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和創業風險投資談談“愛”（2）

“窈窕淑女”的情感困惑

時代越是進步，現代人的感情困惑似乎越多，這是資訊時代的特點。資訊爆炸性增長而溝通渠道和方式的相對落後，帶來了嚴重的資訊不對稱，所以窈窕淑女極有可能找不到理想物件。我們曾受託為一家手機遊戲創業公司尋找投資人，從專案和管理團隊看，都算得上色藝雙絕了。但當我們找到一家有興趣的風險投資公司時，這個公司卻因無力支撐運營壓力而解體了。最大的教訓是沒有在專案開始階段就包裝自己，尋找發展的資金，直到現金流難以為繼時，才匆忙去找，這就像大齡女人找男友，找到滿意物件的可能極小。

窈窕淑女難找物件的原因還有很多。一是脫離實際亂提條件。比如上面提到的這個例子，創業者提出，投資人一定要和他一樣，把手機遊戲公司當作永遠的事業，這個要求對於風險投資者來說是荒謬的。風險投資的最大特點就是“只為一時擁有，不思天長地久”，期望專案公司能快速長大，在退出時獲得相當於投入資本幾倍的收益。不瞭解白馬王子“為戀愛而戀愛”的本質，淑女也只能抱恨終生了。還有一種情況是淑女的個人意識太強，過於獨立不羈。網路上曾流行一篇“我與40多家風險投資商過招”的文章，是一個年輕人記述自己與數十個風險投資人談判的經歷，但始終沒有成功，原因是不願意接受風險投資人對財務管理和公司經營業績增長的約束性要求。如5萬元以上的公司支出需要徵得風險投資人委派的協調人聯署簽名，提出需要簽署階梯業績調整式協議來保障投資者利益。也就是說，如果經營達不到業績目標，每年需要割讓一定比例的股份給予風險投資商。如果換位思考一下就能明白，這些約束條件是合理的。這個白馬王子並不想把戀愛物件佔為己有，業績約束條件是為了激勵管理團隊全力以赴地做好企業，財務約束是為了防止管理者的道德風險，是審慎的舉措。如果企業經營很差，承受最大損失的是投資人，儘管收回了管理團隊的股份，得到的實際是個沒有價值的空殼公司。風險投資人通常都會提出這類約束條件，比如蒙牛的經營團隊曾接受過要求每年每股贏利複合增長率低於50％的苛刻要求，否則就要向投資方賠付7　800萬股蒙牛股票或等值現金。看來，愛上白馬王子的美女還是要為愛付出很大的努力和代價才行。

再有一種情況是美女有貌無德，信用不好，難以獲得信任。在投資界有一句俗語，投資專案要“三分看貨，七分看人”。風險投資人沒有能力也沒有願望去親自經營和管理他不熟悉的專案公司，投資人出錢，管理團隊出力，各自角色不同。部分企業賬目混亂，創業隊伍人才搭配有明顯缺陷，這樣就很難吸引到風險投資。比如華平曾投資600萬美金給一個生產薯片的專案。華平佔股80％，管理團隊佔股20％。不到一年時間，管理團隊內部不能合作。結果投資者花費了很多精力去協調，最後還是沒有成功。一個企業是否有這類問題，有時即使做過細緻的盡職調查也很難判斷。風險投資人採用的方法是分期投入，每個階段制定明確的可度量的目標。只有管理團隊完成了這一階段任務，風險投資才會繼續下一階段的投入。這個過程可以篩選出那些不良企業，所以美女要想得到白馬王子垂顧，善始善終，需要德貌具備，內外兼修。txt電子書分享平臺

和創業風險投資談談“愛”（3）

附：成功案例借鑑

1。　看中“人、技術、市場”：百度、攜程網、大族鐳射、分眾、魔龍、港灣網路

——DFJ投資百度，主要是看好百度的兩位創始人以及他們達到的技術水平（百度僅用4個半月，比原預計提前1個半月就做出了當時全球領先的中文搜尋引擎）。IDG下決心投資百度是因為他們發現創始人李彥宏非常關注去找“比自己強”的技術人員和管理人員來組建最好的管理團隊。

——凱雷投資攜程旅行網，主要是看中了攜程的市場前景和他們的管理團隊。

——投資者信任大族鐳射創始人高雲峰的市場能力，他市場感覺好，對客戶開發有策略，做客戶服務靈活。

——軟銀選擇分眾的根本原因是看好創始人江南春身上具有創業激情和對傳媒產業的深入理解。

——凱雷投資聚眾，看重的是其擁有一個年輕而富有創新能力的團隊，管理層在各自的專業領域都積累了豐富的經驗和強有力的管理能力，領頭人具有系統、成熟的思維方式。同時，聚眾能不斷創新，尤其在內容傳播技術上的不斷突破，讓樓宇視