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樣的感覺：“資本主義已經走到盡頭了”。

2�美國股民瘋狂了

隨著美國由債務國一躍成為世界最大的債權國，紐約也取代倫敦成為世界金融中心。美國經濟的突飛猛進，帶來的是股市一派牛氣，對於股民來說，一個黃金時代來到了。

但是，由於消費者的購買力不足，導致了美國經濟執行中商品增加和資本輸出困難，進一步引發了生產過剩和資本過剩。從1924年到1929年，分期付款銷售額從20億美元增為35億美元。1926年，70％的汽車是透過賒銷實現的。信貸的快速增長加快形成了金融市場的泡沫。雖然金融巨頭在證券投機行為中獲得了高額利潤，但大量資金沒有被投入再生產過程，而是被繼續投向了能獲得更高回報的證券投資領域。

1927年，紐約股市掀起了第一輪狂潮。這一年，股票交易額達到了破天荒的5�75億股。股市達到了瘋狂的地步。在地鐵中，人們紛紛指責地鐵公司沒有在車廂裡裝上電傳打字電報機，以致人們在乘車途中無法炒股。在波士頓的一家工廠，所有的車間都安放有大黑板，並有專人每隔一小時就用粉筆寫上交易所的最新行情。在德克薩斯州的大牧場上，牛仔們透過高音喇叭收聽電臺的訊息，實時瞭解行情。當乘客乘坐計程車時，司機會和乘客熱情地討論股票行情，就連賓館門口擦皮鞋的小童也會向顧客介紹當天的熱門股。儘管在1928年年初的幾周裡，證券市場已顯現出崩盤的隱患，但沒有人理會。　。。

一、1929年美國經濟危機（2）

1928年3月初，隨著紐約股市實力最強的一批投機商大批買進美國通用汽車公司和無線電公司的股票，新一輪投機行為瘋狂擴散，股票價格再次瘋狂暴漲。這輪狂漲直到1928年6月才略有回落。在此後16個月中，股市時有漲落，但始終未能回到1928年3月以前的水平。

1929年年初，股市的狂熱已失去控制。9月26日，英格蘭銀行宣佈：為停止黃金外流和保護英鎊在國際匯兌中的地位，將再貼現率和銀行利率提高6�5％；9月30日，倫敦又從紐約撤回數億美元，從而誘發了美國股市大幅度下跌。10月15日，紐約股市開始出現大量拋售，但由於大投機商拋售謹慎，市場反應較為平和。

10月24日，紐約證券市場突發崩盤。當天的股票成交量達1289萬股。股票價格下降之快，連場內的自動行情收錄機都趕不上！人們陷入恐慌之中。這一天，有11名證券市場投機的老手相繼自殺。

當天下午，摩根財團聯合其他銀行業巨頭，拿出2�4億美元聯合基金護盤，以高於市場的價格購買股票。10月25日，胡佛總統也發表文告：“美國的基本企業，即商品的生產與分配，是立足於健全和繁榮的基礎之上的”，力圖以此刺激新一輪投資。10月28日，也就是胡佛發表文告的第三天，美國股市再次慘跌。1929年10月29日，星期二，美國股市又一次出現大幅度崩盤。據《紐約時報》統計，紐約股市50種股票的平均價格幾乎下挫了40檔。此後一週之內，美國人在證券交易所內失去的財富竟達100億美元！

股票價格的大幅“跳水”引起美國經濟的一系列連鎖反應：穀物等交易的價格也一路下滑；鐵路貨運量大幅減少；鋼材價格大跌、棉花價格大跌……

到11月中旬，紐約證券交易所股票價格下降40％以上，證券持有人的損失高達260億美元，成千上萬普通美國人辛勞一生的血汗錢化為烏有。至1932年，紐約股票價格跌掉1/6以上，全美證券貶值總計840億美元。

3�席捲全球的大蕭條

紐約股市跌暴後，美國經濟陷入危機。美國大量抽回對德國的投資，德國經濟跟著全面崩潰。英國在德國也有大量投資，英國證券市場應聲倒地，英國經濟陷入危機。法國經濟的獨立性相對高一些，但也擺脫不了對國際市場的依賴，而且此前法國經濟本身也早已出現投資過熱，到1930年，法國終於陷入危機。這種多米諾骨牌效應導致了一場席捲全球的大蕭條。

從1929年到1933年，美國國民生產總值從2036億美元降為1415億美元（按1958年價格計算），降幅高達30％。私營公司純利潤從1929年的84億美元降為1932年的34億美元。工商企業倒閉86500多家，1931年美國工業生產總指數比1929年下降了53�8％，進出口貿易銳減。危機最嚴重時，美國主要工業企業基本停止執行。汽車工業開工率