第24部分(第2/4 頁)

來的長期義務中獲得解脫；同時，美國線上透過將那些終止費登記為固定的廣告收入（而不是一次性的收入），來掩蓋其疲軟的廣告銷售，這是一個把戲。實際上，美國線上把從廣告中得來的錢用來彌補現在的銷售短缺，美國線上從鮑里斯婁的Tel…Save經營手冊中學到了一點（第一條：將公司的未來作抵押），美國線上認為在大家沒意識到實情時，廣告市場會有激烈的反彈，而那時美國線上的管道內就會有新的廣告商在流動。

2002年夏天，《華盛頓郵報》上一篇極好的報道揭露了美國線上在2000～2001年之間其他令人眼花的把戲。美國線上為了能擊敗統一估價值，曾把錢在分類賬之間進行轉換，將易貨交易作為現金交易，並且將未付的法律清算轉成廣告收入。以下是美國線上“聰明才智”的一個例子，在英國和美國多年來一直有賽狗業的一家美國公司欠了美國線上

2　700萬美元。2000年9月，美國線上瘋狂地為第三季度做數字，有人想出了個主意，這個主意可以讓這家公司還清欠款，同時又突出美國線上的廣告收入。很簡單，欠美國線上的2　700萬美元在眨眼之間就會轉到這個公司即將建立的一個賽狗網站那裡去了。

2000年9月的最後幾天，那個季度剩下不到一週，美國線上盡全力搶奪Wembley公司的廣告。於是一夜之間，美國線上網上湧現出成千上萬個的條幅和按鈕。美國線上網站上的每個地方都看到一群焦急的、氣喘吁吁的賽狗瘋狂地跑過網頁。有時一個網頁上會有3～4個的廣告。網站受到美國線上網路堵塞的影響垮掉了，但是沒關係，數字才是最重要的。9月底，美國線上從得到了1　640萬美元廣告。

相對來說，這些合同中涉及的錢不多，但卻足夠讓美國線上在2000年兩個季度中用每股1便士的優勢擊敗了華爾街的“統一估價值”，反過來，擊敗這些數字意味著美國線上的股價不會下跌。

。　最好的txt下載網

併購進行時（8）

到目前為止，美國線上千方百計地達到了季度數字，但是投資者們還能被欺騙多久呢？如果廣告業沒有反彈怎麼辦？2000年10月初，就在皮特曼和凱斯向華爾街保證美國線上沒有受到廣告業下滑的影響，“正好完成了任務”的近兩個星期前，美國線上的廣告管理者們總結公司有可能要在廣告合作中損失至少億美元。大衛·考爾本和梅爾·伯婁逐漸失去了威信。他們在一次又一次的會議上，對銷售人員施行專制，要求他們找到讓年輕的夥伴們還賬的方法。他們總是在問你為什麼沒把這件案子做好？為什麼沒完成？

來自紐約的預測比弗吉尼亞州達拉斯的好不了多少。時代華納也在對其數字進行加工潤色。例如，在10月18日的收入報告中，時代華納公司宣佈其現金流在2000年頭9個月裡上漲了13個百分點，如果你注意看它給美國證券交易所的檔案，那麼就會發現時代華納有部分增長來自本該分開登記的不一般的一次性收入。其實時代華納真正的增長數字只接近10個百分點。

同時，2000年10月，眾多的時代華納部門高階管者們都悄無聲息地收縮專案。時代公司的雜誌受到了廣告業下滑的影響，CNN的收聽者正流向福克斯新聞，有線系統的利潤額在減少，音樂部門則遠遠落後於本行業的領導人物Vivendi環球公司。而在電影部門，本季最大的影片，由亞當·桑德勒主演的《撒旦之子》超出了預算，而且受到了嚴厲的批評。一位評論家寫道：“這部電影沒有想像力、良好的時間安排和喜劇效果。”另一位則寫道：“《撒旦之子》是為那些感覺暢銷書對智商要求太高的人們準備的。”而第三位則寫道：“構思很差，創作不好，編輯很糟糕。《撒旦之子》各方面都有問題。”這次失敗帶來了大約5　000萬美元損失。

11月份到了，自1月份美國線上…時代華納併購案宣佈後，美國線上的股票就下跌了50個百分點，就算時代華納的人們當時對併購抱有再大的熱情，此時也漸漸減弱了。任何有計算器的人都可以算出這些數字。

如果美國線上…時代華納併購稍晚幾個月再進行，那麼時代華納的股東們可能就會擁有併購後公司65％的股份，但現在他們卻在困境中，僅有縮水後資本的45％。

洛克75號，幾個時代華納最高層的管理者緊急開會商討要取消併購，他們告訴人們還有時間，併購還沒得到華盛頓立法者的同意。按照兩個公司的併購協議，如果美國線上業務或財務狀況出現新經濟