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擇，它可以使投資者獲得兩級增值：一級增值是公司收益增長所產生的直接投資收益；二級增值是市盈率增大過程中所獲得的資本增值。美國投資大師彼得·林奇發明了一個模式：當市盈率是公司增長率一半時，是一個很好的購進時機。

（二）、透過市淨率分析

市淨率通常是用來表達投資活動安全性的指標，它表示投資者購買1個單位資產所付出的代價。在其它條件相同的情況下，市淨率越小，該股票就越安全。其計算方法是：市淨率=每股市值／每股淨資產。

從市淨率的公式可以看出，市淨率反映了股價與每股淨資產的比價關係。該指標表明股價以每股淨值的多少倍在流通，即評價相對於淨值而言是否被高估。如果市淨率越小，說明股票的市價低於其淨資產值越多，投資價值越高，股價的支撐越有保證，反之則投資價值越低。但是該指標最大的缺點是無法反映淨資產的盈利能力，即現在的淨資產值高並不能完全代表將來的收益一定好。其中，市淨率為負表明該上市公司每股淨資產為負，且絕對值越大，股價與淨資產偏離越嚴重；而市淨率小於1則表明該股價尚在淨資產值以下，股價並未體現公司的價值。對成長性一般的傳統類公司來說，其安全投資區一般是市淨率在1～2之間，例如，2001年中報銀廣夏每股淨資產1．03元。也就是說，銀廣廈下跌的底線有可能低至1～2元，這樣一估算，你就不會在七八元的位置搶反彈了。而低於1的股票，則值得我們投資。1996年以前滬深股市裡，有許多股票的市價接近或低於其淨資產值，即淨資產倍率接近或小於1，且業績優良，在1996年到1997年的價值發現中，該類股票得到了極為充分的表現。以四川長虹為例，1996年初滬市指數跌至500多點時，該股價曾經跌至7．35元（摺合除權價4．59元），但其每股淨資產當時卻有7元多，市淨率小於1。眾所周知，四川長虹是我國彩電行業的老大，即使在國家實行宏觀調控、經濟處於低潮的時期，公司每年的稅後利潤仍然保持40％以上的高速增長，顯然價值被嚴重低估了。當股市啟動以後，長虹一馬當先，遠遠跑贏大市。按1996年最高價28．24元計算，股價漲升了515％；按年底收市價22．85元計算，上漲了398％，名列滬市榜首。還有深市的粵照明、廣東甘化、粵電力、深長城、粵麗珠、粵宏遠、粵金曼、粵美雅、深萬科、深金田、皖美菱等股票，1996年初其股價都曾跌破其每股淨值，在1996年的漲升浪中，均有突出表現，按年底收市計算，分別上漲了200％～400％不等。對於股市淘金者來說，選中了這些經營穩定、業績優良、價值被嚴重低估的個股，無異於發掘出一座金礦。

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第四章 選股技巧（8）

選股除了進行淨值比較外，最好還要看看它是否具有上升潛力。因為有時某些上市公司的股價低於其實質價值，極有可能是由於該公司經營管理不善造成的。如果真是這樣，該公司經營不善，沒有盈利，甚至虧損，每股淨資產值再高，遲早會坐吃山空，資本增值更無從談起。這種股票即使最便宜，也不要碰它為好。

（三）、透過股東人數的變化分析

我們知道上市公司每年的中報及年報中都有一項重要的資料，即期末持股戶數，也就是人們常說的股東人數。此資料來源於證券交易所，真實地反映了公司股份的分佈情況，特別是流通股份的籌碼集中程度，而人均持股數是對一資料的進一步量化，定量地反映了流通籌碼的分散狀況。股東人數的增加或減少反映了流通股籌碼的集中度。股東人數增加，說明持股集中度正處於分散狀態；而股東人數減少，很有可能是散戶拋售而機構吸納的結果。因此，根據股東人數的變化，可以掌握主力的動向，預測股市的走勢。一般來說，股東人數多，籌碼集中度小，則該只股票缺乏主力運作，上升難度比較大；反之，如果股東人數少，籌碼集中度大，則表明該只股票有大主力大資金介入，並且收集了較多的籌碼，一旦時機成熟，便有可能向上發力上攻。有人統計近年來人均持股超過一萬股的個股，幾乎都是深滬兩市的“黑馬集中營”。

一般而言，股東人數的分散與否可以體現出莊家的吸籌和減倉情況。股東人數在底部由多逐漸減少的過程，即表明了莊家在底部吸籌，隨後逐漸控盤，以利於莊家拉昇的過程。比如2000年曾經大漲91．4％的大元股份，該股的股東人數從1999年的44616人減少到2000年的28689人，減少