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知道自己這種概念都是從哪兒得來的，但是我就是這樣認為的，我已經節衣縮食地活了多年了，我為的是要攢些錢。

他開了一家法律公司：芒格，托爾斯＆希爾斯，但他很少去那兒工作。

到了1962年，當巴菲特搬進凱威特廣場時，芒格正在經營著自己投資的合夥企業。

那年春天，巴菲特帶著一個問題找到了芒格：對登普斯特爾該怎麼辦？

芒格不是本的信徒，在他看來，陷入困境的公司，就易傾向於以格雷厄姆式折價出售的那種，要治理好並不容易。

但是芒格認識一個名叫哈里。博特的年輕人，他也許是能解決登普斯特爾問題的人。巴菲特在洛杉磯與博特進行了一次會面，六天以後博特就在比阿特麗斯任職工作了。他採取了一系列壓縮成本，關閉工廠，大幅削減存貨①的措施。巴菲特在給他的合夥人寫信談到博特時宣佈：

毫無疑問，哈里正是所需要的人……他完成了一件又一件看似不可能的事情……

博特做著——非常出色地做著——巴菲特所不能做的辛苦的工作。他從登普斯特爾那些業績不佳的工廠裡榨出現金來讓巴菲特投入到股票和債券中去。用哈里。博特提供的資源，巴菲特塑造了一個完全不同的企業——它有著多元化而且穩步升值的證券組合。這就是那種巴菲特的鍊金術。他對合夥人說：

在某種程度上，我們把一度衰落的製造行業的資產，轉化到了我們認為成功的企業——證券工業中。

勞工的重新調配成本巨大，100名工人被解僱了。而且巴菲特在比阿特

①　巴菲特毫不掩飾地談到了一個曾經被他控制了大多數股份的公司。

麗斯遭到了嚴厲的抨擊。比爾。奧蒂斯，他的一位橋牌牌友，以一種玩笑的口吻問他：“你在解僱了這麼多人之後，怎麼還能安然入睡呢？”

對巴菲特這個對自身名譽看得極為重要的人而言，這句話可不只是一句玩笑話。

“如果我們把他們留下的話，公司就會倒閉的。”他說道，“我一直在關閉工廠，而大多數人卻過得比以前還好。”

儘管這聽起來很有道理，巴菲特還是對自己被稱為破產清算管理人感到深惡痛絕。於是他發誓他“再也不會”解僱人員了。

但是事情的結果並不糟糕。一年以後，登普斯特爾精簡了許多，但它也有了更豐厚的利潤，而且它還有了價值200萬美元的證券。1963年巴菲特將它賣了，為合夥企業淨掙了230萬美元的利潤，而且將它的投資翻了近三番。

三件事情促成了這樣的業績：較低的交易價格，巴菲特堅持下來的耐性和博特採取的一系列新政策。對於巴菲特而言——就如同以前在本。格雷厄姆的陣營裡一樣熱情——第一點是最關鍵的。

這是我們投資哲學的一個里程碑：永遠不要只想賣一筆好價錢。有如此誘人的買入價，即便是中等的售價也能獲得豐厚。

5合夥人

我無法對合夥人就結果作出承諾。

——沃倫。巴菲特，1963年1月寫給合夥人的信索爾。帕索，在凱威特廣場經營著一個男士用品商店，知道沃倫不僅僅是個穿戴時髦的人，舉個典型的例子，比如巴菲特會走進來訂購5件衣服——不管帕索如何建議，他訂購的5件衣服全是晦暗的灰色，然後留下一角錢轉身離去。

然而，有一天早晨，巴菲特走進店裡，向他徵求一些有關服裝潮流的建議——僅限於某種時裝的建議。他想知道帕索對一個名叫拜爾。羅爾尼克的制帽商的一些看法。

帕索解釋說肯尼迪總統不戴帽子的形象曾風靡一時。“沃倫，”他說，“我是根本不想與之沾邊了。現在沒有人再戴帽子了。”

過了一會兒，巴菲特又回來了，“索爾，成衣業情況怎麼樣？”他問道。

這次，他沒能說服巴菲特。巴菲特的合夥人以7。6美元/股的價格買下了位於馬薩諸塞新貝德福德的一個成衣生產線製造廠——伯克希爾。哈撒韋的一小部分股份。到了1962年，伯克希爾成了吸引本。格雷厄姆眾信徒的另一種廉價股票。脆弱的美國製造商一直都在苦苦地與低成本的南部和遠東競爭者們相抗衡著。但從賬面上來看，伯克希爾至少是一筆合算的交易。它有每股16。5美元的營運資金，這是它股價的兩倍。作為格雷厄姆和多德派的擁護者，巴菲特喜歡上了這種股票，並且逐漸增加他的投資。

不管這項投資如何，很顯然巴菲特絕不僅僅是他的老師的翻版，他