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一單承銷是於1919年為製鞋商恩迪科特·約翰遜（Endicott　Johnson）進行的。戰後生意如雨後春筍般增長，整個20年代業務量持續增長，高盛在此時期從事了大量的併購業務，也在這一領域扮演著越來越重要的角色。

隨著取得一次又一次的成功，卡欽斯變得越來越自負並且堅持索要更多的公司股權。截至1929年，他已經成為所有合夥人中個人持股最多的人，搖身一變成為高盛內部擁有一票否決權的大老闆。

但是雷曼兄弟的領導人菲利普·雷曼對卡欽斯的表現並不看好。他認為卡欽斯不懂得制衡，過分激進且過於樂觀。但是雷曼家族的擔憂並不能喚醒卡欽斯的合夥人。就連卡欽斯的哈佛同學阿瑟·薩克斯也曾發出過警示。但是高盛的合夥人鐵了心地要彌補亨利·戈德曼留下的空白，對這樣一位勇於進取的領導讚賞有加，卡欽斯算是佔盡了天時地利人和。

貫穿整個20世紀20年代的經濟高速增長“新時代”讓美國在世界範圍內獲得了更多的認可，這一時期新科技發明猛增，股票市場蒸蒸日上，個人投資者參與證券市場的程度不斷加深。在炒股成為一種普通民眾也能廣泛參與的投資方式之前，個人投資者所能獲得的投資機會被侷限在鐵路債和獨棟私人住宅的抵押貸款上。卡欽斯在此時對公司的交易業務產生了濃厚的興趣。他成功地組織了幾個集合交易賬戶，在他自己的辦公室單獨安裝了一臺股票報價機，並且大力推動在外匯交易業務上的擴張。當時美國那種舉國浮躁的氣氛在通用汽車的首席財務官約翰·J·拉斯科布（John　J。　Raskob）撰寫的一篇題為《人人都該做富翁》的文章中得到了最好的印證，文章鼓勵人們套用“一個簡單而謹慎的計劃”，憑保證金額度逐步向日益成長起來的股票市場投資。（但是最終拉斯科布自己賣出了手頭的通用汽車股票，15萬股中僅留下了3　000股。）

在這種容易讓人辨不清方向的大環境裡，卡欽斯激情澎湃的樂觀主義決策以及實際行動中的冒進都使得公司承擔了巨大的社會責任，也終於引發了一次大規模的失敗。卡欽斯極力推崇成立一家“（經營管理其他）公司的公司”，也就是一家控股公司或者信託投資公司，其他的證券公司之前已經有了類似的嘗試。在他的構想之中，一個真正具有活力的商業機構應該能及時從贏利能力下滑的業務中抽身，迅速轉投新興而充滿活力的市場或產品。對於透過投資成為企業主的人來說，利潤是唯一重要的目標，也就是要從投入的資金上實現收入最大化，開發產品或開拓市場僅是實現這一目標的手段。所以，一位真正現代意義上的商業領袖就應該有能力運作一家單純的信託投資公司—所有的注意力都集中在如何透過單純的資金運作來實現利潤最大化上。

信託投資公司通常都是以控股公司的形式出現的，其主營業務就是向其他公司注資，控股，並行使運營管理的職責。在很多情況下，這些控股公司都集中在同一個行業內，特別是保險業和銀行業，比如A·P·吉安尼尼（A。　P。　Giannini）的泛美銀行（Transamerica）；　它其實就是從義大利銀行（Bank　of　Italy）衍生出來的一家機構，後更名為美洲銀行（Bank　of　America）；此外還有城市公用事業建設行業，比如後來由塞繆爾·英薩爾（Samuel　Insull）一手建立的帝國。在企業合併的過程中，透過管理、創新和融資獲得的收益一次又一次得到驗證，最好的例證就有通用汽車、通用電氣、通用食品以及國際收割機（International　Harvester）等公司。　txt小說上傳分享

深陷泥潭：高盛交易公司的失敗（4）

卡欽斯認為，他卓有遠見的策略不應被限制在單一行業內。何不建立一些既能利用現代化的鼓舞人心的融資及管理方法，又能在前景廣闊的各行各業中自由進出的公司呢？如此一來，金融專家就能運用現代化的管理和融資手段為投資者創造最大的利益！

信託投資公司的資金運作是基於對美國企業必將長期增長的預測上的，當然很多人都認為長期的增長肯定是不言而喻的。與後來20世紀60年代出現的企業集團一樣，它們的專長就是“金融工程”，同時還專注於為股東實現利潤最大化。信託公司通常都會用借貸的資金或運用一些“高階”融資手段—如優先股、可轉債、可轉優先股或附認股權債—籌措資金之後買下其運營的下屬公司的控股權。它們收購的下屬公司有可能是其他更小規模的