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於我們個人，還是對於一個國家的經濟來說，金融泡沫的危害都很大。作為投資者，如果我們不指望在股市樓市中一夜暴富，而是選擇一些前景比較好的公司的股票，認真地投資，而不是投機，那我們就可以避免在股市泡沫中吃虧。而政府呢，則應該制訂完善的法規，規範股市的發展，嚴禁上市公司弄虛做假，嚴禁違法炒作股市樓市，那麼金融泡沫就不容易形成。

第二十一章　為什麼會發生金融危機

2008　年，從美國華爾街開始引發了一場全球金融危機。2008年的這場金融是1929年“大蕭條”以來全球經歷過的最嚴重的金融危機。

其實，金融業出問題是司空見慣的事情，而金融危機則是整個金融業出了很嚴重的問題。。據世界銀行的估計，在國際貨幣基金組織（IMF）的180多個成員國中，在1980～1996年間，就有133個成員國發生過各種形式的金融危機，沒有發生過金融危機的發展中國家更是寥寥無幾。

我們前面說過，金融就是大規模的資金融通，凡是涉及到大規模資金流動的地方都屬於金融，而金融一旦出了問題，貨幣、銀行、股市、匯率等這些地方都可能出問題。

銀行可能倒閉。貨幣會貶值。股市與房地產可能首先暴漲，形成泡沫，然後暴跌。政府可能還不起債。

在一個國家中，貨幣、銀行、股市、匯率等一起構成了這個國家的金融體系。一般來說，如果一個國家或幾個國家的金融狀況急劇性地惡化，我們就可以說，金融危機發生了。金融狀況的惡化包括貨幣大幅度貶值、股市或者房地產首先暴漲然後暴跌、公司與銀行大量倒閉，等等。

當然，貨幣、銀行、股市、匯率等各個方面同時全面性惡化的時候並不多。通常的情況是，某個方面或者幾個方面出現惡化。例如，有時候只是銀行大量倒閉，我們把它叫做銀行危機；有時候只是政府還不起債務，我們把它叫做債務危機；有時候只是貨幣大幅度貶值，國內出現惡性通貨膨脹，在國外，匯率暴跌，我們把它叫貨幣危機；有的時候則只是股市與房地產首先暴漲，然後暴跌，我們把它叫做金融泡沫。

當貨幣危機、銀行危機、股市崩潰或者債務危機等同時發生，或者接連發生時候，金融系統出現了全面性的危機，我們把它叫做全面金融危機。1997年的亞洲金融危機就是一場全面金融危機。首先是東南亞國家和地區的貨幣在投機者的攻擊下急劇貶值，出現貨幣危機；隨後，外資迅速逃離這些國家，這些國家的股市樓市出現暴跌；然後，大量銀行因為呆賬迅速增加而倒閉，企業也大量破產。

金融為什麼很容易出問題呢？為什麼會如此頻繁地發生金融危機呢？

金融危機之所以經常發生，首先在於金融業本身就是一個非常脆弱的行業。金融業外的其他行業中，企業使用的資金大部分是自己的。但是金融業中，商業銀行、投資銀行、基金等的資本金中絕大部分是借來的，是別人的錢，這就是金融業的脆弱之處。例如，商業銀行自有資金通常只佔銀行總資本的8％～10％，也就是說，商業銀行所有的資本中，超過90％的資本是借來的，是別人的。投資銀行的資金中，自有的比例就更低了。投資銀行自有資金與借入資金的比例一般為1∶30。也就是說，投資銀行用於投資的31元中，有30元是借來的，只有1元是投資銀行自己的。

這種狀況導致金融業非常脆弱。在市場上漲的情況下，借別人的錢來賺錢，會讓投資銀行這些金融機構賺大錢。但是，在市場下跌的情況下，這種做法就非常危險，它們會虧損得更厲害，自己的資金很容易全部賠光。

當然，金融業本身的脆弱性並不意味金融一定就會出問題，並不意味著金融危機一定會發生。金融危機常常是其他因素誘發的。那麼，哪些因素可能誘發金融危機呢？一個國家經濟中的缺陷、政府的宏觀政策失誤以及對金融系統的監管不嚴都可能誘發金融危機。

金融危機會造成很大的危害。2008年金融危機導致美國的失業率達到了10％，幾百萬人失業，在全球造成幾萬億美元的損失。

在1997年亞洲金融危機中，國際炒家對我國香港特區也發起了攻擊，但是，在特區政府的反擊之下，他們在香港損失慘重，並最終不得不撤退。從香港成功擊退國際炒家的攻擊中我們看到，在金融危機中，健康完備的金融管理制度和強大的經濟力量是防止金融危機蔓延的重要保證。

在1997年亞洲金融危機與2008年全球金融危機中，我