕僱員沒有把相應的經濟指標僅僅輸入到發展中國家的資料條目裡，相反，他把相關資料輸入到全世界所有國家，包括最發達國家的資料條目之中去了。讓他的公司大吃一驚的是，這個系統吐出的紅色警告標記指向了美國，認定它是最具有倒閉危險傾向的國家。計算機並不知道美國不是什麼發展中國家，它的程式分析評估出美國存在10萬億美元的負債，相對佔國民生產總值（GDP）的72％；它龐大的政府執行赤字為3500億美元；另有年度貿易赤字，在過去10年間從1000億美元躍至7000億美元。根據這些數字，計算機得出結論指出：美國面臨極大的風險出現財政債務違約的狀況。

這是非常重要的背景資訊，因為它把美國的經濟問題繪製到一幅巨大的畫布上，遠比單純的房價下跌更說明問題。無疑，房價下跌自然是導火索，也是當下金融危機的主要原因。一開始被形容為次級信貸危機的問題僅限於大約萬億美元的次級抵押貸款面向信譽不佳的借貸者擴大，而它很快發展成包括5000億美元的初級抵押貸款在內的貸款規模。後者就是眾所周知的NINJA貸款（NINJA　是“No　Ine；　No　Job　or　Assets”的首字母縮寫），意思是為沒有收入、沒有工作、沒有申請的人提供信貸，而且以快速服務把貸款提供給對方，甚至無須收入證明的驗證程式。因此，借貸者或者抵押經紀人甚至可以隨意偽造收入證明騙取貸款。事情還不止於此。很快，4萬億美元的擔保債務權證（CDO）出籠，很多都被定為三A級（AAA），這個基金的建立面臨嚴重的債務違約風險。CDO是華爾街的一項發明，只不過是對個人抵押貸款的分層處置或儲存，並且允許他們出售給養老基金、市政當局和外國政府。。　最好的txt下