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運！”

放下電話，馬奇狡黠地對身旁的同事說：“這傢伙就知道賭，他永遠都不會知道將有多少錢從他的袋子裡跳出來，這就是‘香草蘭’的美麗之處。如果跟他說市場利率發生變化，形勢變得糟糕，你知道，這個計算獎金的公式對我意味著什麼，對嗎？”說完，馬奇開懷大笑。

正當衍生產品部的人在傑森的帶領下紅著眼睛，野獸一樣地目露兇光，拼命撕咬獵物，在充滿血腥味的戰場繳獲戰利品時，風險也在步步逼近。

這一次，市場利率並沒有像納斯預期的那樣走低。那年十一月初開始，五年期國債利率一直上揚，到了第二年年初，已經由5％上升至6�7％，三十年期國債利率從6％上升至7�3％，菲雅賬面已經虧損了一千四百萬。馬奇急了，他與直接上司唐納商量該怎麼跟納斯交代。唐納衝著馬奇嚷嚷：“笨蛋！就說虧了八百萬，等市場價格波動後慢慢填補差額，再跟他算總賬，佣金一分也不能少！”

納斯得知虧損八百萬，心跳加速，差點沒喘過氣來。他的職位許可權僅允許投資虧損三百萬，八百萬無疑會要了他的命。納斯大聲怒吼：“看在上帝的分兒上，給我資料，你給我賠錢的資料，不可能賠掉這麼多！”馬奇不理會納斯，他對著電話叫道：“你要麼來平倉，要麼繼續虧下去！”他聽見了納斯摔話筒的聲音。

新年過後，利率繼續上揚，虧損增加到六千萬。馬奇打電話催納斯儘快平倉，急紅眼的納斯堅決不同意，他對著話筒聲嘶力竭地吼道：“你們這幫沒人性的騙子！吸血鬼！你們設了陷阱讓我鑽，我不會便宜你們的！我還要再等下去！”納斯不肯服輸，他還要再搏一次，萬一之後利率走低，頹勢逆轉呢？

然而納斯又下錯了賭注，利率仍舊沒有走低的意思。馬奇在電話裡威脅納斯：“已經虧損一個億了，我作為菲雅的顧問警告你，趕快來平倉！你難道要我拿左輪手槍跟你玩輪盤賭嗎？你來還是不來？！”納斯在那頭像洩了氣的皮球，他吼不動了，趴在桌上掙扎著，像是自言自語：“再等等，你們從來沒說會虧這麼多。公司反對投機交易，我該怎麼辦？我怎麼可以把紙上虧損變成現實？”

四月，利率還在上揚。“香草蘭”　在六個月內已經使菲雅的賬面虧損達到一億五千萬，這意味著，菲雅必須支付高於商業票據14�12％的利率。這時，馬奇和唐納一起去問傑森該怎麼做？傑森說：“告訴菲雅實情，立刻採取補救方案。”所謂的補救方案名曰“結婚戒指”——如果指數率保持在指定的觀察範圍內，那麼菲雅就支付相對較低的浮動利率，虧損就會降低許多；但如果指數率觸及或超過了指定的觀察範圍，浮動利率就將上升，而且會受到槓桿因素的影響，那樣菲雅的虧損將是無限巨大的，見不到底。為了爭取這一線降低損失的可能，菲雅與洛克又簽下一紙新合約。

不幸得很，市場利率繼續上揚，補救失敗。

第一季度剛過，上市公司去年的年報就陸續出爐了，菲雅公佈了兩筆虧損的衍生產品交易。他們將要支付給洛克的利率已經由超出商業票據利率的14�12％上升至16�40％，虧損金額高達兩億美元。報表公佈的當天，菲雅股價大跌。納斯對外坦陳：“投資衍生產品是非常危險的，菲雅將不會讓此類事件再次發生……”並暗示將要起訴洛克證券，“菲雅被洛克約束在一種定價模式中，但是，洛克並沒有誠實地告知其風險。”納斯此言一出，洛克證券立刻陷入緊急備戰狀態。公司律師忙得團團轉，他們必須核對多達三十多萬頁的檔案細則和條款，足足有幾十箱子。

這是零和遊戲，有贏就有輸。洛克獲利的同時買家卻在虧損，並且損失巨大。然而，衍生產品部雖然善於拼殺奪利，但這次的婁子捅大了，被舔著傷口的買家反咬一口。買家可不是省油的燈，菲雅就是最好的例證。

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“章魚”突擊隊（1）

電視、報紙連篇累牘地報道菲雅事件，公司上下議論紛紛。傑森領導的衍生產品部惹了大麻煩，為避免風險蔓延，公司高層決定另闢蹊徑，開發風險監控系統，由彼得負責。彼得是風險控制專家，這次該輪到風險管理部出風頭了。

在風險管理部上班不久，我就發現，衍生產品部和我們的夙怨由來已久，就像他們說的“不是個人恩怨”。不過歸根到底依舊是個人恩怨。年終分紅的比率是按為公司貢獻利潤多少而定的，兩個部門的頭兒常常為此撕破臉皮，爭吵不休，大有勢不兩立的態勢。

他們負責前臺交易，我們負責中臺風