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melia　Hammerslough）①和她的丈夫很不情願地收留了一名宿客。雖然他們平時也不怎麼理會他，但是他畢竟是來自德國的遠親，此人看上去就是粗魯和沒修養的典型代表。這位宿客的名字叫朱利葉斯·羅森瓦爾德（Julius　Rosenwald），他很快就去了美國西部並認識了理查德·西爾斯，前者透過將自己的羅森瓦爾德–威爾公司（Rosenwald　&　Weil）與後者的郵購業務合併之後，掌握了西爾斯（Sears　Roebuck）公司1/3的所有權。他們通力合作經營著郵購業務並最終將他們的公司打造成了全美知名的企業，但是在1897年，他們的資產總值僅為25萬美元，他們急切需要資金來維持從紐約購來的存貨。

顯然羅森瓦爾德對他在薩克斯家不受歡迎的程度毫無知覺，但是他知道埃米莉婭的哥哥塞繆爾的公司就是專門幫人籌錢的，而且他們還在不斷地尋找業務機會。羅森瓦爾德以公司財務官的身份向高盛出售商業本票。高盛為其安排了7　500萬美元的本票融資，從此與這家爆發式增長的零售商掛上了鉤，獲得了一位幾乎可以稱為貪得無厭的融資客戶。

之後還不到10年的時間，由於業務的增長和對未來成長的預期，西爾斯和羅森瓦爾德需要一筆500萬美元的融資在芝加哥建立一個專門的郵購中心。羅森瓦爾德當然又找到塞繆爾·薩克斯的公司，他原本只打算籌一筆錢，但是亨利·戈德曼卻提出一項更大更好的計劃：公開發行價值1　000萬美元的股票，由雷曼兄弟和高盛聯合承銷。

由於在此之前從來沒有郵購公司的股票上市流通的先例，也就沒有人能說清楚投資者對這樣的公開發行會有怎樣的反應。在此前提下進行股票發行不得不說是勇氣可嘉。再一次，金融創新家亨利·戈德曼提出套用聯合雪茄“公式”：優先股將以有形資產作為支撐，而客戶對西爾斯贏利能力，即公司的商業特質的認同，將作為發行普通股的基礎。西爾斯的承銷有大量股票是透過克蘭沃特在歐洲發行，雖然最終還是取得了成功，但是此前艱難地進行了9個月—是完成聯合雪茄承銷所用的90天的整整3倍。

截至1910年，高盛已有三位高階合夥人和三位初級合夥人。西爾斯公司的股票市值已經翻倍，而且正處在下一次翻倍的過程當中。為了保護投資者的利益，同時也是因為在當時的情況下投資者對投資銀行家的熟悉程度通常高於他們承銷的公司，亨利·戈德曼和菲利普·雷曼共同加入了西爾斯及聯合雪茄兩家公司的董事會。這種作為公司監督人的角色使得沃爾特·薩克斯繼亨利·戈德曼之後成了西爾斯的董事之一，也為日後西德尼·溫伯格繼承沃爾特的衣缽奠定了基礎，這種繼承製度後來成為高盛內部一種不成文的傳統。

高盛與雷曼兄弟不僅從西爾斯的合作中得到了一個高速增長的客戶，他們也從此聯合開創了為零售商及新興工業生產企業融資的全新業務模式。雷曼兄弟和高盛日後聯合承銷了多家企業首次公開發行的股票，其中包括五月百貨公司（May　Department　Store）、安德伍德打字機公司（Underwood　Typewriter）、斯蒂貝克汽車公司（Studebaker）、B·F·百路馳（B。　F。　Goodrich）、布朗鞋業（Brown　Shoe）、克魯特·皮博迪（Cluett　Peabody）、大陸罐裝公司（Continental　Can）、珠寶茶具百貨公司（Jewel　Tea）、S·H·克雷斯百貨（S。　H。　Kress）及F·W·伍爾沃斯超市連鎖（F。　W。　Woolworth）等公司。1909年，西爾斯的市值已經增長了250％，高盛組織了出資900萬美元的承銷團收購了理查德·西爾斯個人在公司內的所有股份。

白手起家（8）

沃爾特·薩克斯在哈佛大學讀書時曾與富蘭克林·D·羅斯福共同擔當《紅刊》（Crimson）的編輯，1907年畢業之後他直接加入了公司—同年西德尼·溫伯格成為公司的助理清潔工。薩克斯最早做的就是商業本票的銷售，他的職責範圍包括哈特福德和費城等地的客戶。沒過幾年他就調任到芝加哥，為阿穆爾公司（Armour　&　Co。）的J·奧格登·阿穆爾（J。　Ogden　Armour）開立了一個賬戶。因為高盛能透過其與克蘭沃特的聯絡獲利於倫敦低成本的貨幣市場，所以阿穆爾最早開立的賬戶數額很大：50萬美元。

亨利·戈德曼與菲利普·雷曼之間形成