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、名牌、大牌企業——老牌企業久經風霜，生命力強；名牌企業的回報率更高，投資風險更小；大牌企業在國民經濟中佔有重要地位，政府救市時它排在最前面，倒閉時它也一定會堅持到最後一刻。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為，長期投資理念並不排除短期投資行為，有些專案更適合短期而不是長期投資。回顧過去，他也曾經後悔沒在股市最高點時拋售股票。逢高丟擲、逢低吸納，並不違背長期投資原則。

每次下跌都會凸現投資價值

我覺得我就像一個非常好色的小夥子來到了女兒國——投資的時候到了。

——沃倫·巴菲特巴菲特認為，如果投資者學會了把不利因素變成有利因素，那麼股市的每一次下跌都會凸現出投資機會來。

1974年10月初，美國股市暴跌，道·瓊斯工業指數從1000點狂跌到580點，幾乎所有股票的市盈率都不到10倍，沒有投資者願意繼續持有股票，市場中瀰漫著悲觀氣氛。

而這時候的巴菲特卻非常高興，他認為這種暴跌凸現出了原來看好的幾隻股票的投資價值。他在接受《福布斯》雜誌採訪時說，他就像是一個非常好色的小夥子來到了女兒國，到處都是機會。他以此比喻這時候的股市投資機會多多，因為絕大多數股票的內在價值都遠遠超出了股票價格。如果這時候還不買股票，還要等到什麼時候呢？

從歷史上看，巴菲特非常善於把不利因素變成有利因素，這也正是他成為當今全球首富的秘訣之一。試想，如果他不具備這樣的本領，而是在股市漲跌中隨波逐流，他還能成為“股神”嗎？

比較典型的例子是，1972年美國陷入經濟危機，物價和油價一齊飛漲，失業率居高不下。就在這樣的背景下，巴菲特驀然發現報刊媒體擁有“收費橋樑”——無論經濟形勢好壞，任何人都要看報紙、聽廣播、看電視，而且這種媒體在特定地區具有相對壟斷權。

看準了這一點，巴菲特從1973年開始在股市中悄悄購買波士頓環球公司和華盛頓郵報公司的股票。10年之後，當初巴菲特投入的1000萬美元已經上漲了20倍，變成了2億美元，兩份報紙的年利潤增長率平均高達35％，堪稱一大奇蹟。

不用說，當初巴菲特在投資這兩隻股票時，遭到了諸多非議。因為其他投資者紛紛認為，處於這樣的股市暴跌中怎麼還能買股票呢？可當時還名不見經傳的巴菲特卻有自己的想法。他認為股市下跌固然是一個需要參考的方面，但更重要的是研究個股內在價值。無論股市宏觀背景如何，任何時候都有值得投資的個股。

讀過巴菲特相關著作的投資者都知道，巴菲特投資股票有幾項原則，一是看得懂的商業模式，二是有利的長期經濟環境，三是優秀並值得信賴的公司管理層，四是收購價格合理。巴菲特比別人高明的地方在於別人往往只看到其中一點，而他卻能透過運用這“四大投資過濾器”來加以遴選。最終能透過這個“過濾器”的必定是好股票。

就拿伯克希爾公司本身來說，2008年伯克希爾公司在短短兩個月內股價就從每股萬美元下跌到每股萬美元，恰好攔腰一半。由於主營業務盈利下降、投資虧損，2008年第三季度的利潤大幅度下跌了77％，於是有人悲嘆巴菲特已經“不行了”，這也未免早了點。

為什麼？2008年伯克希爾公司的盈利下降是事實，可是該公司的盈利能力並沒有受到絲毫損失，並且幾乎可以肯定，在未來的歲月裡這種盈利能力依然保持不變。這實際上就是巴菲特眼裡的投資價值。

在巴菲特看來，股市波動是投資者的朋友。其實，無論是誰都不會反對這一觀點，尤其是“喜歡”打短差的中國股民，股市波動更是他們的唯一朋友，因為只有這樣，他們才有可能從低買高賣中獲取回報。如果股市發展波瀾不興，他們反而覺得索然無味。

然而巴菲特比這些股民高明之處在於，每當股市下跌時他敢於投資，而普通投資者往往是在股市剛剛下跌時還敢補倉，當股市暴跌時要麼不敢進入，要麼就沒有資金，只能望而興嘆了。他們信奉的理論是“止損”，而在巴菲特看來，“止損”完全是一派胡言。

在這方面，美國投資大師彼得·林奇說得更是一針見血。他認為：“如果你的股票下跌10％，你就不敢增加投資的話，你永遠不可能從股市中取得不錯的收益。”

區別在哪裡？就在於是否能從不利因素中看到有利因素。所謂止損，實際上就是你把股票買賣決策的主動權完全交給了股市，而不是股票內