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的狗：如果網路公司陷入困境，那他們就不會在廣告上花錢，如果他們不在廣告上花錢了，那麼像美國線上這樣的公司怎麼辦？分析家們如萊曼兄弟公司的哈利·貝克、麥里爾·林切公司的亨利·布勞傑堅持認為靠網路廣告生存的公司，例如美國線上和雅虎都要放慢發展速度。

巴洛尼就是史蒂夫·凱斯對當時狀況的回覆，他當然不能證明雅虎所面臨的境況。但就美國線上目前的情況來看，它是一家與其他網路公司不同的公司。6月24日500多位美國線上的股東聚集在弗吉尼亞州一起就即將到來的與時代華納的併購案進行投票，凱斯將美國線上已在下跌的股價輕描淡寫：“目前發生的事情（股價下跌）其實既和美國線上沒多大關係，也和併購案沒多大關係，而是和整個世界發生的事情息息相關。”他安慰客戶並暗示美國線上和別的網路股票不同。“幾乎所有和我們競爭的公司，從雅虎、亞馬遜、微軟到AT&T實際上都比我們要跌得厲害。”股東們信以為真，2000年6月，時代華納99％的股東，美國線上97％的股東同意美國線上…時代華納併購案。

幾周之後，美國線上報告2000年金融記錄結果。果真如凱斯如言，美國線上的生意比過去好，收入為69億美元，上升43％，淨收入為12億美元，上升59％。更重要的是，美國線上的廣告和商業銷售翻了兩番，上漲為20億美元，“仔細考慮一下這件事情，”鮑勃·皮特曼7月20日在和分析家及投資者的一次會議上炫耀，“除了前4名廣播網路以外，我們比美國任何一個廣告機構在廣告上賺得錢都多。”

併購進行時（2）

美國線上年終的報告結果最吸引人，最讓人放心的是公司的廣告存貨—已經簽訂的合同在不久以後將帶來的金錢是30億美元。這個數字非常大，所以人們認為美國線上對廣告市場的衰退免疫。美國線上的首席財務官邁克·凱利說：“我們在2000年金融年底的存貨和1998年的總收入相同。”至於人們擔心存貨的質量問題（大部分是與動盪不安或貧困潦倒的網路公司簽訂的合同），凱利補充道：“由於我們表示有能力履行廣告和商業夥伴的合同，所以我們吸引了更多的傳統藍籌公司。如今，這些公司的訂單是我們存貨的絕大部分。”換句話說，這30億美元不是從像Tel…Save或N2K這樣一夜成名的公司那裡來的。“絕大部分我們的協議都是和已經成立10多年的公司簽訂的。”凱斯告訴股東們。

再回到1999年，當時凱斯擔心美國線上會輸給像Net　Zero之類的免費網路服務提供商。現在看來，那種擔心毫無道理。在公司其他熱情洋溢的新聞中，美國線上誇口說它在世界上擁有2　300萬使用者。在過去的一年中，美國線上的使用者增長速度飛快，2000年創紀錄地簽下560萬個美國線上的新使用者。

那傑裡·李文呢？他對史蒂夫·凱斯相當惱火，對美國線上來說，在繁榮的股市上獲得成功是一回事，而在低潮期領先於其他公司那是另外一回事！

時代華納高管的命運

美國線上…時代華納併購案此時還不完全規範，還需要獲得立法者的同意。但是由於已經經過股東們同意，所以兩家公司可以在共同運營方面邁出實質性的第一步。首先，要任命高階管理團隊。剛開始，李文希望時代華納的人像美國線上的人那樣：現代、年輕、適應性強、數字化，速度快。李文認為，動搖時代華納舊秩序最可靠的方法就是任命美國線上的人擔任新公司的高階職位，迪克·帕森斯解釋說：“我們與美國線上併購，是因為我們認為可以融入新力量而不是進行數字化。”

所以在新併購的公司裡幾乎每個高階職位都由美國線上的人擔任，總顧問的職位由美國線上的高階律師保羅·凱普尤西奧擔任，而不是時代華納的克里斯，首席財務官的工作由美國線上的邁克·凱利來做，而不是時代華納的齊·瑞普，時代華納的傳播部領導向美國線上的肯·萊勒報告工作，擔任投資關係部經理的喬安·尼古拉斯·薩姆那由美國線上的理查德·漢倫取代，美國線上的喬治·弗雷登伯格負責檢查並制定對外政策，代替了時代華納的蒂姆·伯格斯。就連李文忠誠可靠的門徒理查德·布萊斯勒也被擱置到一個次要的非執行職位上，直接對史蒂夫·凱斯負責。李文認為，要不了多久，布萊斯勒就得被凱斯徹底排擠出來，因為凱斯認為布萊斯勒無足輕重。李文清除主義的受害者之一反映：“沒有一個時代華納的管理者倖免於難，我們要麼被立刻炒掉，要麼被擠到一邊去。李文不為他的人爭取權利。