第12部分(第3/4 頁)

責任公司對公司的欠款在1997年和1998年分別高達0．58億元和1．4億元以上，遠遠大於它對公司的投資額。後來，成都無縫鋼管有限責任公司用它“軋管四廠”的部分流動資產來抵債。由於成都無縫鋼管有限責任公司本身就是一個效益很差的公司，它的軋管四廠對公司經營也產生了不良的影響。工益股份接下來的幾年經營狀況每況愈下，每股收益從1998的0．237元、到1999年的0．007元，直至2000年底每股虧損0．270元。這些表面公平交易的“面紗”下隱藏的陷阱，不僅直接威脅到上市公司的資產安全，而且嚴重地侵佔了廣大中小投資者的利益。

這些欠款股東好歹還象徵性地弄了一點資產還給上市公司，雖然是借米還糠。還有的欠款股東則更有招術，他們在自身實物資產已經賣無可賣的情況下，另闢蹊徑，將所謂由集團公司持有的商標、品牌所有權等無形資產轉讓給上市公司以抵償債務，這些無形資產的轉讓金額占上市公司淨資產額的比重到了舉足輕重的地位，其交易金額之巨、對上市公司影響之深前所未見。比較典型的如廈華電子，2000年11月釋出董事會公告稱，擬以3．2億元受讓第一大股東廈門華僑電子企業有限公司的“廈華”系列商標使用權，價款以上市公司的“應收賬款”抵衝，不足部分以現金支付。這種交易的實質是欠款股東利用商標等無形資產難以進行科學、合理的價值評估特點，對上市公司現金資源進行的瘋狂掠奪，這種行為無疑是對上市公司利益和其他中小股東利益的直接侵犯。對此，中小股民雖然無力抵制，但惹不起躲得起，不妨離這類公司遠一點。

上市公司利用非經常性損益操縱利潤的第二種手段就是資產重組。儘管上市公司資產重組的成功率並不高，但是，統計表明，大股東或者其他關聯方透過購買債權、贈予資產、購買不良資產、資產置換等形式對上市公司進行重組帶來的非經常性損益，對上市公司當年利潤的貢獻大約要佔到二成左右。如ST中僑將一項帳面淨值僅為201萬元的上海新海房地產開發有限公司72％出資額以9500萬元轉讓給大連柏興房地產發展有限公司，大連柏興再將價值14950萬元的國有土地使用權無償贈予ST中僑。這與其說是重組，不如說是玩數字遊戲。對此ST中僑並不諱言，聲稱公司能否扭虧，完全取決於該交易價格中高於帳面價值部分能否計入當期利潤。

第二章 如何看報表（20）

以上這些製造利潤的手法，高明就高明在不是透過做假賬的方式玩出來的，而是在相關法規許可的範圍內進行本年利潤的調整，乍看既不違反會計政策，也不違反會計法，但同樣能起到欺騙股民的效果。對此，股民在閱讀財務報告時必須充分利用報告中提供的各種資訊，對公司進行全面的分析並對其公佈的利潤進行合理化調整，這樣才能根據公司狀況及時迴避風險。

（四）、解剖虛假財務報表例項

許多上市公司偽造假賬，操縱利潤，已是無可諱言的事實。但這並不意味著財務分析就此失去了作用，恰恰相反，有效的財務分析，正是辨別真假、去偽存真的最基本途徑。因為假的畢竟是假的，不管造假的手段有多高明，終究會在財務報表上留下一些蛛絲馬跡，只要我們潛心研究，便能發現陷阱所在，從而有效地避開陷阱，避免損失。1997年瓊民源以中國第一大黑馬股大顯神威的時候，就有人對其高額增長的利潤髮出質疑，其依據便是瓊民源1996年年報顯示當年利潤總額高達5．71億元，而其主營業務收入僅為1．67億元，利潤僅為39．1萬元，其它業務利潤和營業外收入則分別高達4．41億元和1．01億元。其它業務利潤和營業外收入佔據了整個收入與利潤的絕大部分，這對於一家上市公司是難以相信的。遺憾的是當時沒有人認真考慮這一問題，而只看到其利潤大幅增長，股價大肆飈漲，因此競相殺入，結果有10萬股民被其套牢。最後經證監會查明，在5．71億元利潤中，有5．66億元是虛構的。曾經一直以績優藍籌股形象光耀股市的藍田股份，2001年被一位大學教師從其財務報表裡發現破綻，僅以一篇600字的文章就揭開了藍田股份弄虛作假、欺騙股民的真實面目。這一切清楚不過地告訴股民，認真分析上市公司的財務報表，不僅是尋找有投資價值與增值潛力的藍籌股的最基本方法，而且也是避免財務陷阱、防止上當受騙的最有效途徑。

下面我們具體解剖幾家弄虛作假上市公司的財務報表。

銀廣夏：謊言編造的陷阱

銀