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平衡呢？原因當然很多，而且很多是美國自己的問題。但是，中國實行的固定匯率制也是原因之一。

第十一章　匯率變化對經濟的影響（2）

再次，固定匯率制導致國家外匯太多，從而可能在國內導致通貨膨脹。

現在，美國、日本等發達國家實行的都是浮動匯率制度，它們都先後從實行固定匯率制度轉變為浮動匯率制度。在歷史上，從1717年到1933年，西方國家實行“金本位制”，這是一種固定匯率制度。然後，從1944　年到　1971年，西方國家實行“佈雷頓森林體系”，這也是一種固定匯率制度。從1973年開始，西方國家才開始實行浮動匯率制度。

我們前面提到過“佈雷頓森林體系”。什麼是“佈雷頓森林體系”呢？就是美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤。第一，美元與黃金掛鉤。怎麼掛鉤呢？就是這44個國家同意，將黃金的官方價格固定在35美元兌一盎司黃金。而且，美國保證，其他國家的政府或中央銀行拿美元到美國來，要求換成黃金的話，美國都按這一官方價格收進美元付出黃金。這樣，黃金就有兩個價格，一個是官方價格，另一個就是自由市場的價格。市場價格很可能衝擊官方價格。為了保證黃金的官方價格不受自由市場價格的衝擊，各國政府同意與美國政府一起在國際金融市場上維持黃金的這一官方價格。第二，美國以外其他國家的貨幣與美元掛鉤。怎麼掛鉤呢？各國確定各自貨幣的含金量，透過含金量的比例確定同美元的匯率。同美元的匯率一旦得到IMF的確認，未經IMF同意，各國不得隨意更改。

在“佈雷頓森林”體系中，美國處於核心地位，憑藉當時其強大的經濟實力，美國同意承擔維持“佈雷頓森林體系”的主要責任。但是，到1971年，美國已經沒有能力維持“佈雷頓森林體系”這一固定匯率制了。1971年8月15日，美國總統尼克松突然宣佈，第一，美元與黃金脫鉤，也就是從此以後，美元的發行量不受美國手中黃金擁有量的限制，外國政府或中央銀行再拿美元來美國換黃金的話，美國不幹了；第二，將美元貶值，也就是把黃金的價格從35美元一盎司提高到38美元一盎司。這樣，“佈雷頓森林體系”這一固定匯率制度就結束了。

在第二次世界大戰後相當長的一段時間內，“佈雷頓森林體系”保證了全球金融系統的穩定，並促進了國際貿易的發展。為了維護“佈雷頓森林體系”，美國承擔了巨大的責任，也付出了巨大的代價。

當然，美國也從中獲得了很大的利益，並且至今受益匪淺。　“美元霸權”能夠給美國帶來什麼好處呢？它讓美國政府每年以鑄幣稅與通貨膨脹稅的方式從其他國家身上獲得了鉅額收入。

1971年，“佈雷頓森林體系”這個固定匯率制度結束後，西方國家普遍實行了政府管理的浮動匯率制。在浮動匯率制下，一個國家的貨幣對外國貨幣匯率的變化是由這個國家的經濟發展狀況與經濟實力決定的。經濟發展狀況與經濟實力是影響一個國家貨幣對其他貨幣匯率的長期走向的根本因素。但是，匯率每天都在變化，這是因為匯率還受到很多短期因素的影響。這與股票是一樣的。從長遠上看，決定股票是上漲還是下跌的是公司的經營狀況，是公司能否贏利。但短期內，股票的價格受到利率變動等因素影響，也受到投機的影響，甚至受到天氣、人們的喜怒哀樂等心理因素的影響。

國際炒家對匯率的攻擊也常常會導致匯率的大幅度波動。如果一個國家的匯率體制存在弱點，它就可能遭受國際投機家的攻擊。

1992年9月，美國“金融大鱷”喬治·索羅斯對英鎊發動了攻擊，導致英鎊對德國馬克的匯率從1英鎊兌馬克下跌到1英鎊兌馬克，而索羅斯也在一個月內狂賺了11億美元。索羅斯對英鎊的攻擊是國際炒家攻擊匯率的典型例子。

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第十二章　套利與一價定律（1）

對於“80後”、“90後”們來說，“投機倒把”可能是一個“雷詞”。因為在中國，很長一段時間，“投機倒把”是與違法犯罪聯絡在一起的，我國《刑法》中一直有“投機倒把罪”，直到1997年《刑法》修訂時，才得以取消。2009年8月24日提請全國人大常委會修改的法律中，刪去了關於“投機倒把”、“投機倒把罪”的規定。這個計劃經濟時代的“罪名”，終於伴隨著中國經濟的發展而漸漸從人們的視野中消失。

從經濟學的角度來說，“投機倒把”真的有罪嗎？“投