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撞機事件和墜毀事件，每年造成數十名的乘客喪生。

美國航空公司與皮爾德蒙合併之後，情況仍未得到最終的好轉，偶爾的贏利也只是曇花一現。當然其他的航空公司也都是焦頭爛額，美國航空公司的董事長柯洛德尼在1989年的年報上寫到：……美國航空公司每況愈下，公司已經裁員7000名，相當於14％的員工。同時，飛機的訂單也予以延後，服務內容要做更改，班機數目也要裁減，公司甚至需要靠賣飛機來發薪水。

1991年，巴菲特將投資美國航空公司稱為不可抗力的錯誤。並且宣告說：我們在和一個信用不良的公司打交道。

這次的投資教訓一直影響著巴菲特。每每有人提到帶輪子的投資時都讓他難以表述。他曾經多次希望出售股票，但是，都沒有最後實現。這一直被朋友們認為是一次最不夠聰明的投資。

但是，為什麼在錯誤之後，巴菲特還是最終沒有出售股份？他還希望得到什麼回報嗎？不錯，巴菲特認為，這麼多年都等過了，那麼，說不定在我出脫手了股份後，恰好股票會升值呢？

果然不假，在1998年，美國航空逐漸償清負債，累積現金之後，就開始大規模回購普通股，巴菲特終於變成了贏家。美國航空公司情況好轉，表示要贖回伯克希爾價值億美元的優先股，將之轉換為924萬股普通股，價值約為億美元。

但是一切都無法迴避，巴菲特始終承認投資美國航空公司是重大的投資失誤。巴菲特先是在自己身上認識到對投資市場欠乏周密考慮所帶來的影響，在檢討自身的同時，也利用市場的不足之處，化險為夷。實際上，他在反省自己的同時，也是在接近成功。他把一種教訓轉換成一種經驗，使自己在投資市場中更加成熟、自信。

5。有時成功的投資需要按兵不動（1）

當人們把巴菲特尊崇為“股神”、“聖賢”和“投資奇才”，媒體的讚譽鋪滿報端的時候，巴菲特卻詼諧地戲稱：“如果我出生在幾千年前，我很有可能淪為兇猛動物口中的美餐。一個風光的人也是面臨最大風險的人。”

然而巴菲特沒有被光環和“捧殺”擊倒。他斷然拒絕了幾屆總統請他出任政府財長的邀請，一直以來，他遠離華爾街繁華的市場，住在社會祥和、民風淳樸的奧馬哈市。他懷揣著自己永恆的戀舊情節，把生命的大部分時間都用在閱讀、思考和“分配資金”上。巴菲特的這種心態的確是一個投資天才的特性。他的冷靜、平和、穩定，更適合浮躁的投資市場。

麥克在午餐的間隙詢問巴菲特，是不是他的性格幫助了他的成功投資。

巴菲特卻反問道：“可是，這個世界上像我這樣性格的人很多啊。難道他們的性格就沒有幫助他們成功？”

他接著強調說：“投資市場猶如戰場，好的性格只是成功者其中的一個因素。我覺得更多的是需要戰術。比如說，成功的投資常常需要按兵不動。”

就在1980年秋天，當可口可樂公司發現有人在買他們的股票時，董事長羅伯特·C。　戈伊茲亞塔和總經理唐納德·凱奧感到十分好奇：現在的股價已從市場崩潰前的高度中跌了25％，這位神秘來客竟然一反常態地大量吞進股票，其中有著怎樣的目的？這種逆反的投資方式讓凱奧馬上想到了自己過去的鄰居……沃倫·巴菲特。凱奧立即電話聯絡上了巴菲特。果然不假，正是巴菲特在大舉買進。巴菲特打趣地對凱奧說：“看來，咱們這鄰居算是要做一輩子了。”

華爾街的股票分析家說這是“非常貴的一種股票”，前景不容樂觀。但不到3年，巴菲特在可口可樂的賭注就漲到了37億5000萬美元……差不多是他開始投資可口可樂時的所有資產總值。這樣就使巴菲特在可口可樂公司大發展之前就成為其最大的股東。

儘管巴菲特多次戲謔地說，投資可口可樂只是自己對這種飲料的無限鍾愛。但是，所有熟悉他的人都知道，他更鐘愛的是可口可樂給他帶來的巨大利潤。

不過，投資可口可樂的過程並非一帆風順，巴菲特也遇到了很多的風險。而且，在整個市場難以把握的情況下，他一直按兵不動，才取得了最後的勝利。

比較明顯的例子是：可口可樂在與百事可樂的競爭中，雙方都拼下血本，大力宣傳和營銷，引發了股票下跌事件。可口可樂是否能夠佔據上風，還是未知數。很多投資人在這個時候，紛紛丟擲手中可口可樂公司的股票。在股價降到最低點的時候，伯克希爾公司很多管理人員看到等待是沒有希望的，於是建議拋售可口可樂的股