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第48部分(第1/4 頁)

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這種有爭議的與總經理們的特殊交易剝奪了股東們在接管時自由賣出的權利。 《福布斯》上的文章說:

巴菲特得到了特殊交易,管理層也一樣………但換個角度看,沃倫。巴菲特為避免被接管開了多大的價?

巴菲特當然對吉列、美國航空和國際冠軍的股東沒有責任。他只要為伯克希爾做好生意就行了。人們對道德學家的標準總是更嚴格,突然處於防守地位的巴菲特好像急著要保護他的這塊高地。在這次“乾淨的敲詐”交易之後,他在寫給股東們的一封信中爭辯道:

……其他被投資公司的股東會從我們優先選擇股票購買行動中獲幾年的利。證據就是:現在每個公司都有了主要的,穩定的和有興趣的股東……

該論點的問題在於,它是假設每個總經理 (或巴菲特眼中的總經理)都需要這種保護,並能公正處理長期的利息衝突。但不是每個總經理都是湯姆。默菲。巴菲特自己在哥倫比亞論壇上就爭辯說,這與接管本身一樣並不可靠,最終決定得由持有“小紙票”的人(股東)做出。

國際冠軍更是一種遺露重重的情況。它的總經理安德魯。西格勒是個激

烈的接管反對者和大生意遊說組商業協調會的成員。他把國際冠軍的錢大量投入工廠出產,給股東的則很少。在過去的10年裡,作為市場上的一大股票,伯克希爾的年增長率只有可憐的3%。即使在造紙公司的行列中,它的利潤排名也排在最低一檔裡。

唯一可解釋西格勒的可憐紀錄的原因就是安德魯。西格勒本身。在不景氣的1989年,西格勒給自己的工資是80萬美元,外加 42萬 5000美元“激勵獎”。除此之外,他乘國際冠軍股價很低時獎給自己3萬1000股可選擇股票。第二年,國際冠軍的利潤少了一半,但西勒把自己的工資加到了120萬美元,外加 2萬 8000美元的獎金,這樣他就不用付個人調節稅的諮詢費了,同時他又再拿了4萬7000股可選擇股票。

當然巴菲特猛烈批評可選擇股票,特別是如此獎給無所作為的總經理更是令他反感。如果有人有意接管國際冠軍,我們看不出巴菲特有什麼理由要反對。

吉列和美國航空的管理層則是另一回事。美國建立了一個全國體系,在各中等市場的城市中都設有中心,但它的地位仍須鞏固。它的策略好像是需要保證時間和一點“保護”。吉列則很簡單,就是要賺錢。

雖然巴菲特的辦法是比普通的股民們在公開市場上更有賺頭,但生意也不像批評他的那些人說的那麼好。伯克希爾在以後的10年裡將被死死地鎖在這幾種股票上,在華爾街看來這是漫無日期的。其實大多數管理人是不會同意巴菲特這種“甜心式”的做法的。

但交易仍有不完全的一面。它有點內部交易的味道——巴菲特和企業董事會的幾個夥計們靠得太近了。他那年花了 670萬買了架飛機也許不是巧合。在年度報告中,巴菲特花了大篇幅就此福利對自己極盡嘲諷, (卻沒有提到他低得出奇的10萬美金的年薪。)他說如果換新飛機的代價“以現在的每年100%的速度增長的話,那麼要不了多久,伯克希爾的所有資產都得花在飛機上了”。他伶巧地說買這架飛機是無可辯駁的,這說明他在城外和其他優秀的公司裡呆的時間更多。

到80年代末,老不著家的沃倫。巴菲特好像無人不識。他坐著飛機離家去參加董事會,去看超級盃或參加晚會並巧遇鮑。紐曼、愛德華。肯尼迪參議員。他和美國企業的名人經理們打橋牌,其中一次比賽是與國會議員們在老巴特爾西打的,那是馬爾科姆。福布斯17世紀時在倫敦的老家。如果有人問他對總統有什麼經濟建議嗎?他可能會說,他上週末剛與布什共享晚餐。

他的妻子堅持對女兒說,該給他弄幾套“體面的衣服”了。當老蘇茜在奧馬哈時,她和女兒把沃倫扯到商場並給他買了套1500美元的傑尼亞西服。

這套義大利產的傑尼亞成了他的制服,就像他需要櫻桃紅可樂和飛機一樣。

(但他拒絕了某位推銷商讓他買定做衣服的請求。他更喜歡到傑尼亞在紐約的分店,從衣架上拿幾套西服。)

他的新圈子大得讓人吃驚。在波士頓,他和約翰。肯尼斯。加爾佈雷斯和《環球》雜誌的編輯托馬斯。溫莎這樣的人交往。溫莎說:“沃倫找的朋友真多。”這個評價對一個找股票和持股票的人來說真是有趣。巴菲特在華盛頓有一夥人,在加州也有一夥。蘇茜和他去大蘋果時是“有計劃的”——用某位朋友的話說——

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