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第112部分(第1/5 頁)

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榮,完全是由國際投機引起的,也隨其消失而消逝。現代煤礦和鐵礦仍然是

75%至 100%都掌握在外資手中。機械製造業的進步最惹人注目。①上海及其

附近一帶是這一發展的主要受益者,這種發展也影響了天津,並在較小的程

度上影響了廣州和武漢。

在整個繁榮時期,貿易和工業的增長都得到信貸發達的支援並受到物價

和利潤上漲的刺激。妨礙了對外貿易業務的外資銀行的衰落,並沒有影響國

內市場,國內市場資金的供應一直由中國控制。相反,國內金融市場向民族

工商業提供了大量財源,例如社會顯要和買辦們的大額資金,前此為了安全

的理由一直主要供給外國企業,現在卻轉向民族工商業了。中國的新式銀行

是在第一次世界大戰時期興起的。僅在 1918 和 1919 年,就創辦了 96 家。②

但是其中的大多數都與政府當局保持密切關係。官方的中國銀行、交通銀行

和數十家省銀行都屬於這一類,還有許許多多的“政治”銀行,它們的創辦

人都來自政界或者與高階官員有密切關係。所有這些銀行的活動都只限於處

理國家資金和貸款。另有 10 多家新式銀行,大部分設在上海,則純粹在商業

基礎上經營;但是,它們參與向民族工商業提供資金的活動繼續受到古老的

市場結構的阻礙。在戰前,中國沒有證券和商品交易所。設在公共租界的上

海股票交易所只進行外國股票的交易。上海證券物品交易所的建立與成功激

發起許多仿效者。1912 年末,上海共有交易所 140 家,大多數只買賣它們自

己的股票,幾個月之後發生了稱為“信交風潮”的股票交易所倒閉風,才將

這股雨後春筍般的交易所建立浪潮煞住。①

為了向企業提供資金,新式銀行也不得不像舊式錢莊那樣提供直接貸

款。但是新式銀行要求顧客以財產抵押或貨物抵押作擔保。而錢莊卻接向來

的慣例在私人關係的基礎上“靠信任”提供貸款,這就使銀行處於不利地位。

因此,儘管新式銀行有了引人注目但本質上是投機性的發展,真正的商業銀

行還是“錢莊”。1920 年上海有 71 家錢莊,而在 1913 年還只有 31 家,1920

年錢莊所控制的資本為 770 萬元,是世界大戰前夕的五倍。

由於缺乏證券交易市場和國家貼現制度,上海金融市場上各銀行間互相

貸款的利率(銀拆)可以作為經濟發展的晴雨表,其月平均數由 1919 年的

0.06(每千兩每日 1 分)增至 1922 年的 0.17。雖然這一增漲可以用純財政

的理由來解釋(外國銀行將黃金運回本國的儲備中心和國際黃金市場上的投

機搶購),但毫無疑問經濟發展的需要起了作用;例如,為出口而在市場上

③ 嚴中平:《統計資料》,第 134 頁。

④ 周秀鸞:《第一次世界大戰時期中國民族工業的發展》,第 2 章。

① 《大隆機器廠的發生發展與改造》,中國科學院上海經濟研究所等編;並參閱托馬斯。G。羅斯基:《製造

工業的發展》,載德懷特。H。珀金斯編:《歷史剖析中的中國現代經濟》,第 231 頁。

② 劉大鈞:《中國的工業與財政》,第 48 頁。

① 餘耀樞:《論交易所之失敗之原因》,《上海總商會月報》,2。8(1922 年 8 月),第 8—13 頁。

購買農產品就要在金融市場上籌措越來越多的資金。

根據不同種類的調查和用各式各樣的方法推論出的物價指數,不可能加

以精確的分析。②但它們的確表明,在第一次大戰期間批發價格增漲了 20%

至 44%。這和同時期內的西方國家相比是不算大的;這是因為和工業品價格

猛漲相反,農產品價格是穩定的。在傳統的農業經濟中,除了某些供出口的

產品外,農產品價格穩定較多地表明年景好,而不是表明市場疲軟——也就

是表明農業社會的相對穩定

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