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那時候網際網路又笨又慢，所以李文根本沒有注意到這個新生的事物。有線電視才是未來，他堅信這一點，有線是李文互動未來的關鍵。從20世紀90年代初到20世紀90年代中期，他每年要花費數十億美元在美國普及有線網路，到1995年，時代華納已經擁有1　150萬個有線使用者，和約翰·馬龍的電視傳播公司不相上下。

雖然這個數字很驚人，但大多華爾街人並不相信有線。投資家和分析家認為時代華納的軟體資產（電影、音樂和出版社）要遠比有線有價值，他們認為有線只是一樁進展緩慢、資本密集的生意，其前景渺茫。而且愛管閒事的政府立法者一直強行給公司較低的利率，即使你真相信所謂的數字化500個頻道的未來一片光明，實際上時代華納也沒有能力繼續往裡投錢了，因為此時時代華納公司已經揹負150億美元債務，這些債務分散在不同的金融部門。時代華納公司的債務有19個不同的類別，或者叫做等級，其中包括零優待券、兌換券和證券，此外還有10個系列的優先股份。時代公司的債務相當複雜，所以美國證券交易委員會（SEC）所要求的時代華納公司年度財務報告竟然有900頁那麼多。

到1995年，大家都懇求李文不要再向有線投資了。華爾街已經對李文的倔強失去了信心，公司中的高層管理者和員工也同樣失去了耐心。公司的部門領導們，尤其是像達裡和薩謬爾這些來自華納傳播公司的人們，認為李文固執、愚笨、不切實際。就連時代華納的新總裁理查德·迪克·帕森斯也請李文放棄有線，但是李文堅決反對，拒絕放棄自己的理想。“我不能很理智地對待傻瓜，”他回憶20世紀90年代中期自己如何忽視那些批評家時這樣說道，“我說，‘迪克，我們要繼續向前走，因為他們都錯了。如果我能取得一點進展，那麼一切都會好起來的。我知道在投資有線這一點上我是正確的。’”

而與此同時，馬克·安德森的瀏覽器已經在逐漸改變網際網路。這個瀏覽器為原本暗淡、純文字的世界增添了色彩和圖表，並使網際網路的開發簡單化。此外，使用這個瀏覽器還可以避免勒德派分子。而且電腦的價格也下降了一半，並且還附帶滑鼠為贈品，所有這些都為網際網路的發展增加了優勢。或許過去網際網路曾經是雙行道的木板路，但是如今幾乎所有人都可以上網，而且它所提供的所有東西都是免費的。

於是不管你怎麼想，反正一夜之間，李文那具有強勁優勢的有線和全能網是過時了，或者說他們所屬於未來的太超前了，反正現在看來特別不現實。但是時代華納怎樣才能夠收取合適的費用來收回巨大的投資呢？和網際網路相比，有線是個虧本的計劃；和美國線上以及雅虎這樣的網路公司比起來，時代華納則成了單車道的木板路。

網際網路成了未來的關鍵所在，這一點在1995年8月9日網景傳播公司上市的第一天變得清晰起來。網景公司並不盈利，因為它成立只有16個月，而且自公司成立以來的大部分時間內，網景公司都在免費贈送瀏覽器。但是儘管如此，網景公司上市的第一天，其股票就由每股28美元漲到美元。那天，網景公司的股票交易量異常火爆，僅上市第一天公司的500萬股票中的每一股就差不多交易了三次。總體來說，8月9日就有1　400萬網景公司的股份買進賣出。當天網景公司的股票以美元收盤，網景公司的價值上漲22億美元，差不多和1952年成立的國家防禦體系承包巨頭通用動力公司（General　Dynamics）價值相同。沒人遇到過像網景公司第一天上市這樣的情況，這是一場革命。

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李文時代（4）

同一天，時代華納沒人願要的股票僅以43美元收盤。在過去的兩年中，時代華納的股票已經跌了8個百分點。而時代公司和華納傳播公司併購以來的五年間，時代華納的股票以平均每年的速度增長，而標準普爾500指數則以每年的速度增長，所以傑裡·李文作為世界上最大的媒體娛樂公司的CEO的表現只能用糟糕來形容。

時代華納與特納傳播公司的併購

時代華納現在已經一無是處。事實上，由於時代華納已經落後於它的競爭對手，如今的時代華納再也不是世界上最大的媒體娛樂公司。這份榮耀已經屬於沃爾特·迪士尼公司。迪士尼公司於1995年8月出190億美元買下美國廣播公司（Capital　Cities/ABC）。此刻是不容迴避問題的，李文必須清理時代華納的資產負債表。幾個月以來，他正努力把時代華納在特納傳播公司的股權賣出去。