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它組織起來的是一個長長的鏈條。用中國人的話說，就是“牽一髮而動全身”。
那麼，美國的次貸到底是怎樣操作的呢？華爾街的金融才子們又是怎麼把玩這個複雜金融遊戲的？
1．有個名言叫做“證券化”
“如果有一個穩定的現金流，就將它證券化。”這是在華爾街流傳甚廣的一句名言。
信奉著這句名言，華爾街的金融驕子們造就出了五花八門的金融衍生產品。次貸操作就是華爾街眾多金融遊戲中的一種，也是前文提到的美國資本市場得以迅速擴張的一大原始動因。
上文已述，次級按揭貸款在美國市場雖然由來已久，但在將其證券化，併產生CDO之前，這類產品與華爾街的關聯並不大，遲至1987年才有一家券商發行了第一隻CDO。
CDO的出現，使得資產證券化產品更適合華爾街的口味，因為它更細分，更高的收益率，更好的針對性。CDO也在最底層的次級按揭貸款和華爾街巨頭之間架起了橋樑。於是，一些商業組織收購貸款商手中的次級按揭貸款，並將其批次證券化，作為可以獲得穩定現金流的產品兜售給更廣大的投資者。如此這樣，貸款的風險就分散到了更多的投資者手中，而最早收購貸款並將其證券化的，並不是華爾街投行，而是前文提到的“房地美”。
自從一名精算師發明了一種可以快速對於CDO進行定價的方法後，CDO的流通性大增，在回報豐厚的情況下，華爾街投行們藉著金融創新的旗號進入這一領域，並迅速推高了其規模。
遊戲設計出來了就要儘可能地發動人們去玩弄，特別是流動性過剩致使資本不斷湧入美國住房市場之時。
為了謀求更多的經濟利益，也為了不讓日益膨脹的資本影響次貸市場發展，華爾街操盤手們以隨意放貸作為解決方案，�
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