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認為這是80年代經濟

騰飛的徵兆。“人們轟動了。

到第二年5月1日，股票又長了100點；到10月又是100點。到1983年，經濟增長恢復到了正常水平，通貨膨脹率降到了3％。全世界的人都發現，石油不是太少，而是多得賣不出去了。債券市場仍然興旺，長期利率從兩年前的15％降到了11％。股市也是60年代以來從未見過的穩定。新股發行到處都是，這在投機時期是不可能的。華爾街的信託交易也恢復了。到5月份，指數達到1232點，比《商業週刊》說它完了時還高出66點。這家雜誌現在又趕緊聲稱股市復活了，但它的訂量少了42％。“華爾街到處傳說著這家雜誌重新發現了股票價值的驚人訊息”，阿蘭。阿爾本恨恨地說，“它當時的報道引起了一片恐慌。寡婦們在哭，孤兒們在泣，交易場地板上扔滿了預售的單子。”

伯克希爾持有的股票中，《華盛頓郵報》買進時的中間價為511/16，現在竄到了73；阿弗利亞特買進時為5，當時除了伯克希爾外無人願買，它到年底的收盤價達到了38　。國際公眾廣告公司從6　38　漲到52　；GEICO買進時是最黑暗的時候，現在翻了39倍；兩年前買的時代報現在也翻了一番；　RJR漲了17％；通用食品漲了40％。巴菲特也有損失的地方，他在賺折扣的中間商弗蘭多身上損失了300萬，在生產綠色食品的斯佩裡哈欽森那兒也損失了一些；這兩家都是70年代買進的。巴菲特在一些金屬股票的套利中也幹得不好。可總的來說，伯克希爾從不名一股到1983年擁有13億的市場股票已經十分了不起了。所有這些都是巴菲特從紡織廠中抽出的小錢積少成多賺的。

伯克希爾自己的股票那年也看好。開盤時為775，春天時只比100點少15點；9月30日為1245，比道。瓊斯平均指數還高12點。巴菲特剛上任時，伯克希爾為18點，道。瓊斯931點，現在是當初的50多倍，伯克希爾與道。瓊斯的差距很小。道。瓊斯那年收盤時為1259點，增長很明顯；伯克希爾的股價升到1310美元。巴菲特的身價也因此漲到6億2000萬美元。用《福布斯》的話說，他現是全國最富的人之一。

股東們要求巴菲特分股。理由是——也是出於關心公共公司——低價的股票更有吸引力，能引起大眾對它的興趣。但他在1983年的信中拒絕分股，理由是把餅切成許多塊並不能增加它的實際價值　（不信你試試）。

當然分股肯定能吸引許多新的投資人，並能促進貿易，甚至至少在短期內可以提高伯克希爾股票的價格，但它只是把某個投資者佔有的企業財產分配給另一個人。如果有人出更高的價，別人也得跟著買進。但從總體上講，伯克希爾的持股人卻不會變得更富，因為他們擁有的實體如喜詩糖業、　《布法羅新聞》等的實際價值沒什麼變化。“這些耗資巨大的行動只能決定讓誰吃餅卻不會讓餅變大。”實際上總的一合計，由於要支付增長了的經紀人的報酬，伯克希爾的主人只能虧錢。經紀人推崇頻繁買賣的“流動性”，巴菲特剛嘲笑說這樣的買賣只對“服務員”有利，顧客們卻要多付小費。

他的態度有點極端，凡是與“股東利益至上原則”相牴觸的方法一概不採用。多數其他總裁沒有這樣的原則，他們甚至連想都沒想過。但巴菲特的確很在乎。他有意組建一個意見一致的股東群，他們和他一樣注意長期價值。

如果有人因為一個與價值無關的原因買股票——比如說分股——那麼他什麼時候都會賣出。巴菲特儘量不讓這樣的異教徒成為他的夥伴。從中我們可以看出他與伯克希爾的關係有多深，它是他的王國，就像英格蘭對丘吉爾的重

要性一樣。

巴菲特在同一份1983年年度報告中發表了幾條原則，目的之一是吸引和穩定他想要的投資人。表面上看這些原則也沒有什麼特別的；提煉後人們會發現，其實巴菲特和芒格是承諾對投資人開誠佈公並對他們的錢負責。這些原則的精神與19世紀的企業家奧利弗。察思的作風很像，好像巴菲特就是他的副本。可它與巴菲特自己的精神不一致。他的目標是找一個好行業並獲益於它的長期發展，而不是審時度勢地進入退出，或者用金融或不同方式的“分大餅”和“買大餅”（當然是在價格低的時候）。從討厭變化這一角度看，巴菲特是很保守的。他直言道，其實他不願借債，也不想玩搶位子的投資遊戲，儘管這種態度會影響伯克希爾的利潤。

不管價格多高，我們根本不想賣掉伯克希爾的好業