第2部分(第3/4 頁)

能放過這位有傳奇色彩的前任主席。大眾對格林斯潘的主流評價呈現出兩極分化趨勢：一種觀點認為他是一位擁有非凡的經濟與政策調節技巧的“偉人”；而另一種觀點認為正是由於格林斯潘對小布什政府的減稅政策進行了妥協，才會導致股票市場和信貸市場出現泡沫。因此，第5章主要討論了格林斯潘的功績，而第6章列出了格林斯潘在位期間的主要失誤。毫無疑問，在格林斯潘擔任美聯儲主席期間，美國經濟的持續繁榮確實有他的功勞，但是他也犯了一些明顯的錯誤，例如使自己被捲入到不必要的*中，沒能對資產市場的泡沫及時做出反應。

伯南克一上任就表現出“雄心勃勃”的氣勢。他希望領導美聯儲最終獲得反通脹戰役的徹底勝利。他對官方通脹率目標區間的堅守並不意味著他是一個“反通脹狂熱者”——某些願意付出任何代價來實現苛刻的通脹目標的人。相反，伯南克早已意識到美聯儲承擔著雙重責任：在保持物價穩定的同時，要儘可能地實現就業最大化。在選擇通脹目標區間時，美聯儲將簡單地遵照國際通行的最佳操作方法。第7章將對美聯儲官方通脹目標的確定進行評述。

伯南克對美國大蕭條和日本20世紀90年代經歷的“失去的十年”研究得很透徹。在第8章，我將向讀者揭示伯南克對於“衰退”的過度關注會對他的政策選擇造成怎樣的影響，包括他為什麼會在美國遭遇通貨緊縮和金融市場崩潰的威脅時採用非常大膽的寬鬆貨幣政策。

在伯南克的領導下，美聯儲的行事風格和主要目標發生了顯著的變化。美聯儲的內部執行機制也正在進行變革。在過去相當長的時間內，格林斯潘在美聯儲理事會的主導地位越來越突出。在一些關鍵性的決策問題上，他的態度顯得搖擺不定。他越來越喜歡對美國經濟指手畫腳，過分依賴注重實效的商業經濟分析工具和所謂的“直覺”，不太關注其他理事的看法或使用經濟模型。對於我們這些美聯儲的觀察家而言，大家都猜測美聯儲接下來會越來越重視格林斯潘的個人觀點，而不再全面聽取聯儲理事會其他成員的意見。第9章將介紹伯南克領導下更加開放的美聯儲——更多地依賴傳統經濟分析工具，傾聽各方人士的建議。有效地監督美聯儲也需要聽取各種各樣的聲音。書包　網　。　想看書來

《伯南克的美聯儲》　引子（5）

在格林斯潘任職期間，大家一致認為美聯儲應改變其與公眾的溝通機制，格林斯潘也勉為其難地做了讓步。伯南克將會繼續增加政策的透明度，因此投資者們可以放心地扔掉“格林斯潘解碼器”，慢慢習慣美聯儲平實直白的說話風格。第10章將討論美聯儲與大眾之間溝通機制的變革。有時候，這種新的溝通方式讓市場產生了一些誤解，本章能幫助讀者避免出現這種誤解。

也許對於美聯儲最有爭議的問題是，“美聯儲應當如何應對資產市場的繁榮或衰退”。伯南克和格林斯潘都相信中央銀行根本不能發現或管理市場泡沫。如果房地產市場或股票市場升溫，美聯儲應當提示公眾資產價格的上升對宏觀經濟的影響效應（例如，如果人們感覺自己比以前更有錢了，那麼就會增加消費），而不是過分強調泡沫的風險。如果泡沫破裂了，美聯儲應當積極地應對其對經濟發展帶來的衝擊。

在第11章中，我將解釋管理經濟泡沫的不對稱政策背後隱藏的原理，說明我為什麼不贊同美聯儲處理泡沫的做法。

第12章將分析伯南克領導的美聯儲為什麼會在2008年突然轉變政策路線，開始以非常激進的措施支援資本市場和宏觀經濟的發展。我認為伯南克之所以會這樣做，主要是基於他對美國大蕭條和日本通貨緊縮歷史的研究，以及他對信貸市場在經濟發展中應扮演的角色的認知。要想預測美聯儲對未來經濟衰退或市場崩潰危機採用什麼對策，瞭解伯南克的背景是至關重要的。

期中考試成績伯南克上臺才幾年，現在就斷言說伯南克領導下的美聯儲透過了最終的檢驗為時尚早。我的職業是預測未來經濟走勢，並對投資決策提供指導。第13章和第14章將講述伯南克從格林斯潘那裡接手“爛攤子”要面臨多麼大的考驗，並嘗試著給他打一個“期中考試分數”。伯南克領導的美聯儲遭到了來自各方的批評：有人認為美聯儲執行的貨幣政策過於寬鬆，投機者正好渾水摸魚，而且易引發通貨膨脹；還有人認為美聯儲的政策寬鬆程度還不夠，金融市場和宏觀經濟將會面臨崩潰的風險。不過，我相信伯南克領導下的美聯儲已經盡到了它的職責。

伯南克領導下的美聯儲前景如何？我猜想，面對未來