第17部分(第3/4 頁)

信貸，雖然能在開始帶來短期的利率降低，但持續注水最終將使利率上升。因為注水會讓貨幣貶值，導致貨幣的購買力下降。放貸者開始意識到，今天借出去的錢，等到一年後還回來時，能買到的東西會減少。為了彌補這種預期貨幣購買力的損失，他們會在正常貸款利率上再加上一筆溢價。這個溢價可以很高，它取決於預期的通貨膨脹率的高低。由於這個原因，1976年英國國庫券的年利率上升到14％；1977年義大利政府公債的殖利率高達16％；1974年智利中央銀行的重點貼現率激升到75％。總之，廉價資金政策所造成的經濟動盪，遠比那些補救性或防止性的政策劇烈。

如果沒有通貨膨脹性政府政策去幹擾資金利率，那麼不斷增加的儲蓄也會為自己找出路，透過利率的降低來提高需求。也就是說，更多的儲蓄供給要尋求投資機會，就會迫使儲蓄者接受較低的利率。較低的利率同時意味著更多的企業能負擔貸款利息。因為，貸款購置新機器或廠房帶來的的預期利潤，更有可能超過必須支付的貸款利息。

4

我們現在來談和儲蓄有關的最後一個謬論。經常有人認為，能夠被吸納的新資本數量，有一定的上限，或甚至已經達到了資本擴張的上限。這樣的觀點從孤陋寡聞的人嘴裡說出來還可以想象，連訓練有素的經濟學家也持有相同的見解，簡直令人匪夷所思。現代社會幾乎全部的財富，也就是17世紀工業革命以來的幾乎每一樣東西，都是由它累積的資本構成的。

這種資本一部分是由許多稱之為耐用消費品的東西組成，例如汽車、冰箱、傢俱、中學、大學、教堂、圖書館、醫院，以及所有私人住宅。世界歷史上，這些東西從來沒有充足過。就算住宅的數量夠多，可以改善和想要改善的居住品質卻是無限的，也就是興建更好的房屋，永遠沒有上限。

這種資本的第二個組成部分，可以稱之為資本本體（capital　proper），它由生產工具組成，包括最原始的斧頭、刀、犁，到最精密的機床、最大的發電機或粒子迴旋加速器，或者裝置最先進的工廠。在這方面，可以擴增和想要擴增的數量，尤其是品質，也同樣沒有上限。在可預見的未來不會有“過剩”的資本，除非最落後國家的技術裝備趕上最先進國家；除非美國效率最差的工廠趕上裝置最新、最好的工廠；除非最現代化的生產工具，已經達到人類智力的極限，再也無法改進。只要這些尚未實現，就有對資本的無限需求。

如何“吸納”新增資本呢？如何實現其“償付”呢？如果能將資本儲蓄起來，它會自行吸納和自行償付。生產者會投資於新的生產資料（也就是購買更好、更精巧的新工具），因為這些工具能夠降低生產成本；這些工具做得出純靠手工根本做不出來的產品（包括我們身邊的大部分用品，例如書籍、打字機、汽車、火車機車、吊橋）；或者，這些工具能夠大幅提高產量；或者（換種方式來說），這些工具能夠降低單位生產成本。而且，就像單位生產成本可以降低到什麼程度並沒有極限（除非每樣東西都是零成本生產），可以吸納的新資本數量，也沒有極限。

由於新增資本使得單位生產成本穩定下降，這樣一來：它可以減低消費者購買產品的成本，還可以提高使用新裝置的勞工領得的工資，因為新裝置能夠提升勞動生產率。因此，新機器對直接使用它們的人，以及廣大的消費者，都有好處。對消費者來說，同樣的錢，能買到更多、更好的產品。或者說這些東西提高了他們的實質收入。對使用新機器的勞工來說，除了貨幣工資增加，實質工資也增加了。汽車業是個典型的例子。美國的汽車工業的工資是全世界同行中最高的，甚至在美國的各行各業中也排在工薪族之最。例如（大約1960年以前）美國的汽車製造商仍能以比世界其他各國更低的價格出售其產品，因為其單位成本更低。其秘訣在於美國生產汽車時，每位勞工和每輛汽車所使用的資本量比其他國家都大。

不過，有人認為我們已經到達這個過程的極限，也有人認為，即使還沒到達極限，但這樣繼續儲蓄和增加資本存量也是愚蠢的。

透過我們的分析，不難辨別那種做法才是愚蠢的

（近年來美國的確失去了全球經濟的領導地位，但原因出在美國政府本身的反資本主義政策，而不是因為“經濟已經達到極限”。）

書包　網　。　想看書來

第25章　課後溫習（1）

經濟學這門科學，如我們一再看到的那樣，不僅是一門認識次要影響的科學，同時還