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得鶻枰�寫�罨溝衾�⒑蠡褂�5％的利潤，在這樣的情況下，如果淨資產比率一年比一年高，不是這家公司財務偏於保守，缺乏進取性，就是借了錢也找不到好的投資專案。這樣的企業最多隻能算是穩健型公司，而不是成長型公司。

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第二章 如何看報表（14）

第三步：進行財務指標分析。財務報表中的資料不僅繁雜、冗長，而且從單個資料看，還很難看出其意義之所在。為此，我們可以根據財務分析方法，對資料進行比率處理，進而分析公司的償債能力、經營能力、獲利能力、權益比例等，以此確定其投資價值。

如果我們認真閱讀了寶鋼股份的財務報表，便可以初步得出一個這樣的結論，那就是寶鋼股份是一家資本結構合理、盈利能力強、具有成長潛力的上市公司，其發行的股票有投資價值。事實也確實如此，在2006年以來的牛市中，寶鋼股份表現相當良好，股價上漲了近3倍之多。

（二）、考察分配情況

投資者分析財務報表，一方面是要了解公司的盈利能力與經營能力，以確定股票的投資價值；另一方面則是要考察公司的分配情況，判斷作為投資者能夠獲取的權益。目前上市公司的分配形式主要是股息和紅利。股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之後按持股比例向股東分配的剩餘利潤。獲取股息和紅利，是投資者投資於上市公司的基本目的，也是投資者的基本經濟權利。

一般來講，上市公司在財會年度結算以後，會根據股東的持股數將一部分利潤作為股息分配給股東。股東一年的股息紅利有多少？這要看上市公司的經營業績，因為股息和紅利是從稅後利潤中提取的，所以稅後利潤既是股息和紅利的唯一來源，又是上市公司分紅派息的最高限額。在一個經營財會年度結束以後，當上市公司有所盈利時，才能進行分紅與派息。且盈利愈多，用於分配股息紅利的稅後利潤就愈多，股息紅利的數額也就愈大。

除了經營業績以外，上市公司的股息政策也影響股息與紅利的派發。在上市公司盈利以後，其稅後利潤有兩大用途，除了派息與分紅以外，還要補充資本金以擴大再生產。如果公司的股息政策是傾向於公司的長遠發展，則就有可能少分紅派息或不分紅而將利潤轉為資本公積金。反之，派息分紅的量就會大一些。

根據有關規定，上市公司在無力償付到期債務或者實施分紅派息後將導致無力償付債務時，不得分派股息、紅利。即使是公司的總資產額超過了公司所欠債務總額，但是當其流動資金不足以抵償到期債務時，公司亦不得分派股息、紅利。另外，上市公司分派股息、紅利，依法不得影響公司資產的構成及其正常的運轉。比如，公司為了分派股息、紅利或收回庫藏股票而支出的金額，不得使公司的法定資本（股本）有所減少。

上市公司發放股息紅利的形式有四種，這就是現金股利、財產股利、負債股利和股票股利等，但目前滬深股市的上市公司進行利潤分配一般只採用股票紅利和現金紅利兩種，即通常所說的送紅股和派現金。當上市公司向股東分派股息時，就要對股票進行除息；當上市公司向股東送紅股時，就要對股票進行除權。

當一家上市公司宣佈上年度有利潤可供分配並準備予以實施時，則該只股票就稱為含權股，因為持有該只股票就享有分紅派息的權利。在這一階段，上市公司一般要宣佈一個時間稱為“股權登記日”，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權利。進行股權登記後，股票將要除權除息，也就是將股票中含有的分紅權利予以解除。除權除息都在股權登記日的收盤後進行。除權之後再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權利。

因為在收盤前擁有股票是含權的，而收盤後的次日其交易的股票將不再參加利潤分配，所以除權除息價實際上是將股權登記日的收盤價予以變換。這樣，除息價就是登記日收盤價減去每股股票應分得的現金紅利，其公式為：除息價＝登記日的收盤價—每股股票應分的股利。對於除權，股權登記日的收盤價格除去所含有的股權，就是除權報價。其計算公式為：除權價＝股權登記日的收盤價／（1＋每股送股率）。

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第二章 如何看報表（15）

若股票在分紅時即有現金紅利又有紅股，則除權除息價為：

除權價＝（股權登記日的收盤價－每股應分的現金紅利）／（1＋每股送股率）